何志成（中國農行大客戶部高級專員）

        黃金在2011年仍然存在投資機會，但上漲幅度或許沒有很多分析師所預言的那樣可以漲到每盎司1550美元~1800美元。筆者的看法恰恰相反：今年黃金的投資機會是跌出來的。因此建議，2011年投資黃金應該堅持逢低吸納，高拋低吸，而不是像2010年那樣稍微下跌一點點就立即追殺進去。

        就在投資者在2010年末仍瘋狂追逐金價上漲之時，國際金價卻在2011年的第二個交易日暴跌了每盎司40美元左右，創下2010年7月以來下跌幅度最大紀錄。這一跌，使很多黃金投資者非常迷茫：不是說黃金至少要漲到每盎司1500美元嗎？怎么2011年開年卻大幅度下跌了呢？

        至于2011年初金價為什么暴跌，我的猜想之一就是，美國政府在偷偷地賣黃金。依據很簡單，美國政府現在很缺錢。如果說2010年全球市場的最大風險是歐債危機，那么2011年全球市場的最大風險則可能是美國的地方債危機。目前美國有高達3萬億美元的地方債，同時美國政府的凈債務總額也已經突破13.5萬億美元。很多經濟學家稱，美國聯邦政府有可能被調低信用評級。同時，美國政府的借款“額度”已經接近上限，雖然美國國會有可能在3月份前通過新的國債規模控制上限，但其前提條件必然包括美國各級政府要開源節流。怎么開源？賣出一部分黃金儲備想必是無奈之舉。

        黃金雖然不是貨幣，但卻具有對抗通脹的作用，但不能認為有通貨膨脹，黃金就必然瘋狂上漲。在筆者看來，2011年通脹肯定會上升，但對抗通脹的措施也會更加嚴厲，其中就包括中國連續加息、美聯儲可能在下半年退出超寬松貨幣政策等。

        雖然有歐債危機，未來還可能有比歐債危機嚴重很多的美國地方債危機，但在2011年初，市場反映出的卻是美國經濟在加快復蘇（美國勞工部6日公布的數據顯示，美國上月增加就業崗位10.3萬個，失業率下跌至9.4%，是自2009年5月以來的最低水平），歐洲的經濟數據也不錯，尤其是中國經濟，在“十二五”的第一年肯定存在著很多新機會。經濟向好，哪怕是短期向好，危機的隱患也會被掩蓋。因此，金價大漲的動力不可與2010年相比。2010年初，全球經濟向好，股市會漲，其對抗通脹的功能會明顯地超過黃金，尤其是中國股市，現在還在2800點晃悠，一旦中國股市向上趨勢確立，很多潛在的黃金投資者會轉向股市，黃金還要下跌。

        美元與黃金是蹺蹺板的兩端，股市與黃金也是蹺蹺板的兩端。2011年美元指數上漲10%不是沒有希望，全球股市尤其是中國股市上漲10%則是大有希望，而黃金再度上漲10%的概率則很小，也很難。由于黃金價格漲幅有限，因此黃金市場的莊家只有一種選擇：先將金價打下來——2011年黃金的投資機會一定是跌出來的，黃金的未來趨勢也不是一個勁兒上漲，而是在大幅度震蕩中緩慢上行。在2011年第一個月我們很可能會看到，美元在漲，股市在漲，甚至大宗商品也在小漲，只有黃金在下跌。2011年的美元是大震蕩市，股市也差不多如此，黃金的操作原則自然也是高拋低吸。元月份，我們要耐心等待美元上漲，或者看著股市上漲，差不多都階段性見頂之后，黃金才可能調整到位，重新獲得上漲動力。

        看黃金月線，其大五浪并延長浪的走勢在2010年下半年非常陡峭，似乎還有創新高的動能，但其日線和周線在年末的走勢中卻已露出“怯陣”跡象，慢慢走平。正是因為黃金價格在幾周的震蕩市中都無法突破  “三重頂”，所以才形成了“頭肩頂”形態（這是一個很危險的圖形），在每盎司1380美元附近形成頸線位是強阻力區域，它有可能導致黃金中期下跌趨勢形成。

        黃金能夠下跌是大好事，只有大跌才能給更多投資者逢低進場的機會。而1月4日的暴跌可能僅僅是開始，起碼是沒有跌到位，還要再等。在筆者看來，金價每盎司1340美元是第一個調整目標位，要等待1300美元以下逐級建倉，1250美元附近才是最好的買點。

        第一阻力位1380美元，第一支撐位1340美元，進場位應該在1300美元以下，最好在1260美元附近。什么時候買黃金安全，不僅要看黃金，還要看美元指數，預計美元指數下周將向83.45前進，這個位置不到，黃金調整就要繼續。調整時間，預計在春節前到位，期間不排除黃金會向上反彈，但在每盎司1380美元附近阻力強大。



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