每經記者  趙陽戈

    今日美菱電器（000521，收盤價12.97元）公布了2010年年報，當年業績在2009年高基數的基礎上繼續實現了增長。有意思的是，美菱電器此次擬實施10送2派0.5的分紅方案，一舉結束了連續11年未分紅的  “鐵公雞”生涯。

業績增8%擬送股派現

    年報顯示，美菱電器2010年實現營業收入82.27億元，同比增長了30.09%，實現凈利潤3.26億元，同比增長了8.18%，在2009年高基數基礎上繼續實現增長。根據統計，2010年公司在一二級市場銷量累計占有率達10.83%，同比上升了0.64個百分點；在家電下鄉市場銷量累計占有率為9.47%，同比上升了0.83個百分點。

    資料顯示，美菱電器冰箱（柜）收入同比增長最快，實現營收59.69億元，同比增長28.08%，毛利率也是最高，達到了28.98%；收購的空調業務實現16.29億元營收，同比增長了17.49%，毛利率僅8.88%；另外洗衣機業務實現6909.98萬元營收，毛利率23.31%?？照{毛利率遠低于同行，在2010年該公司中報時還一度被市場質疑為對四川長虹“輸血”。

    有意思的是，美菱電器自從1998年實施了每10股派1元  （含稅）之后，連續11年對分紅只字不提，連續22期沒有分紅的紀錄更被市場稱為“鐵公雞”典范。不過，這一紀錄終于在今日被打破。公告顯示，美菱電器擬以總股本5.3億股為基數，向全體股東每10股送2股并派發現金紅利0.5元（含稅），共計分配1.33億元。

募投今年大部分投產

    2010年，美菱電器的非公開發行也算是比較圓滿。根據計劃，募投資金將主要用于投資建設雅典娜豪華冰箱生產基地項目、冰柜擴能項目、環保節能冰箱擴能項目。目前，冰柜擴能項目一期工程和環保節能冰箱擴能項目均已建成投產，雅典娜豪華冰箱生產基地項目目前也在加快建設中，預計2011年10月份可建成投產。三大項目全部達產后美菱電器將新增年產200萬臺三門、多門、對開門豪華冰箱、120萬臺冰柜以及60萬臺環保節能冰箱的生產能力，為公司快速發展提供產能和產品結構保障，規模效應將進一步突顯。

中原證券給予“增持”評級

    近期也有多家券商開始關注該股。

    中信建投認為，增發項目的投產除了可增加公司的產能外，還將有效提升公司的生產效率，并有利于美菱電器產品結構的優化和調整，增強其在豪華冰箱領域的競爭能力和盈利能力。另一方面，冰箱出口、空調及洗衣機業務規模較小，原本無盈利能力，但在美菱電器一系列策略調整下（如調整客戶結構、調整產品結構、降低庫存、渠道整合等），目前已實現盈利，并且盈利能力在逐漸增強。冰箱、空調、洗衣機同為白電產品，有很強的協同效應，該公司的定位也是綜合白電企業，空調和洗衣機業務未來會成為公司新的增長點。

    中原證券認為2011年美菱電器的成長性較為確定，當前估值較低，具有一定的安全邊際，預計2011年將實現每股收益0.87元，給予其“增持”的評級。

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