每經記者  徐皓  發自上海

    政策結構性微調和通脹預期下降為十月債市吹了一股暖風，從利率產品到信用產品以及可轉債出現全面反彈。在九月小幅減持債券后，十月基金在銀行間債市增持的債券超千億元。《每日經濟新聞》在采訪中得知，基金等機構的信心回升，風險偏好也逐漸上升。而除了債市的流動性開始轉好外，固定收益類基金的資金也漸有寬松趨勢。

千億進攻債市

    在九月小幅減持債券后，基金在十月份大舉增持債券超千億元。

    中國債券信息網公布的數據顯示，十月基金在銀行間債市共增持債券1018.53億元，創下今年以來單月增持量第二高。目前，基金在銀行間托管的債券數量已經高達15688.58億元。

    從具體品種來看，基金大幅增持了國開行債和中期票據，分別達到317.21億元和307.81億元；與此同時，對商業銀行債、國債、企業債也有不同程度的增持。而短期融資券則遭受了九月以來的持續減持。

    與此同時，從九月末開始，交易所債券部分品種交投也開始逐漸活躍。

機構加倉加杠桿

    《每日經濟新聞》記者注意到，國慶節后，隨著資金環境的好轉，利率債率先開始大幅反彈；高評級的信用債、中票、交易所分離債也迅速跟上。近期信用債持續呈現火爆局面，多個品種放量大漲。而政策的“結構性微調”指導方向也讓機構增添了信心。

    央行本周于公開市場實現凈投放資金960億元。有市場人士預計，未來市場或以凈投放為主，到年底這一段時間流動性會相對充裕。

    華安基金認為，隨著通脹的確定性下行和政策轉向的微調，債市上漲基礎形成。并且隨著中央對金融風險的重視和防范，前期折價較多的高風險的信用債的吸引力也在上升。

    在此過程中，機構“加倉”和“加杠桿”的動能增強。國泰金龍債券基金經理吳晨表示，市場追求更高的絕對收益風險偏好開始回升，在資金寬松預期下交易杠桿或可能回升。截至九月底，基金持有債券資產占凈值比例為103%，與二季度末基本持平。

    受益于債券市場的轉暖，近期債券型基金的表現也一改頹勢。統計顯示，10月以來，開放式債券基金平均凈值增長達到3.18%。

理財產品資金回流

    另一方面，由于前期監管規范出臺，節后銀行理財產品有收縮陣地之勢。這使得部分資金可能回流到基金、保險等機構。

    根據金融界網站統計數據顯示，理財產品的發行量已經連續兩周大幅下降。同時，近期發行的理財產品期限均在一年以內，在市場對短期產品的追捧中，一年以上產品本周絕跡。與此同時，1~3個月理財產品占比擴大，1個月以內理財產品占比縮小，監管層對超短期產品的規范初見成效。

    由于超短期銀行理財產品的斷檔，使得部分資金或向其他投資渠道回流。

    有基金經理表示，雖然沒有具體的統計口徑，但種種跡象表明，銀行理財產品的資金有回流的趨勢，而且這樣的情況可能會持續。

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