每經記者  鄭步春

　　雖然昨日多頭依然強勁，但空頭力量也漸漸加大，這表現在居高不下的成交額上，表明有部分資金正在悄然退場。周三滬綜指跌1.24%報3428.5點，深綜指跌0.45%，報1144.14點。

        個股方面，鋼鐵股顯著回落，石化雙雄弱勢，金融股尤其是保險股走勢仍然偏弱，中國太保走勢尤其“倉皇”。金融股連續下跌，投資者不可等閑視之，這并非因為該板塊帶動指數，而是因為其多多少少反映了市場對銀行信貸可能緊縮的些微預期。

        據報道，上半年短期票據融資中的一部分將于下半年轉成長期貸款，由于這部分資金量太大，所以確有可能沖擊資金面，加上創業板推出在即，新股擴容也漸漸展開，至少股指單邊上漲的行情有可能結束。近期不斷有消息稱新股民、新基民開戶數創新高，但投資者不可輕信，因為新股申購方法改進后，有許多大戶新開戶以“分倉”資金，不然無法“滿倉”去申購有上限的小盤股。

        房地產所受的“微調”或有所加重，因近期“防房價過快上漲”的官樣輿論不知不覺有所增多，這也是近期金融股走勢沉重的誘因。不過，在官方眼中，房地產仍然極為重要，是經濟“復蘇”的重要組成部分，在危機尚未結束前，房地產最多只是“微調”，不會重手整治。

        近期有跡象表明，對于信貸大量投放和通脹預期，有關方面心態猶豫，且越來越明顯，但表面上措辭不變，顯示出“政策的連續性”。農產品價格可能是未來的重要變數和政策依據之一，投資者應充分重視，如果農產品形成明顯漲勢，那么事情將變得相當棘手。筆者認為，農產品漲價已露出苗頭，只不過還需要進一步的確認。熟悉期貨的投資者會知道當前糖、鋁、鋼等過剩，但近期這部分品種的走勢卻最強，耐人尋味。

        通貨膨脹有自我強化之勢，當工業資源類價格上漲后，接下來流動性會沖擊其他產品價格，這幾乎是必然的。但可笑的是，許多人甚至包括專家對此心存僥幸。最近媒體關于“豬價”的討論多了，這不是隨口說說，表明市場確實對通脹大為擔心。

        股市里幾乎所有品種都被輪炒了一遍，目前到了漸次收網的時候，因本輪行情根本的推動因素就是流動性，與上市公司業績幾乎無關。既然流動性在未來繼續擴張的機會大大降低了，那么股市就算不跌，也會漸入橫盤震蕩。

        一般散戶的資金量小，進出方便，但機構需提前布局，這也是近期成交額極高的主要原因。當前中小股民很難操作，補漲個股不易把握，一般投資者既缺少耐性，又很難踏準節點。筆者認為，既然打新股收益率高，那么參與新股申購可能是較好選擇。

        目前雖然有部分資金退場，但流動性依然極高，加上宏觀面僅僅是微調，所以當前可以謹慎，卻也不必對大勢過度擔心。如果持有的個股久未上漲且成本較低，可繼續持有；但如果此類弱勢股忽然大漲，有了10%以上的收益后，就可獲利出局。短線而言，股指這兩天調整后應可維持強勢，不排除繼續上漲的可能，因光大證券發行后短期內暫無大盤股發行。



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