每經記者  鄭步春

        受外圍股市及商品期貨有所回落影響，昨日A股小幅回調，收盤滬綜指跌0.63%至2611.35點，深綜指跌0.62%至1163.32點。滬深300指數跌0.83%，10月期指跌0.56%。大盤成交有所放大，但總體而言拋壓比較有限。

通脹概念股走勢偏強

        除鄭州的棉花期貨仍大幅上漲外，昨日多數內盤商品期貨走勢偏軟，連帶打擊了A股中的煤炭、石化等資源類股，并對股指構成拖累。昨中國鋁業因個股利好而漲停，間接限制了其他有色金屬股的調整空間，使之收盤時總體表現仍相對較強。黃金股也是個例外，其走勢相當堅挺，收盤多數大漲。

        造成上述反差可能和投資者的通脹預期相關，因媒體引述國家信息中心首席經濟學家祝寶良的話稱：“目前CPI調控目標在3%，‘十二五’期間可以考慮容忍單年CPI調控目標在5%。”

        這些話不知代表官方，還是代表經濟學家自身看法，投資者可關注此事后續發展，看有無新的說法或聲明。如果消息面在這方面沒有新的說法，那么投資者對該因素就不可小視了，筆者認為最起碼商品期貨中一些惡炒的機構會信心倍增，未來或會更加有恃無恐地炒作，最終也會引發包括股市在內的所有金融市場作出些聯帶反應。

短期操作重防守

        昨日地產、金融等權重股表現不濟，特別是地產股跌勢相當明顯，這或暗示樓市進一步調控政策出臺機會大升。不過筆者認為，和以往樓市調控的五花八門政策正相反，傳說中的房產稅可能力度又有過猛之嫌，弄不好難以收發自如，對銀行造成不可預測的沖擊極有可能是有關方面的顧忌之一。

        部分投資者可能對國慶后的股市走勢感到難以把握，因從股指形態看似乎較為中性，處于可上可下形態之中。筆者個人認為，投資者可能暫時還應以回避為主，看節后政策面有何重大變化再說。假如不久以后國家調控政策出臺，再假如未來的調控政策更加嚴厲，那么股指至少也會受一些階段性沖擊，看好后市者完全可待此沖擊漸近尾聲時再回補籌碼。

        中金公司在一份新出的研發報告中表示，對中國股市來說，10月份可能十分危險；因為自1992年以來，上證綜合指數10月份的回報率中值是負4.5%，下跌年份占比為67%。該報告還表示，10月份將有7500億元股票在限售期結束后涌入二級市場。

        投資者當然不能過度依賴機構研報，不過當機構們觀點并沒有空前一致的時候，此時還是可以適當參考的。就筆者看來，A股在歷史上只要處于平衡市而非處于單邊市，一般下半年走勢不如上半年，這一方面和銀行貸款季節性節奏及機構拆借資金的運作周期有關，另一方面和個股炒作高送轉股實施時點及出貨時點選擇相關。



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