每經編輯｜每經記者 魏玉卿    

每經記者 魏玉卿

盡管春節期間亞太股市集體上揚，歐美股市也是以上漲者居多，但昨日A股龍年的“開門綠”出乎多數投資者預料，令投資者大跌眼鏡。

在節前最后一周，市場維系著溫和上漲的反彈態勢，在流動性相對緩解的預期下，大盤股繼續引領市場上漲。

但從基金倉位操作來看，面對長假的不確定性，基金在連續兩周顯著加倉后，倉位水平有所回落。

基金小幅減倉過年

德圣研究中心1月19日倉位測算數據顯示，節前最后一周，可比主動股票基金加權平均倉位相比前周回落0.54個百分點，為82.32%；另外，偏股混合型和配置混合型基金的加權平均倉位也均相比節前前一周回落，分別為76.7%和69.9%。在扣除被動倉位變化后，股票型和偏股混合型基金有小幅主動減持。

從具體基金來看，基金放慢了之前的增倉步伐，主動增持的基金數量大為減少，而主動減倉基金數量占比更多?？鄢粍觽}位變化后，64只基金主動增倉幅度超過2%，其中僅10只基金主動增倉超過5%。

一些變化較為明顯的基金，如中海優質成長節前一周股票倉位測算減少12.11%，減至59.76%；華商動態測算股票倉位在節前一周上升6.06%至86.54%；銀河消費測算股票倉位上升7.30%，升至61.79%。

從測算數據來看，大型基金公司旗下基金倉位變化不大，小基金增減倉更為頻繁。減倉的基金中，信誠旗下基金普遍大幅減倉，中海、金鷹、信達等旗下基金也多有減持；而2011年倉位水平一直保持較高位置的國海旗下基金，則在近期體現出系統性降低倉位的跡象。

增倉基金方面較為零散，華泰、民生、銀河、長城等旗下個別基金增持較為明顯。

業內人士分析認為，近期的倉位增減暗含著基金對組合配置結構的重新調整。大盤股配置比重相對上調，而中小盤股則繼續面臨調整壓力。

恢復信心仍需時間

盡管A股“開門綠”的表現不盡如人意，但在昨日收盤后，北京某基金公司基金經理向 《每日經濟新聞》記者表示：“個人認為，節前的反彈行情并未結束。”

事實上，基金經理對后市的觀點也是各執己見。一些看空者繼續悲觀，而樂觀派則繼續看多。

已在去年下半年從嘉實基金離職的鄒唯仍然看空：“對于2012年第一季度來看，仍然堅持上個季度的觀點，市場走勢‘不破不立’。隨著經濟和公司盈利預測下行，預計市場的下行尚未結束。但在通脹也隨之階段性下行的情況下，在貨幣與財政政策方面，預計將會有所調整。因此市場的階段性低點有可能出現在一季度。”

“但（我）繼續堅持認為，從前期貨幣的過度投放以及經濟的未來轉型趨勢來看，真實總需求的產生是需要通脹 （成本）的持續下降，而這有賴于經濟增速的持續放緩。在此期間，市場的每次上漲均要視為反彈，無外乎幅度高低而已。”

博時主題行業基金經理鄧曉峰則認為：“創業板及中小板的泡沫正在破滅，市場仍將經歷一段艱難時期。但另一方面，隨著市場系統性風險的釋放，機會正在到來。對2012年的市場是樂觀的。”

東方基金也認為，A股市場已經進入價值投資區間。華夏大盤基金經理王亞偉在四季報中則簡短表示，“經過前期調整，部分股票的長期投資價值逐步顯現，但市場信心的恢復仍需要較長時間”。