每經(jīng)記者  李娜

        本周，2010年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如約露面，去年12月CPI環(huán)比略微下降，為4.6%，但今年上半年的通脹壓力仍然值得警惕。春節(jié)前，或許市場(chǎng)會(huì)延續(xù)混混沌沌的震蕩行情。在政策尚未明朗前，基金首先考慮的依然是求穩(wěn)。

基場(chǎng)內(nèi)外

選擇在通脹中等待  基金節(jié)前求穩(wěn)

　　  近段時(shí)期以來，滬深股指上下反復(fù)震蕩，波幅的縮窄令市場(chǎng)大多數(shù)投資者難以捕捉其中機(jī)會(huì)。

        具體來看，小盤股正在為過去的持續(xù)瘋狂買單，估值重心快速下移，估值低的大盤股則是偶爾乍現(xiàn)光芒。市場(chǎng)僅有的亮色也主要集中于大訂單消息刺激下高鐵板塊的高歌猛進(jìn)。

        無法否認(rèn)的是，困擾市場(chǎng)的問題并沒有徹底消退，中長(zhǎng)期通脹壓力對(duì)A股構(gòu)成的壓力不減，加息“靴子”構(gòu)成市場(chǎng)比較長(zhǎng)期的擔(dān)憂。本周，去年12月以及去年全年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明通脹形勢(shì)依然嚴(yán)峻。對(duì)于已到來的基金四季報(bào)密集披露期，公募基金經(jīng)理王亞偉表示，通脹形勢(shì)如何演化將決定市場(chǎng)能否產(chǎn)生全局性行情以及結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。而華商盛世成長(zhǎng)的基金經(jīng)理孫建波也認(rèn)為，通貨膨脹的兩大推手——生產(chǎn)要素價(jià)格的趨勢(shì)性變動(dòng)和貨幣的超發(fā)在未來幾年仍將存在，因此對(duì)通貨膨脹仍將保持審慎的看法。

        滬上有基金公司認(rèn)為，今年1、2月份的通脹數(shù)據(jù)會(huì)是未來政策的重要參考依據(jù)，從目前來看此數(shù)據(jù)有繼續(xù)上升的可能，但不能以此判斷通脹不可控。只要通脹數(shù)據(jù)未出現(xiàn)急速上升，政策將會(huì)相對(duì)溫和。臨近年關(guān)，市場(chǎng)擔(dān)心通脹失控，央行還有可能會(huì)出手加息來震懾通脹。

        隨著春節(jié)的臨近，公募基金也傳遞出一種觀點(diǎn)，那就是春節(jié)前，A股市場(chǎng)難以有清晰機(jī)會(huì)。在漸漸達(dá)成共識(shí)后，基金求穩(wěn)心態(tài)也逐步顯現(xiàn)。有意思的是，在選擇平穩(wěn)過節(jié)的前提下，基金并沒有通過降低倉位來控制風(fēng)險(xiǎn)，而是通過調(diào)整基金資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)尋找新的平衡。上證綜指2600多點(diǎn)的點(diǎn)位，在基金經(jīng)理的眼里并不算高。

        本周，兩市發(fā)力的并不是地產(chǎn)股，高鐵概念股似乎進(jìn)入了提前拜年的氣氛。中國南車、中國北車、晉西車軸、晉億實(shí)業(yè)、南方匯通、國恒鐵路等一批高鐵受益概念股一路領(lǐng)跑。伴隨著年報(bào)的陸續(xù)披露，上市公司的業(yè)績(jī)也成為市場(chǎng)熱炒的對(duì)象。高鐵概念股未來利潤(rùn)的增長(zhǎng)潛力不是在國內(nèi)而是在國外，高鐵概念股良好的業(yè)績(jī)預(yù)期也促成了上述個(gè)股的持續(xù)上漲。

        事實(shí)上，高鐵股的靚麗卻與本周以來基金的低落表現(xiàn)形成了鮮明的對(duì)比。統(tǒng)計(jì)顯示，本周前四個(gè)交易日，開放式偏股型基金陣營(yíng)又是紅少綠多，實(shí)現(xiàn)正收益的基金也多是微微上漲。值得注意的是，本周表現(xiàn)稍弱的基金，不少都是市場(chǎng)中的大塊頭基金公司，個(gè)別基金公司旗下多只基金都處在較靠后的位置。

行業(yè)聚焦

保本基金火熱

        在指數(shù)型基金得到快速普及后，現(xiàn)在輪到了保本基金！

        最近幾周，基金行業(yè)內(nèi)提及頻率最高的當(dāng)屬保本基金。據(jù)媒體報(bào)道，國內(nèi)有十幾家基金公司都在籌備保本基金。“保本基金在今年不會(huì)再是個(gè)位數(shù)。”這樣的觀點(diǎn)也得到了業(yè)內(nèi)人士的認(rèn)同。打造保本基金團(tuán)隊(duì)，更是凸顯出基金公司對(duì)保本基金的重視。

        在很多基金業(yè)內(nèi)人士的眼里，正是去年11月，管理層正式推出了保本基金投資的相關(guān)準(zhǔn)則，直接催生了基金行業(yè)對(duì)保本基金的熱情。除了彌補(bǔ)過往的空白外，保本型基金自身恐怕還承擔(dān)著更為重要的任務(wù)，那就是為公募基金展開股指期貨運(yùn)作進(jìn)行試水。

        根據(jù)相關(guān)規(guī)定，保本基金可以運(yùn)用股指期貨，對(duì)基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施控制，從而鎖定收益。

        產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，就首批推出的保本基金而言，保本基金的倉位也變得越來越靈活，40%的最高上限也讓保本基金變得更為誘人。當(dāng)某類型產(chǎn)品變得熱鬧起來，基金公司往往是蜂擁而上。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或越發(fā)激烈，基金公司也許應(yīng)該在保本基金產(chǎn)品上多下些功夫。



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