國家電網1月召開年度工作會議提出，2012年計劃電網投資3097億元。世紀證券認為，雖然2012年甚至“十二五”電網投資總體增速有限，但電網投資的重點領域增速與增量依然可觀，其中最確定及增速最快的投資領域是智能電網、配網和特高壓，看好智能變電站和配網自動化的國電南瑞 （600406，收盤價28.91），和特高壓建設加速業績彈性影響最大的平高電氣（600312,收盤價7.97元）。

國家電網今年將投資3097億

國家電網在2012年1月5日召開年度工作會議，公布2011年電網投資達到3019億元，同比增長13.7%；營業收入1.68萬億元，同比增長11.6%；實現利潤總額533億元，同比增長18%，并提出2012年計劃電網投資3097億元，同比增長2.58%；預計實現營業收入19425億元，同比增長15.9%；預計實現利潤620億元，同比增長16.3%。

2011年國家電網計劃完成電網投資2925億元，但實際完成3019億元，同比增加94億元。世紀證券曾在《電力設備與新能源2012年投資策略》中預測2011年全年電網完成投資3700億元。此次國網計劃2012年電網投資3097億元。世紀證券預計“十二五”電網投資進入緩慢增長階段，電網投資年復合增長率為4%左右，但2012年一次設備行業仍有望迎來行業與業績拐點，智能電網成為電網投資確定性最高的子行業，特高壓在2012年審批進程預期也將加快。

世紀證券還指出，雖然2012年甚至“十二五”電網投資總體增速有限，電網投資的重點領域增速與增量依然可觀。根據電網與電力工業發展規劃，世紀證券認為2012年增長最確定及增速最快的投資領域是智能電網、配

網和特高壓。

三領域增長最確定

我國能源分布與能源消費不匹配，在能源資源豐富的西部、北部地區建設電源，然后把電力送到負荷中心就成為最優選擇。但是，中國現有的電網主要以500千伏超高壓線路為主，不僅輸電量小，更主要是無法實現遠距離輸送。

國家電網預計，2015年全社會用電量將達6.3萬億千瓦時，最大負荷將至10.1億千瓦，“十二五”期間年均增長率分別為8.6%和8.9%，電量的快速增長需要特高壓電網的支撐。

由上可以看出，用電缺口和大規模發展新能源的需要，以及特高壓交流示范項目擴建工程順利投運，都促使特高壓建設提速。2012年國網將集中力量推進特高壓前期工作，確保“四交三直”獲得國家核準并開工：錫盟至南京、淮南至上海、蒙西至長沙、雅安至皖南特高壓交流工程，哈密南至鄭州、溪洛渡至浙西、哈密西至重慶特高壓直流工程；還要力爭浙北至福州1條特高壓交流工程，和準東至四川、錫盟至泰州2條特高壓直流工程在年內獲得核準。

世紀證券認為雖然2012年甚至“十二五”電網投資總體增速有限，但電網投資的重點領域增速與增量依然可觀。其同時指出，2012年增長最確定及增速最快的投資領域是智能電網、配網和特高壓。看好智能變電站和配網自動化的龍頭國電南瑞，和特高壓建設加速業績彈性影響最大的平高電氣。

世紀證券