曹中銘

    烤鴨、榨菜、撲克、紅棗等相關(guān)公司IPO上市，曾經(jīng)引發(fā)市場(chǎng)的諸多質(zhì)疑。實(shí)際上，只要達(dá)到條件，無(wú)論是什么公司都可以上市，這是很正常的。

    不正常的是，這些事關(guān)“吃喝玩樂(lè)”的上市公司，某些券商的研究機(jī)構(gòu)卻給予了相當(dāng)?shù)闹匾暋．?dāng)年北京奧運(yùn)前夕，烤熟的鴨子“飛”了起來(lái)，市場(chǎng)上也飄散著烤鴨的香味；本是普普通通的榨菜，在經(jīng)過(guò)包裝后成了高端產(chǎn)品，也與企業(yè)的形象掛上鉤。券商研報(bào)的魅力就在于能將稻草說(shuō)成黃金，也能將狗屎變成佳肴。

    日前，一篇題為《推高端產(chǎn)品拉升企業(yè)形象》的研報(bào)頗吸引市場(chǎng)的眼球。該報(bào)告的作者中信證券分析師黃巍在文中稱，涪陵榨菜今年推出600克裝的沉香榨菜零售價(jià)為2200元，成為公司最高端的產(chǎn)品。“沉香榨菜”的推出是否會(huì)提升上市公司高端產(chǎn)品的形象？市場(chǎng)終將會(huì)給出答案。但對(duì)于該研報(bào)，筆者以為值得質(zhì)疑的地方并不少。

    其一，上市公司涪陵榨菜的工作人員表示，“沉香榨菜”在多年前就已經(jīng)上市，并非“今年推出”。早在2007年，當(dāng)?shù)氐南嚓P(guān)媒體就對(duì)此進(jìn)行了報(bào)道。也就是說(shuō)，黃巍的研報(bào)存在不實(shí)之處。“產(chǎn)量很小，基本只在涪陵地區(qū)銷(xiāo)售，且主要是用來(lái)送禮”的“沉香榨菜”，無(wú)論是產(chǎn)品的輻射能力與影響力上，顯然都無(wú)法達(dá)到提升企業(yè)形象的目的。

    其二，在經(jīng)過(guò)了一番深度分析之后，分析師預(yù)測(cè)涪陵榨菜2011年、2012年、2013年EPS（每股收益）分別為0.48元、0.66元、0.92元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2011年、2012年、2013年P(guān)E（市盈率）分別為37倍、27倍、20倍，并維持“增持”評(píng)級(jí)。筆者想問(wèn)的是，如果明后年涪陵榨菜的每股收益達(dá)不到上述數(shù)據(jù)的“高度”，分析師又該作出何種解釋？聽(tīng)信于研報(bào)的投資者如果因之出現(xiàn)虧損，分析師又該承擔(dān)什么責(zé)任？

    其三，根據(jù)公開(kāi)資料，涪陵榨菜2008~2010年每年的每股收益分別為0.31元、0.36元、0.47元。但在研報(bào)中分析師卻出現(xiàn)  “張冠李戴”的現(xiàn)象，其錯(cuò)誤地將2009年的每股收益“嫁接”到了去年。按照今年預(yù)測(cè)的0.48元每股收益分析，涪陵榨菜今年的每股收益同比將增長(zhǎng)33.33%，無(wú)疑屬于“高成長(zhǎng)股”，這不是明顯地誤導(dǎo)投資者嗎？

    更重要的是，對(duì)于其是否到上市公司進(jìn)行實(shí)地調(diào)研的問(wèn)題，分析師選擇了回避，那么該研報(bào)存在“閉門(mén)造車(chē)”的嫌疑。不僅如此，該分析師竟然認(rèn)為其研報(bào)是“屬于搞噱頭的東西”。

    《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》第九條規(guī)定，制作證券研究報(bào)告應(yīng)當(dāng)合規(guī)、客觀、專業(yè)、審慎。“搞噱頭”的研報(bào)，既不客觀與專業(yè)，更談不上審慎。除了娛樂(lè)市場(chǎng)，忽悠投資者之外，到底有什么意義呢？而作為本應(yīng)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯繄?bào)告，又豈能以  “搞噱頭”作為吸引投資者的看點(diǎn)？

    自去年以來(lái)，券商研報(bào)就備受市場(chǎng)的詬病。對(duì)新股的大肆吹捧，對(duì)相關(guān)個(gè)股的盲目推薦，以及今年頻頻出現(xiàn)的“石墨烯”鬧劇、“銻礦”事件、“晶島門(mén)”丑聞等，哪一件不是“屬于搞噱頭的東西”？哪一件不是券商研究人員的“杰作”？又有哪一件沒(méi)有對(duì)投資者造成傷害？筆者以為，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該嚴(yán)厲懲處  “搞噱頭”的研報(bào)。除了取消相關(guān)人員的從業(yè)資格，還應(yīng)該讓被誤導(dǎo)的投資者提起集體訴訟，讓“搞噱頭”研報(bào)的券商或者研究人員賠償損失。惟有如此，才能讓券商研究人員認(rèn)真嚴(yán)肅地做研報(bào)，對(duì)上市公司負(fù)責(zé)，對(duì)投資者負(fù)責(zé)，對(duì)市場(chǎng)負(fù)責(zé)。

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