每經記者  楊羚強  發自上海

第一太平戴維斯中國物業顧問有限公司今日發布報告，預計住宅市場的投資和投機行為導致房價快速上漲，大眾住房支付能力不斷下降，對樓市泡沫的擔憂層出不窮。政府出臺的緊縮政策包括限購政策均旨于遏制住宅市場的投資投機行為。

但目前國際經濟形勢逐步惡化，中央政府的工作重心極有可能轉向穩定國內經濟增長和促進就業。為達成上述目標，中央政府傾向于放松緊縮的貨幣政策，而通脹水平的回落也易于這一轉變的達成。銀行存款準備金率下調50個基點正是標志著這一轉變的開始。

雖然寬松的貨幣政策有利于經濟增長，中央政府或也將著手直接刺激住宅市場。住宅市場對中國經濟的重要性不言而喻，因為其不僅是支柱性行業，直接或間接對GDP的貢獻大約為8%，而且也是中國人儲存財富和最重要的投資工具。房價的大幅下降（比如20-30%）將危害到開發商，導致與房地產相關的上下游行業開發投資額下降，失業率上升，進一步打擊已經薄弱的市場信心，同時還會減少個人財富。這顯然是中央政府不愿看到也是極力避免的。

在上一輪調控中，中央政府過早地放松政策，使緊縮政策無法對市場產生持續長久的作用。如果如今歷史重演，將導致出現道德困境，開發商會假定住宅市場是大而不能倒，一旦市場狀況惡化，中央政府就開始救市。與上一輪調控相比，此次緊縮政策的放松將更慢更為復雜，單純一刀切的緊縮政策將由更為靈活的政策所替代，例如房產稅或將代替限購，與其禁止投資多套住宅，不如通過提高持有成本降低回報率的方法減弱房產投資的吸引力。房產稅已經在上海和重慶實施近12個月，目前為止成效積極。政府官員表明在接下來的三年里物業稅將逐步在全國范圍內推廣。