每經記者 張雨

　　看似風馬牛不相及的概念，有時暗藏著強有力的邏輯。一旦翩翩起舞就令人心驚肉跳的“黑天鵝”，與時下流行的商業熱詞CSR（企業社會責任）之間，便存在這樣一種內在的關聯。

　　為什么？

　　口碑榜里有答案。

　　市場上最難戰勝的是人心嗎？

　　答案其實可能是動物——黑天鵝，因為它扇動翅膀時所形成的沖擊波，往往令投資者毫無招架之力。

　　今年來，黑天鵝幻化無窮分身，折騰著資本市場：“瘦肉精”、“康芝藥業尼美舒利”、“723溫州動車事故”、“日本核泄漏”等一系列涉及食品、醫藥、交通與能源安全的“黑天鵝事件”，“秒殺”了包括機構在內的眾多投資者。

　　究其源，是企業社會責任的頻頻缺位，這一結論在“2011中國上市公司口碑榜”的評選過程中得到印證。

　　“黑天鵝”頻現

　　2011年，“黑天鵝”頻現之年。

　　“黑天鵝事件”通常用于譬喻非常難預測且不尋常的意外事件，在金融市場中，此類事件會導致市場或個股趨勢突然發生轉變，令原有的市場或個股趨勢毫無征兆地突然終結。

　　最具代表性的當屬“日本大地震”及其引發的核泄漏事故。當地時間2011年3月11日14時46分，日本發生里氏9級強震，地震后引發的強烈海嘯除了重創日本經濟外，還導致福島第一核電站發生嚴重核泄漏事故，進而引爆有關核能安全性的全球激辯。

　　3月16日，中國國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，會議決定在核安全規劃批準前，暫停審批核電項目包括開展前期工作的項目。隨后，以東方電氣為代表的“核電概念”個股便開始了連續單邊下跌，一度下跌超過35%，時至今日仍難言見底。

　　拋開東京電力公司不談，如果將日本大地震單純歸咎為天災，那么更多“黑天鵝”的出現，卻離不開人為。

　　典型之一，今年央視“3·15”晚會曝光的雙匯“瘦肉精事件”，引發消費市場與資本市場劇烈反應。“3·15”之后的15天，銷售額平均每天損失1億元，股票亦連封跌停且一度跌破大股東履行要約收購56元的預定價格。這不禁令人想起2008年8月爆出的三鹿奶粉“三聚氰胺”事件，當時，也是在投資者恐慌心理的轟炸下，乳業股股價在短短二十幾個交易日內跌去一半。

　　時間再回到今年7月23日，發生在甬溫錢上的動車追尾事故徹底撞碎了投資人的“高鐵夢”，以今年基金中報所持有高鐵概念股的倉位計算，剔除當日停牌的世紀瑞爾和輝煌科技，動車事故后的第一個交易日基金浮虧估計高達5.5億元。

　　與此前“劉志軍事件”不同的是，官方初步認為7·23動車事故的原因為重大設備制造缺陷，因此，以南北車為代表的高鐵裝備制造類個股遭遇市場拋售，中國南車H股在此后兩個多月中跌去了65%。隨后，國務院決定對已經批準但尚未開工的鐵路建設項目，重新組織系統的安全評估，并暫停審批新的鐵路建設項目。因此，高鐵發展不僅面臨后續政策面較大的不確定性，還遭遇了前所未有的資金短缺。

　　然而說到“黑天鵝事件”，最值得一提的還是醫藥板塊。康芝藥業尼美舒利事件、華蘭生物血站關門、紫鑫藥業造假、中恒集團詭異跌停……為什么，這里總是飛來“黑天鵝”?

　　央視今年2月報道，在2010年底的北京兒童用藥安全國際論壇上，專家提醒家長，兒童發熱用藥的選擇上需慎用尼美舒利。康芝藥業主打產品瑞芝清 （尼美舒利顆粒）正是針對兒童市場，且占主營業務的七成。2月14日消息爆出，康芝藥業股價應聲大跌，至今早已“腰斬”。隨后，國家食品藥品監督管理局發布通知，修改尼美舒利說明書，并禁止尼美舒利口服制劑用于12歲以下兒童，這對康芝藥業造成嚴重打擊。

　　康芝藥業成為2011年醫藥板塊第一只“黑天鵝”，但絕不是最后一只。

　　7·23動車事故后不久，8月1日貴州5家單采血漿站正式停止采漿，這使得華蘭生物股價走勢因7月中旬以來的血站關停危機陡然生悲，一度深跌近四成。血站關停塵埃落定后，華蘭生物的發展前景令投資者擔憂。

　　今年8月22日，股價表現一直搶眼的中恒集團忽然跌停，市場為之嘩然。醫藥板塊成為不折不扣的“雷”區，投資者人人自危.

　　為什么2011年“黑天鵝”滿天飛？這些與民生息息相關的行業，從食品、醫藥、交通運輸再到能源領域，安全問題令消費者與投資者憂心忡忡。

　　說到底，天災之外，所有的“黑天鵝”都與一個詞有關，那就是CSR（企業社會責任）。

　　CSR缺失釀苦果

　　“良心泯滅，難道他們連最基本的社會責任感都沒有嗎？”這是上述“黑天鵝事件”曝光后，普通消費者、投資者對這些上市公司最普遍也最嚴厲的責問。

　　上市公司理應追求股東利益最大化，但這絕不是唯一追求，相比一般企業而言，作為公眾公司更應該承擔社會責任。

　　社會責任是指一個組織對社會應負的責任，一個組織應以有利于社會的方式進行經營和管理。也就是說，一個企業不僅承擔了法律上和經濟上的義務，還承擔了“追求對社會有利的長期目標”的義務，包括企業環境保護、社會道德以及公共利益等方面，由經濟責任、持續發展責任、法律責任和道德責任等構成。

　　顯然，在追逐利益與承擔社會責任之間，許多曝出“黑天鵝”的上市公司選擇的是前者。

　　令人欣慰的是，已經有越來越多的普通民眾、中小投資者及機構投資者，對這類因社會責任缺失而引發的“黑天鵝”事件的“肇事者”們，以合法合理的方式表達了明確意見。

　　在 《每日經濟新聞》主辦的“2011年上市公司口碑榜”活動中，代表約2萬億元資金的100多家機構投資者和廣大“人微言輕”的中小散戶意見空前統一。經初選，40家上市公司入圍“最需提升社會責任的上市公司”名單。

　　這一次，輿論“矛頭”指向了涉及食品安全的主角光明乳業等，就連屢被曝光的蓮花味精也再度被揪出來。

　　食品板塊之外，機構投資者關注最多的是各類“污染門”的主角。以化工、有色、醫藥、造紙為代表的四大“問題”行業遭到前所未有的“口誅筆伐”。

　　有色行業的典型正是“掘金專業戶”紫金礦業。另外，中金嶺南再陷“鉈污染”、圣陽股份部分廠區因污染被要求停產整頓，均未能逃脫民眾的眼睛。而章源鎢業因為子公司為采礦攔腰截斷章江水系的三條河流，改變河流走向，利用河道筑壩排放尾砂廢水，有可能對當地防汛抗洪、農田灌溉和生態安全構成威脅而上榜。

　　難道這些上市公司在利益面前，連最基本的道德底線都可以放棄嗎？

　　接受《每日經濟新聞》記者采訪時，上海新望聞達律師事務所高級合伙人、副主任宋一欣認為：“解釋這一現象必須將社會責任與法律責任加以區分。相比于法律責任，上市公司所承擔的社會責任受制約程度低，還停留在社會輿論與道德譴責的層面上，可以說國內上市公司的違法成本是非常低的。英國BP因漏油事故造成的損失，幾乎要把公司的老底賠上，但從哈藥股份等案例來看，處罰僅僅傷及皮毛，而這些上市公司不知情的中小投資者卻未得到絲毫賠償。”

　　另外一重要原因，則是相關法律法規的不健全。宋一欣表示：“當前正在對《民事訴訟法》進行修改，其中新內容中提到有關機構可以對侵害環境、侵犯消費者權益的提起公益訴訟，我覺得應該加入投資者。從資本市場角度來看，本次《民事訴訟法》的修改局限性還是太大，應逐步推進開放集團訴訟，如果不這樣做，我國的《民事訴訟法》至少要落后發達國家半個世紀以上。”

　　最具社會責任上市公司候選

　　重慶啤酒 福耀玻璃 貝因美 同仁堂 三一重工 七匹狼 佛山照明 廣州控股 海信電器 中國人壽 用友軟件 三全食品 工商銀行 寶鋼股份 大北農 湖北宜化 中國聯通 萬科A 中興通訊 以嶺藥業 富安娜 民生銀行 中國平安 建設銀行 中國中鐵 中材國際 煤氣化 格林美 雅戈爾 龍凈環保 南玻A 上港集團 中國國航 三特索道 海大集團 農業銀行 遠光軟件 南方航空 興業銀行 東方航空 立訊精密 云鋁股份 兗州煤業 華海藥業 冀中能源 獐子島 柳工 恒瑞醫藥 廣發證券 海正藥業

　　最需提升社會責任上市公司候選

　　紫金礦業 中國石油 中國石化 哈藥股份 雙匯發展 康芝藥業 中國北車 中國南車 光明乳業 貴州茅臺 伊利股份 蓮花味精 中體產業 中海油服中 金嶺南 人人樂 北新建材 旭飛投資 升華拜克 三安光電 路橋建設 風帆股份 金宇車城 歌華有線 章源鎢業 萬通地產 江中藥業 鑫富藥業 廣濟藥業 英特集團 浙江龍盛 江山化工 中潤投資 吉林化纖 恒豐紙業 航天電子 太陽紙業 圣陽股份 賽為智能 伊立浦