每經記者  鄭步春

　　  周二大盤沖高回落，滬綜指跌1.64%報3213.21點，深綜指跌2.02%報1081.94點。中國建筑今日上網發行，即使股指下跌，也不能說明什么問題，大盤真正的考驗將是未來擴容提速。

        從最近消息看，因投機氣氛太“旺”，有關方面似乎竭力加快擴容速度，對泡沫加以抑制。證監會將于7月26日起受理創業板上市申請，加班受理申請應會對市場心理產生些影響。很顯然，有關方面對擴容節奏的把握應和股指相關。如果股指繼續大漲，還可能會有更看不懂的事情發生。

        外盤連續大漲，美股已是六連陽且創出反彈新高。最近兩周美國方面公布的經濟指標幾乎全部強于預期，包括房屋數據、失業數據、制造業甚至是物價數據。美元近期較弱，如果弱勢進一步延續，全球通脹就可能提前到來。當前油價在64美元/桶左右，表現暫溫和，但有色金屬中銅、鋁創出此波大反彈來新高。

        去年春季時，美國次貸危機漸受人注意，并于10月份達到頂峰。我國去年上半年時出口增速就已大為放緩，8月份時工業產值增幅大幅回落，9月中旬我國開始減息，結束先前的緊縮政策。在我國結束緊縮政策之前，實際上已有無數人士呼吁，但上層遲遲未采取動作。由此可見，有關方面在宏觀政策上比較謹慎，需要更多證據才敢做決策，所以動作稍遲。

        當前情況正好相反，市場已充斥對緊縮政策的呼吁，筆者認為這次政策轉向的動作依然會稍遲一些，理由和去年也差不多，即需要更多理由或更多經濟數據幫助上層決策。實際上，從6月份天量信貸已可看出，我們在宏觀政策方面的確是難以收發自如的，所以我們才看到3至6月份各單月波動如此離譜的信貸數據。

        宏觀政策的定調，一向是A股的生命，現在依然如此。A股從來就是資金推動型市場，其走勢雖和業績有關聯，但十幾年來業績從來就不是炒作的主要因素，頂多是炒作的借口。筆者預計未來我國會對宏觀面有所收緊，但其心態必顯反復和猶豫，難以堅定實施，而這將使未來A股仍保持相對高位，漲跌也同樣顯得猶豫。

        從去年宏觀政策轉向  “遲滯”這一案例還可推斷一事，即上層對物價很是關注，這或者為投資者判斷市場提供些暗示，即只要物價沒明顯上升，我們就將很難看到“堅決的”緊縮。從糧價走向來看，最近數月還很難看到物價“顯著”上升。

        綜上所述，A股未來雖將受擴容困擾，但因物價還難以馬上起來，所以A股仍有階段性機會。大盤股擴容是有間隙的，不可能天天凍結資金，而這會造成股指來回波動，波段操作機會增加。應付之道只能是輕倉快炒，打一槍換個地方。



媒體轉載、摘編本報所刊作品時，請注明來源于《每日經濟新聞》及作者姓名。

每經訂報電話

北京：010-59604220  上海：021-61213899  深圳：0755-33203568  成都：028-86516389  028-86740011