每經記者  鄭步春

        周五A股震蕩整理，滬綜指漲0.11%收2928.21點，深綜指漲0.45%收958.68點，成交量再縮一成多。滬綜指K線拉出兩根高位陰十字星，上下影線越來越短，到底是空中加油還是平臺跳水前的深呼吸，誰也無法預料。

        雖然股指有更多機會暫時平穩，但個股和板塊不一定同步，個股風險不得不防。投資者如果不愿離場，當前至少應調整持倉，少碰漲幅過多的莊股，但持有漲幅過多的非莊股問題不大，因當個股籌碼相對分散時，此時惟有系統性風險才可能引發大跌，要不然多空力量大體能抵消，個股的走勢并不取決于某一機構的心血來潮。

        萊茵生物之類個股即屬于心血來潮型個股，其主力高興時多拉幾個漲停也是可以的。萊茵生物周五走勢不錯，這說明其中主力對后市悲觀度并不強烈。某些代表性個股走勢尤如感冒病毒，極易在羊群中傳染，當其蠻拉狂漲時，易引發群體性上拉行為，反之也會引發跟風拋盤。股票的估值其實是沒譜的，各路機構只是互相盯著、互相攀比而已，樂觀時市盈率達60倍也喊低，悲觀時市盈率為10倍時也會喊高。

        桂林三金的發行價定為19.8元，市盈率為33倍，由于該股為IPO重啟首單，一般上市后仍有高溢價；該股多半會高開低走，投資者宜回避。新股中有較大機會的一般集中在無人關注的個股中，且一般是新股密集發行時段。一級市場高溢價是雙刃劍，在漲勢中問題不大，出問題的時候會大幅延后。投資者可看一下以高市盈率發行的閩東電力，該股上市是2000年7月底，其后股指仍漲但漲幅有限，最終大跌。

        有消息稱6月信貸反彈至萬億左右，該消息也有兩面性。筆者認為，如果消息屬實，那么一方面提示流動性充足，另一方面暗示收緊的機會增加，這對大盤是短線有利，中線利空。

        后市方面，近期投資者雖然可樂觀看待股指，但最好不要滿倉操作。筆者認為當前大盤相當矛盾，因其有利與不利均有。從不利面看，除“大小非”及擴容外，技術指標也暫不利，因下周反彈即進入第34周時間窗，短線極易變盤。從有利面看，歷史上上證綜指一旦靠近整數位，十有八九能沖過，至少也是瞬間沖過，很少有在整數關不遠處即拐頭的案例，投資者不妨回顧近20年來上證綜指走勢。

        操作方面，如果下周繼續沖高，投資者可大舉拋股，先避開時間窗再說。這種情況下股指即使上沖也多半不能站穩，來回反復數次的可能性居大。如果股指在反復后并未走壞，那么過一陣再買回籌碼亦不遲。如果下周股指下跌，投資者也不必過度擔心，主要理由是下周“事多”，所以發生下跌也很易看懂，但股市中凡容易理解的漲跌一般均不會走得太遠，其原理是多空能量易快速消耗殆盡，難有持續買單或拋單。



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