每經記者  牟璇

        近期國際油價穩步走高，明年油價重上100美元的觀點卷土重來。在能源日漸缺乏、油價高企的現狀下，替代能源的關注熱情被再次點燃。燃料乙醇作為傳統能源的替代品，其發展成為必然，該產業有望重新啟動，其中，非糧乙醇將成主流。

        A股市場中名副其實的乙醇王

豐原生化（000930，收盤價9.03元）

坐擁44萬噸燃料乙醇，其大股東中糧集團更是國內非糧乙醇的領軍者，行業景氣度的上升或助力其業績大增，而大股東中糧集團對其生物乙醇資產注入的預期，也將成為公司明年最大的看點。

燃料乙醇業重現光明

        燃料乙醇一般指體積濃度達到99.5%以上的無水乙醇，作為可再生能源，燃料乙醇可直接作為液體燃料或者同汽油混合使用。

        據了解，我國最初發展燃料乙醇，是為解決陳化糧問題。2001年，國家五部委頒布《陳化糧處理若干規定》，規定陳化糧主要用于生產乙醇、飼料等，并批準建立四家乙醇企業：豐原生化、中糧生化、吉林燃料乙醇、河南天冠。但近年來隨著燃料乙醇的快速發展，陳化糧消耗殆盡，生產原料逐步以玉米新糧為主，由于我國人口眾多，這種情況進一步發展下去會直接導致燃料  “與人爭糧”、“與糧爭地”的問題，因此政府又開始嚴格控制糧食乙醇項目，國內燃料乙醇近年來發展速度明顯放緩。

        隨著石油儲備的減少，國際油價高企，發展燃料乙醇成為必然，為避免與人爭糧，非糧乙醇將成為未來重點發展方向。

        中國化工網總編劉心田向《每日經濟新聞》記者表示，今年燃料乙醇的產量估計在100萬噸左右，隨著高油價時代的來臨以及“十二五”規劃中國家對于新能源建設方面的支持，預計2015年我國生物燃料乙醇的產量將達到1000萬噸，市場潛力巨大。此外，只要原油價格穩在70美元以上，燃料乙醇就有明顯的價格優勢。

        另有媒體報道，中糧集團科學研究院副院長兼生化研發中心總經理郝小明透露，今年5月中糧集團與中石化、丹麥諾維信聯手打造的中國規模最大的纖維素乙醇工廠，國家能源局將給予10%的資金補助。國家能源局此舉，讓燃料乙醇行業的前景再度變得光明起來。

豐原生化等待資產注入

        資料顯示，豐原生化現有燃料乙醇產能44萬噸，實際年產量達37萬噸~38萬噸。公司收入中燃料乙醇占比最大，2007年~2009年比重分別為46%、49%和51%。

        某業內分析人士指出，豐原生化主要是利用玉米生產燃料乙醇，公司玉米的成本較市面上低，按1噸燃料乙醇需要消耗3噸玉米來算，燃料乙醇價格每噸上漲1000元，公司每股收益將增厚0.22元。公司去年全年每股收益為0.26元。數據顯示，11月份，市面上99%的乙醇價格已由月初的5600元/噸左右上漲到7000元/噸，漲幅高達25%。

        豐原生化是中糧集團控股的玉米深加工上市公司，還是國家最早指定的四家生產燃料乙醇的企業之一，也是A股市場中稀有的燃料乙醇標的，將直接受益于燃料乙醇行業的快速發展。同時，公司背靠實力雄厚的中糧集團，與其子公司中國糧油控股的同業競爭將于明年內解決，公司有望成為中糧集團生物燃料資產的平臺。

        據悉，中糧集團持有豐原生化20.74%的股權，是其第一大股東。中國糧油控股是中糧集團旗下子公司，中國糧油控股在中國香港聯交所上市前與中糧集團簽訂了不競爭協議，其享有對豐原生化股權收購的選擇權和優先收購權，若2011年4月仍不選擇購買其股權，則中糧集團必須在6個月內將其出售至非關聯的第三方。

        市場預計中糧集團將豐原生化轉讓給非關聯方的可能性不大。若中國糧油控股收購股權成功，中糧集團有望將豐原生化作為其能源業務整合的平臺，通過資產重組將旗下生物燃料資產注入。

        中糧集團下屬中糧生化能源（肇東）現有生產能力25萬噸，在建產能15萬噸；參股的吉林燃料乙醇公司產能為40萬噸/年；集團還在廣西北海建設了以木薯為原料的20萬噸燃料乙醇項目。中糧集團擁有生物乙醇產能122萬噸/年，占全國75%。若注入上市公司，豐原生化燃料乙醇的產能將提高1.77倍。

        市場人士指出，中糧集團在國內非糧乙醇方面一直走在前列，若其將生物燃料資產注入，豐原生化將成為當之無愧的生物乙醇龍頭，迎來巨大的投資機會。



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