每經編輯｜每經智庫專家 陳思進    

上一周，美國官方公布了一個“好消息”：11月份的失業率為8.6%，相比10月份下降了0.4%，超過了市場的預期。不過，這個好消息并沒有帶動市場，股市依然上下徘徊，大宗商品包括重金屬，特別是黃金大幅下挫，金價一度跌破了每盎司1570美元。

為什么美國就業數據向好，對市場卻毫無起色呢？

首先，失業率8.6%這一數據，是來自美國政府每個月對失業的例行抽樣調查，慣稱U-3失業率，U-3失業率的準確性很低。而據shadowstats.com 的分析（簡稱SGS），目前美國真實的失業率其實是22.6%，接近U-3的三倍。除去U-3與SGS之外，另一種統計為U-6 。根據U-6的推算法，目前美國的失業率是15.6%，年輕人的失業率則更高，所以，無論怎么看，美國的失業率并沒有發生實質性的改善，依然高企不下。

而失業率又是房市最大的殺手。美國房市從2006年7月開始已經下跌近五年了，目前依然依然在下跌中，跌跌不休。如果房市進一步下跌的話，負資產家庭會越來越多，那么法拍屋的數量就將跟著上升，金融機構也將繼續淪陷（美國迄今已有600家銀行瀕臨破產或倒閉），各行各業便會連帶著進一步受損，就業率不上去，美國中產階級就將在危機的陰影下掙扎。

其次，由于歐債危機的風險還在持續，甚至會加深。表面上看歐洲央行跟美聯儲一樣持有兩大“法寶”--降息和量化寬松，依靠這兩大法寶，主權債務危機至少可以暫緩，國債收益率也不會像火箭般的上升。但歐洲央行的難處就在于不能觸怒歐元區的老大德國。因為德國在1920年曾經歷過一場惡性通脹，那場危機將德國拖入了深淵，德國人永世難忘，所以，“印鈔”在德國是最不得人心的！因此，歐洲央行難以采取量化寬松的貨幣政策。這樣一來，對短期市場而言就不會有重量級的利好消息。

而對于全球經濟而言，歐債危機使歐洲多個國家政府已被迫大幅削減開支和減債，歐洲富裕國家德國和法國的經濟增長毫無起色。歐盟多國在未來的一段時間內，經濟都將受制于緊縮開支的牽扯，債務危機將導致全球經濟增長大幅下降，需求減少，資產（如房地產）和大宗商品都將進一步大幅回落，預示著全球經濟將面臨蕭條。

上周IMF總裁拉加德更明確表示，“無論如何危機完全沒有止住的跡象，反而愈演愈烈。全球沒有一個國家能夠從此次危機中幸免。”也就是說，全球經濟可能陷入像上世紀30年代那樣的大蕭條。

在這樣惡劣的情況下，不繼續貨幣寬松了，美國的經濟危機將加劇，再加上歐債危機的深入，投資者會覺得救市無望，所有這些利空自然都反映到市場上，美元因此而走強，使原先所謂黃金保值的基礎不復存在。大宗商品，包括重金屬，特別是黃金的大幅下挫都在預期之中。金價和貨幣寬松程度，也就是說和通貨膨脹成正比，所以從整個經濟形勢來看，金價的十年持續上漲階段，可說告一段落了。

現在全球經濟如果進行一場“選丑”比賽，都有問題，而且問題都很嚴重，要是相互比較的話，很難比誰美，只能比誰不那么丑，或者說誰更丑。相比其他國家，就好似在進行一場“丑中選美”的比賽，美國的經濟是全球各國中最不丑的那位，可以在這場“丑中選美”比賽中脫穎而出。今后十年，全球經濟將面臨大衰退，而美國將會最早從衰退中走出來的，丑小鴨變天鵝。

其實經濟危機本來就是對經濟的糾偏，是一種市場的自我調節機制，就好似月圓月缺潮漲潮落的自然規律。但由于政府的介入，人為的過度救市，恰恰將小病拖成至大病，腫瘤變成癌癥。就像麥克杰克遜的私人醫生康拉德莫里，明明知道麥克在使用藥物，他非但不阻止麥克，反而給麥克加大劑量，致使麥克用藥過度，結果發生人所不愿看到的悲劇。

要走出全球經濟危機說簡單也非常簡單，只要回歸常識即可。比如你家虧空了，怎么辦？無非是開源節流，開源--努力多賺錢，節流--勤儉節約，盡快去杠桿化，把錢還上。也就是說，必須經過一個痛苦的過程，刮骨療毒、甚至斷臂療傷，然后慢慢地療養生息，恢復健康的肌體。