彭海斌

    十年前，銀廣夏通過虛構原材料進口公司以及偽造出口銷售合同、銀行匯款單等手段完成了利潤造假。十年后，銀廣夏以另一種面目卷土重來：紫鑫藥業用同樣的老套手段，打造了一條類似的流水線。

    這家中小板上市公司因涉足人參業務在2010年取得凈利1.73億元，同比大增184%。今年上半年，紫鑫藥業實現凈利1.11億元，同比增長325%。然而，從媒體報道的內容來看，這或許只是上市公司為了圈錢而自導自演的一場鬧劇，紫鑫藥業上下游幾大客戶均不同程度地指向了實際控制人郭春生。其第一大客戶四川平大生物制品有限責任公司是紫鑫藥業的影子公司；第二大客戶亳州千草藥業是紫鑫藥業全資子公司吉林草還丹藥業有限公司的子公司；第三大客戶吉林正德藥業有限公司中方股東的實際控制人正是紫鑫藥業董事長郭春生。通過編織復雜的客戶關系網，紫鑫藥業“炮制”了頗具誘惑力的利潤，并將投資者成功套牢，期間，公司成功高價增發，再融資10億元。目前持有紫鑫藥業1800萬限售股的興業全球系公募基金，或將不得不面臨股價暴跌的后果，那些參與其中的散戶們此刻恐怕也是欲哭無淚。

    盡管歲歲年年人不同，但年年歲歲花相似。從曝光的內容來看，紫鑫藥業的手段與十年前的銀廣夏有著驚人的類似。事后看來，銀廣夏的空手道并不太高明，無非是虛造關聯人，炮制業績而已。這更應該促使我們反思，為何類似騙局能夠十年不絕，一而再、再而三地上演？

    除了責備上市公司控制人貪得無厭、罔顧法律以外，我們更要問，那一條本來應該為投資者把好關的監管鏈條，為什么形同虛設？

    東北證券是紫鑫藥業增發保薦人，其督導期間是從2011年4月到2012年的12月底。而保薦協議的條款中明確規定，保薦代表人及/或項目協辦人必須到現場工作、每個季度至少對現場調查一次。而調查的主要內容就應該包括紫鑫藥業公司治理和內部控制是否有效、信息披露是否與事實相符。很明顯，東北證券根本沒有盡到自己“看門狗”的責任。而那些為投資者掌舵的基金們，在大筆投向一家上市公司之前，是否做足了調研功課，為何能對無處不在的造假行為視而不見，為何沒有對普通基民盡到信托責任？

    而那些券商們呢？在本應嚴謹實地調研的時候，他們只是走走過場，就忙不迭地幫上市公司鼓吹，“人參銷售帶動利潤高速增長”“人參龍頭呼嘯”“人參產業引爆利潤增長”“白山風光旖旎人參奇貨可居”等炫目耀眼的頭銜都被加諸紫鑫藥業頭上。在券商們“只為公司唱贊歌，不為股民說人話”的吆喝中，普通投資者懵懂入彀，淪為炮灰。

    十年前，《財經》雜志用一篇文章將銀廣夏轟下了神壇，今天的紫鑫藥業還不知道路在何方？但是我們不得不追問，為何總讓媒體來發現問題？為何最終是媒體守護了證券市場的底線？

    十年間，我國的證券市場不斷膨大，上市公司數量從2001年底的1100余家擴容至今天的超過2200家，翻了一番。然而，證券市場的基石——上市公司質量到底有多少長進呢？此前曝光的綠大地財務造假和最近披露的紫鑫藥業問題，讓投資者難以心生樂觀。改進上市公司信息披露質量，預防下一個銀廣夏卷土重來，需要提高上市公司違法成本，并加強整個監管鏈條的質量。這是個艱巨的任務，已經有無數人提出來，為什么就看不到行動呢？

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