每經記者  印崢嶸  發自上海

        在國內期貨公司迎來了第三波增資擴股潮的背景下，處于灰色地帶的期貨配資業務也悄然興起。《每日經濟新聞》近日了解到，在股指期貨即將推出之際，期貨配資公司死灰復燃，紛紛開始在市場上搶占客戶資源，對股指期貨的融資業務進行“預演”。

        期貨配資指的是配資公司在投資者自有資金的基礎上，按照一定比例提供相應的資金供客戶進行期貨交易，雙方是一種借貸關系。在操作程序上，投資者必須先把自有資金打到公司賬戶，公司再安排另一個賬戶給客戶操作。業內人士表示，期貨配資的本質是借用他人賬戶操作，資金安全根本不受法律保護，投資者應當警惕投資陷阱，遠離期貨配資的“毒藥”。

期貨配資市場潛力巨大

        一位業內人士表示，期貨配資行業興起于兩年前，隨著期貨市場欣欣向榮、成交量快速提升，目前上海地區就有180多家期貨配資機構，但大多各自作戰、規模較小。“目前很多期貨配資公司都瞄準了即將推出的股指期貨，正為即將到來的商機搶占客戶資源。”

        杭州一家期貨配資公司負責人表示，期貨配資市場潛力巨大，市場需求十分旺盛。公司2008年6月開業至今，不到一年半的時間，已經有七八十位客戶配資金額超過1000萬元，很多都是有豐富操盤經驗，但苦于沒有足夠資金的投資者。

        《每日經濟新聞》調查發現，期貨配資公司在工商行政管理局一半都是注冊為  “投資咨詢管理公司”，注冊資本少則十萬，最多也不過幾百萬。由于處于監管的灰色地帶，各大門戶網站的公共論壇通常是他們的營銷推廣陣地，客服人員也主要是通過QQ和手機與客戶進行溝通。

杠桿最高放大至100倍

        一位曾參與期貨配資的投資者表示，客戶要獲得配資額，首先要和這類公司簽訂《期貨賬戶委托交易合作協議》。期貨融資比例可以由投資者自行確定，一般初次配資比例為1比5，這意味著客戶如果有1萬元自有資金，配資公司能再配5萬元，一共有6萬元資金可以使用。

        據悉，近年來，隨著期貨配資行業競爭越來越激烈，配資比例也水漲船高，從最初試點時的1比5擴大到最高1比12。目前市場通行的配資比例在1比5至1比10不等。

        金瑞期貨高級分析師段榮幸表示，期貨行業以自有資金進場本身就有5至10倍的杠桿，如果再以1比10的比例進行配資，杠桿就放大到了50至100倍，加大了市場波動的風險。

        “以交易品種螺紋鋼為例，日均波動約為5%，每交易一手需繳納4500元保證金，當天虧損1000元很正常，虧損幅度達22%，行情大的時候甚至最高虧40%。而投資者假設以1比5的比例配資，意味著只要虧16.7%客戶就血本無歸。”

手續費是主要盈利來源

        記者從滬上多家配資公司調查發現，目前期貨配資的收費方式主要有三種，一是對資金收取相應的利息，一般月利率1.5%，換算成年利率是18%；二是收取手續費，配資公司對客戶每手交易所收取的手續費高于期貨公司，由此賺取手續費差價；三是手續費和利息結合收取，這一般是針對套利操作，利息一般每月1%。

        目前期貨配資市場的主流是不收取利息，而是通過收取手續費盈利。一位曾參與期貨配資的投資者提供的資金委托協議顯示，如豆粕，期貨公司對每手豆粕交易收取的手續費是6元，配資公司則收取9元。

        一位客戶提供的協議顯示，當投資者的自有資金虧損了70%的時候，應主動減倉和止損，并補交風險保證金；自有資金虧損80%時，公司將有權強行減倉和平倉。且配資交易只做日內，客戶不得以配額資金隔夜持倉，對波動較大的如膠、銅、鋅等品種甚至不得隔午持倉。

        一位期貨行業業內人士表示，根據協議的設置，配資公司其實是做的是穩賺不賠的生意，無論客戶盈虧與否，配資公司都能獲得穩定的手續費收入，且賬戶處于配資公司的控制下，不等虧損波及公司所配資金就強行平倉、奪身而逃。

客戶操作賬戶被配資公司控制

        值得一提的是，在期貨配資的操作程序上，投資者必須先把自有資金打到公司賬戶，公司再安排另一個賬戶給客戶操作，該賬戶的戶主一般是配資公司內部員工或其親戚，以便實時監控賬戶虧損情況。

        廣發期貨高級分析師馮亮表示，由于操作賬戶被配資公司控制，甚至不能排除配資公司提供虛假賬戶和客戶對賭，虧損最終進了公司賬戶的可能。另外通過控制價格，逼著客戶做日內，讓客戶快點爆倉，就算是高手也很難掙錢。“這個生意等于是配資公司開了個賭場，而且還是可以控制結果的賭場。”

        中銀律師事務所律師董正偉表示，投資者資金無保障，資金和交易賬戶都在配資公司名下，雖然投資者是借款方，但對方的資金并沒有發生實際轉移，雙方借款關系比較模糊，投資者自己投入的資金也難以得到法律保障。



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