每經記者  鄭步春

　　  周三（1月6日），滬深股市前市沖高，走勢較為強勁，但后市意外回落。收盤滬綜指跌0.85%報3254.22點，深綜指跌0.19%報1203.24點。部分市場人士表示，午后金融股之所以殺跌，主要有兩個原因：一為市場傳說中國銀行或有融資可能；另一個原因是個別保險類股下周將有較多的非流通股解禁。

        筆者認為，可能還有個因素造成股指下跌，這便是擴容不減。據正道消息，今日將有8家創業板個股上網發行，其中居然有以88元發行的股票，且對應的發行市盈率達123.94倍。當前的創業板，似乎60倍的發行市盈率就算是低市盈率，所以屢屢發生超募現象。

        從盤面看，金融股為股指下跌主要壓力，地產股反而有所表現。收盤時，上漲的地產股略多于下跌的地產股，其中“招保萬金”四股漲跌均不到1%。兩市前十大流通市值個股中，僅寶鋼一家上漲，其余皆跌。

        股指期貨和融資融券傳言引來這兩天權重股的連續表現，但盤口顯示其持續力度其實是有限的。市場中許多投資者或許從股票走勢中揣測期指傳言的可靠性，所以權重股的走勢影響就會人為放大。當權重股跌時，人們愈發不信有期指這回事；同樣，當其漲時，也容易激動地去追。

        筆者個人認為，股指期貨是不宜過分拖延的項目，會越拖越怕，越拖越沒戲。筆者還認為，并不能排除這次股指期貨仍有虛晃一槍的可能性，雖然這聽起來多少有點不合情理。

        A股市場中常有些“不合情理”的現象，如上汽及其權證。“合乎情理”的理解就是在行權期內，上汽主力將其拉升至行權價26.91元之上，這就相當于高價增發。但事實上主力迄今沒行動，今日為上汽權證的最后一天行權日，如果今日不行權，該權證作廢。不過筆者認為，現在很難斷言上汽此次就會“圈錢”失敗，因為在理論上，主力完全可以自己吃進權證，然后貼錢行權，讓其余等待股價上27元的持股者踏錯節拍。

        昨內盤商品期貨走勢強勁，有色金屬大漲，其中滬鋁一度漲停。農產品多數上漲，黃豆、油脂等農產品上漲，強筋小麥創出上市6年多來新高。從內盤期貨走勢可看出一個規律，凡進口比例偏高或我國不能自給的品種漲價更猛，如橡膠、銅等就強于其余工業品，而棕櫚油近期又明顯強過菜油。玉米、麥、稻等主糧的走勢被“管理”得相對平穩，不過近期玉米、強麥等漸有彈壓不住的跡象，值得我們警惕，尤其應警惕玉米的走勢。筆者認為，通脹從農產品蔓延開來的幾率是有的，且該幾率還不小。

        昨A股中，有色金屬股走勢較強，但遠弱于期貨走勢，這一方面表明A股的整體市況不佳，另一方面和其自身特點相關。近期我國北方大雪和低溫，期貨市場通常會將天災人禍稱為“利好”，而股票市場如果也這樣就亂套了。近期股票市場中一些煤炭股、電力股等因大雪而漲，卻未見什么股因天氣不好而跌，幸好這樣的走勢并沒走得過頭。

        每年年初是信貸投放高峰期，這有助于A股，同時也使許多投資者信心倍增。這原本沒錯。但筆者發現投資者的這種信心正被利用來大發新股，所以大盤走勢就有點微妙了。一些投資者之所以堅持，是因為預期未來新股或因補充年報而放緩，所以投資者就應密切關注擴容節奏變化，若確有放緩趨勢，則可持股待漲，要不然就仍應謹慎。短線而言，雖然昨午后股指有所殺跌，但多頭主動避讓創業板發行的跡象濃重，所以若發現股指繼續跌過頭，投資者應可適當補倉。



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