每經(jīng)記者  鄭步春

　　周三滬深股市繼續(xù)上漲，滬綜指收漲0.98%報(bào)2592.52點(diǎn)，深綜指漲1.87%報(bào)883.48點(diǎn)，成交量略微放大。下午深寶安忽然漲停，反使市場(chǎng)分歧增加，因歷史上深寶安和聯(lián)通差不多，經(jīng)常和大盤(pán)反做。昨日地產(chǎn)股中除深寶安外，萬(wàn)科等大盤(pán)地產(chǎn)股表現(xiàn)很一般。

        央行公布了首季貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，和股市關(guān)聯(lián)度最大的是以下這一段：“堅(jiān)定不移地落實(shí)適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。繼續(xù)保持銀行體系流動(dòng)性充裕。”該表述至少使市場(chǎng)暫時(shí)不必?fù)?dān)心收緊銀根，這給許多主力吃了定心丸。管理層自然看到了信貸快速增長(zhǎng)帶來(lái)的隱憂，但不敢在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存在變數(shù)時(shí)輕舉妄動(dòng)，希望未來(lái)能看到更多的復(fù)蘇證明，然后才可能有所收緊。

        4月份全國(guó)發(fā)電量同比減少3.55%，該數(shù)據(jù)或影響人們預(yù)期，會(huì)增加經(jīng)濟(jì)上升的不確定性。未來(lái)數(shù)月中國(guó)經(jīng)濟(jì)情況或有所好轉(zhuǎn)，但這一方面和四萬(wàn)億刺激計(jì)劃短期拉動(dòng)效應(yīng)相關(guān)，另一方面和去庫(kù)存化后的季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)相關(guān)，其持續(xù)性仍需觀察。

        除信貸投放節(jié)奏變動(dòng)外，影響A股的另一重磅因素就是籌碼供應(yīng)量，包括大小非減持、增發(fā)、新股IPO、創(chuàng)業(yè)板等。近期創(chuàng)業(yè)板消息頗多，正按程序進(jìn)行，這回虛晃一槍的可能性較小。如果創(chuàng)業(yè)板進(jìn)展較快，A股走勢(shì)就容易反復(fù)，否則更有機(jī)會(huì)維持進(jìn)二退一的走勢(shì)。

        目前的A股和2000年春季以后的走勢(shì)極為相似，當(dāng)時(shí)大盤(pán)在長(zhǎng)達(dá)一年多時(shí)間內(nèi)屢屢調(diào)整，但每回均跌不深，當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)基本面情況也較脆弱。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，對(duì)于基本面不佳的市場(chǎng)，價(jià)值投資最不管用，適當(dāng)參與題材股炒作有其合理性。1996年年初以后發(fā)動(dòng)的那波牛市，情況正好相反，當(dāng)時(shí)基本面向好，所以炒作藍(lán)籌股。

        后市方面，預(yù)計(jì)滬綜指會(huì)在2600點(diǎn)上方受阻，這次A股在調(diào)整后已總共漲了6天，仍少于上一次的連漲8天，所以不排除短線仍有沖高潛力。本周稍晚時(shí)會(huì)處于時(shí)間節(jié)點(diǎn)，屆時(shí)投資者應(yīng)盡量以觀望為主。下周我國(guó)將公布許多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，市場(chǎng)也容易震蕩。

        即使是牛市，大盤(pán)也會(huì)有階段性回調(diào)的時(shí)候，最近兩月走勢(shì)正是如此。每當(dāng)股指回調(diào)時(shí)，從當(dāng)時(shí)的消息面和基本面是看不出這種回落的性質(zhì)的，因?yàn)檎嬲艽驂汗墒械南⑹怯嘘P(guān)資金及籌碼供求變化的，而此類(lèi)消息一般不會(huì)出現(xiàn)在高位，高位時(shí)往往只有少數(shù)對(duì)政策研究或打聽(tīng)能力較強(qiáng)的機(jī)構(gòu)能及時(shí)出走，多數(shù)投資者是后知后覺(jué)，當(dāng)股指跌了許多后下跌的理由才會(huì)清晰起來(lái)。

        基于這個(gè)考慮，投資者如果自認(rèn)消息不靈通，那要么在高位拋股時(shí)帶有一定的“盲目性”，要么設(shè)好止損位繼續(xù)戰(zhàn)斗。如果投資者不采用這兩條中的任何一條，結(jié)果就很難說(shuō)，大賺或大賠均有可能。



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