國電南自

代碼：600268收盤價11.12元評級：買入  評級機構：東方證券

    去年國電南自發展戰略調整為“兩輪驅動、三足鼎立、創新管理、跨越發展”，公司上調為華電集團二級單位，受支持力度空前，加上豐富的技術儲備和不斷優化的管理結構，公司進入跨越式發展期。

    在國網今年進行的兩次招標中，二次設備同比有大幅的增長，保護類設備第二批同比分別增加31%和110%，監控類設備第二批同比分別增加821%和1092%。國電南自保護類設備今年市場份額為18.2%，去年同期為18.56%，監控設備市場份額為14.06%。可以推測國電南自電網自動化業務訂單將有一個大幅度上升，電網自動化業務保持較快增長。

    變電站總包是國網下一步的發展趨勢，或者以二次設備總包為主、或者以一次設備總包為主。國電南自一次二次設備生產能力都有。此次華電集團華電榆橫小紀汗煤礦變電站總包項目交給國電南自，國電南自可以積累EPC（設計、采購、施工）項目經驗，為國網EPC項目做準備。華電集團主要定位是發展電力、煤炭、金融和科技四大板塊，電力和煤炭板塊都能給做為集團重點發展的高科技企業-國電南自提供有力支持。

    東方證券預計公司2011～2012年每股收益分別為0.31元、0.51元，目標價20元，維持公司“買入”評級。

友好集團

代碼：600778收盤價：12.24元評級：中性  評級機構：光大證券

    友好集團繼購置伊犁、阿克蘇等門店設立購物中心門店后，再次在烏魯木齊租賃一處較大體量（5.14萬平米）物業，初步完成了公司之前制定的全疆百貨連鎖業態的戰略目標。由于該門店體量較大，若2011年8月30日交付使用，則短期將對2011年業績有一定影響，隨著下半年伊犁店和阿克蘇等大體量門店的開業，公司短期業績仍難有爆發性增長。

    公司目前在新疆較發達地區開設五萬平米以上  “百貨+超市”復合業態的決心很大，目前友好集團在新疆成為商業零售行業龍頭已顯端倪，未來若能在二三級城市依托主力百貨店配合超市大賣場業態，將成為涵蓋南北疆的百貨+超市+電器的零售龍頭。此外受到新疆區域振興計劃推動，未來居民平均收入的快速增長，也將推動公司零售業務的規模較快速度提升。

    光大證券上調友好集團2011～2013年每股收益分別為0.41元、0.46元和0.55元，公司合理價值在12.39元。中長期來看，公司目前外延擴張的優勢將逐漸發力，未來在新疆地區將形成獨特的零售壟斷格局。長期來看，公司計劃在2015年完成主營收入100億，中長期具有一定戰略價值。

    考慮到短期新門店將有一定的培育期拖累業績，光大證券仍然維持對其“中性”評級不變。

北方創業

代碼：600967收盤價：16.99元評級：買入  評級機構：國海證券

    北方創業隸屬兵器工業集團，從公司背景和業務分布看，公司具備軌道交通、高端裝備制造和軍工重組三大看點。

    軌道交通業務方面，隨著鐵道部改革破冰，貨車車輛業務進入高速發展階段，公司在海外市場開拓也取得突破性進展。收入和盈利齊升啟動公司高增長第一道引擎。公司2011年鐵路車輛業務將至少貢獻每股收益0.45元。

    高端裝備制造領域，內蒙古一機集團為西北地區最大的裝備制造基地。受制于設備匹配性，公司2010年產能利用率僅三成，隨著公司曲軸生產鏈的延伸，公司精密曲軸業務驅動高增長的第二道引擎。國海證券預測2011年精密曲軸鍛件業務將至少貢獻每股收益0.11元。

    軍工重組方面來看，兵器工業集團將陸續開展對下屬4個事業部的改造，北方創業可能在第一事業部最先迎來機遇。減少關聯交易、提升經營效率可能使大成裝備在2011年至少貢獻0.08元每股收益，公司高增長第三道引擎已經啟動。

    國海證券預計北方創業2011～2012年每股收益為0.69元和0.92元，目標價20.25元，給予“買入”評級。

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