東軟載波

代碼：300183收盤價：61.91元評級機構：國金證券 評級：買入

業績持續超預期成為東軟載波今年股價屢創新高的催化劑。

公司2011年業績過高使來年業績增速存在壓力。毛利率過高也存下行風險。公司今年業績不僅超出了市場預期，也大幅超出了公司年初1200萬片銷量和1.5億元凈利潤的計劃，從而使得公司之前制定的每年40%的增長在明年較難實現。

未來行業競爭將加劇，公司超過60%的高毛利率恐出現下滑。

公司PLC新應用和超募資金新投向是未來股價催化劑。高代PLC芯片將打開更廣的市場空間，公司四代芯片兼容多種調制方式和載波頻率，第四季度已開始銷售；五代OFDM窄帶高速芯片支持多頻帶、速率更高，預計明年四季度量產，高代產品的順利研發為公司開拓智能家居等領域提供了條件。

東軟載波是家PLC方案商，能提供被國內市場最認可、對國內環境最熟悉、最穩定的PLC方案，依托其技術實力和客戶，以及管理團隊，公司必將切入到與電力線系統相關或其他全新領域。

上調公司盈利預測，2012年EPS為2.42元。預計2011~2013年公司分別實現凈利潤2.04億元、2.42億元和3.31億元，對應EPS為2.04元、2.42元和3.31元。考慮到行業整體估值下移，給予60.50元短期目標價，2012年25倍PE，維持“買入”評級不變。

大華股份

代碼：002236收盤價：47.1元評級機構：國泰君安 評級：增持

此次公司非公開增發將募集不超過10.04億元。募集資金投向智能監控系統產品建設項目7.85億元與增資浙江大華智網科技有限公司實施智能建筑安全防范系統建設項目1.80億元。項目建設期均為2年。

預計項目達產后將分別新增銷售收入10.01億元與3.33億元，合計相當于公司2010年營收的88%；將分別新增凈利潤2.02億與0.49億元，合計相當于公司2010年凈利潤的96%；

中國安防產業規模預計未來5年復合增速達17%。公司在該領域已有技術積累，此次智能監控系統產品建設項目將新增智能監控系列產品產能41.41萬臺/年，將實現全產業鏈覆蓋和持續研發優勢。

我國建筑智能化市場預計未來5年將保持20%以上的增幅。募投項目將新增智能建筑安全防范系統產品產能78.89萬套/年，將滿足不同用戶的個性需求。

如增發成功實施，將有助于公司實現產業升級，提升盈利能力與行業競爭優勢，優化現金流。對此增發方案給予正面評價。