每經(jīng)記者李新江支玉香 在已經(jīng)過去的2011年，A股市場讓不少股民吐血，而一度出現(xiàn)的“股債雙殺”的行情，更令公募基金也受傷不輕。龍年伊始，市場展現(xiàn)“龍?zhí)ь^”之勢，唱多似乎再度占據(jù)了主流。在這種時候，基金對本年度的布局思路變得尤為引人關(guān)注。日前，北京某知名基金經(jīng)理在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，近期可以關(guān)注基金自救訴求比較強烈的板塊和個股。 實際上，此前導(dǎo)致基金浮虧慘重的破發(fā)新股、定增“破發(fā)”股，以及去年四季度獲得基金大舉加倉的行業(yè)及個股，前期表現(xiàn)超跌的基金重倉股等，極有可能在未來率先獲得基金加碼。與此同時，目前在基金行業(yè)布局中頗有共識的精密儀器制造、信息產(chǎn)業(yè)和消費升級概念等熱點板塊，以及業(yè)績預(yù)增股均有望成為基金反攻的排頭兵。 /自救·“超跌”概念/ “地雷股”翻身自救資金或大舉流入 龍年開局，市場轉(zhuǎn)好跡象頗多，去年備受詬病的“地雷股”紛紛強勢反彈，就被認為是超跌股反彈的證據(jù)之一。尤其是年后滬深成交量有所提升，不少受訪基金經(jīng)理認為，自救資金在市場本身的挪騰概率很大，或向前期的超跌股轉(zhuǎn)移。 《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，隨著市場企穩(wěn)回暖，機構(gòu)資金或圍繞超跌板塊大做文章。基金四季報顯示出相似的動向，去年深受超跌板塊重創(chuàng)的公募基金，新一年在持倉布局上對藍籌概念和超跌概念有所傾斜。 超跌股頻頻“旱地拔蔥” 去年曾被市場稱為“地雷股”的雙匯發(fā)展、紫鑫藥業(yè)、重慶啤酒等在機構(gòu)資金和游資的助力下，紛紛在今年出現(xiàn)較為強勢的反攻。 Wind統(tǒng)計顯示，1月9日截至日前，紫鑫藥業(yè)已經(jīng)走出5個漲停，而在此之前，由于涉及“假人參”概念、隱瞞關(guān)聯(lián)交易等，該股股價從10月份的18.64元跌至1月6日的6.79元，跌幅達到66%，令泰達宏利、華富等重倉基金公司折損不小。 根據(jù)深交所披露的盤后數(shù)據(jù)，1月11日，3家機構(gòu)席位合計拋售紫鑫藥業(yè)3000余萬元；1月12日，3家機構(gòu)席位合計拋售近7000萬元，盡管隨后紫鑫藥業(yè)股價因此有所壓制，但是隨后又進入上行通道。 幾乎同期，受到“瘦肉精”事件影響的雙匯發(fā)展，今年1月18日以來的漲幅接近10%。去年年初“瘦肉精”事件爆發(fā)，雙匯發(fā)展股價從86元一路跌至55.6元，令重倉的興業(yè)全球、諾安和易方達等基金公司旗下產(chǎn)品遭遇重創(chuàng)。隨后在去年12月份該股再度大跌，將稍有恢復(fù)的股價壓至低位。 另外稀土夢碎的科力遠，以及疫苗神話光環(huán)褪去的重慶啤酒，今年以來也一度走出較為強勢的反彈行情，其中，重慶啤酒比起1月19日20.16元的低點，目前漲幅已經(jīng)達到約40%。 受到重大資產(chǎn)重組方案失敗、黃金概念破滅影響，大元股份從去年9月份開始，一度下跌超過70%，股價從30元跌至8元附近。而1月19日以來，該股已經(jīng)走出3個漲停板，股價漲幅超過50%，成為近期超跌股反彈的重要案例。 自救資金或已進入 《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，部分超跌股反彈已經(jīng)成為近期市場的主要拉升力量之一，有的還引發(fā)行業(yè)板塊迅速回暖，有望獲得機構(gòu)資金的青睞。以2月3日沖擊漲停板的26只個股為例，幾乎全部是前期表現(xiàn)羸弱的超跌股。 北京某基金研究人士日前受訪時認為，因為股價較低，超跌股的安全邊際已經(jīng)相對較高，目前布局的風(fēng)險也不會太大。 Wind數(shù)據(jù)顯示，前期跌幅較大的百事通、中文傳媒、皖西傳媒等紛紛走出漲停板，一度引發(fā)傳媒股整體反彈，藍色光標(biāo)和省廣股份等個股也一度走出了強勁的反彈勢頭。此外，三峽新材，江山化工、恒星科技等一批超跌股紛紛大幅上漲，也開始引起一些業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注。 北京某基金經(jīng)理受訪時表示，經(jīng)過2011年的調(diào)整，有些個股一跌再跌，報復(fù)性反彈一觸即發(fā)。而且從近期超跌股反彈的市場數(shù)據(jù)來看，伴隨著交易量放大的現(xiàn)象比較明顯，或表明自救資金開始大舉流入。 /自救·“破發(fā)”股/ 打新+定增套牢基金有望借利好反彈 打新、增發(fā)的賺錢“神話”，被2011年市場的羸弱表現(xiàn)徹底擊破，甚至不少基金參與一級市場操作一年后，仍不得不面對賬面的巨額浮虧，有的折損比例甚至超過50%。 伴隨著2012年市場回暖，掘金此前被套的次新股，或者新近增發(fā)的個股，將成為基金另一重要的自救思路。《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，近期破發(fā)股頻頻出現(xiàn)反彈行情，而且常有機構(gòu)席位布局，不排除被套機構(gòu)搶籌自救的可能。 新股、增發(fā)股套牢機構(gòu) 截至1月13日，2011年上市的282只新股破發(fā)的有220家，占比達到80%；共有175家上市公司完成定向增發(fā)，共募集基金約3600億元，其中約120只已經(jīng)跌破增發(fā)價，占比達到70%。 破發(fā)的新股當(dāng)中，跌幅超過30%的有88家，占比達到三成，令參與打新的基金折損慘重。 巨靈數(shù)據(jù)顯示，哈藥股份、星湖科技、鹽湖股份、穗恒運A4只個股相對增發(fā)價跌幅高達50%以上。華菱鋼鐵、眾合機電、順絡(luò)電子、華天科技、常林股份跌破增發(fā)價的幅度也超過40%。 以2011年4月份登陸深交所的龐大集團為例，相對于發(fā)行價跌幅一度高達65.67%。1月13日，龐大集團跌至15.45元（復(fù)權(quán)后），而其發(fā)行價為45元。包括申萬巴黎添益寶、信誠增強收益、華商盛世成長等20多家機構(gòu)獲配接近1000萬股。截至龐大集團的網(wǎng)下限售股解禁日8月3日，其市價跌幅已經(jīng)超過30%。 近期工銀瑞信、銀河等基金公司因為打新折損嚴(yán)重，已經(jīng)引起投資市場關(guān)注，根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，工銀旗下債券型基金經(jīng)理杜海濤認購的37只個股中，有27只個股已破發(fā)，并被開山股份、世紀(jì)華通、天喻信息、大華農(nóng)等多只個股深度套牢。銀河基金、華富基金、廣發(fā)基金和嘉實基金等打新浮虧嚴(yán)重。 “三角度”掘金破發(fā)股 Wind統(tǒng)計顯示，2011年一季度完成增發(fā)的就有41家上市公司，這些個股將成為今年一季度解禁的主力，這也意味著被套機構(gòu)迫切需要依靠回暖的行情進行自救。 盡管被“破發(fā)”整得遍體鱗傷，但是業(yè)內(nèi)人士指出，破發(fā)股中蘊含的市場機會不容小覷。日前北京某基金經(jīng)理認為，目前可以從3個角度挖掘破發(fā)新股和增發(fā)“破發(fā)”股的機會。 上述基金經(jīng)理指出，目前不少破發(fā)股出現(xiàn)大股東增持、高送轉(zhuǎn)，以及業(yè)績增長等利好，配合市場熱點，有望率先反轉(zhuǎn)。而2010年增發(fā)后破發(fā)的三安光電、廣州國光和長征電器等個股，就因為上述因素而在解禁前后獲得資金的青睞。 根據(jù)展恒理財統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2006年~2010年發(fā)行的定向增發(fā)產(chǎn)品中，如果持有到第二年解禁日賣出，年化收益率分別為322%，42%，39%，84%和57%。這一數(shù)據(jù)與導(dǎo)致基金巨額浮虧的現(xiàn)狀呈現(xiàn)出較大反差。 不過也有業(yè)內(nèi)人士指出，由于近年以來新股發(fā)行“三高”問題觸動市場敏感利益鏈，新股破發(fā)情況也愈演愈烈，導(dǎo)致基金或許無暇自救。“機構(gòu)即使自救也會有所甄別，契合市場熱點的個股還是值得關(guān)注。” 以升達林業(yè)為例，2011年1月13日完成定向增發(fā)，以5.67元/股的發(fā)行價，向興業(yè)全球基金、山西信托國泰君安證券等9家機構(gòu)和個人投資者增發(fā)了5640萬股，募資近3.2億元，隨后同年10月份發(fā)布公告稱收購柬埔寨三家公司控股權(quán)，就成為時市場關(guān)注度頗高的利好消息。 /自救·重倉股“新寵”/ 新增前50大重倉股跑輸大盤基金或后市發(fā)力 公募基金為了追求超額收益，往往會劍走偏鋒，發(fā)掘并潛伏那些尚未被機構(gòu)關(guān)注的個股。當(dāng)其他機構(gòu)發(fā)現(xiàn)投資機會時，不免會爭相熱捧，最先進入的基金自然收益匪淺。但是，嘗鮮的基金也難免失手，首次被重倉的個股也可能會大跌。而基金出于自救解套的目的，當(dāng)市場好轉(zhuǎn)時，這些個股也可能迎來一定機會。 新增前50只大重倉股表現(xiàn)差 去年四季度，不少個股被基金首次納入前十大重倉股行列，其中不乏上市不久的新股，也有不少是機構(gòu)鮮為關(guān)注的冷門股。《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計基金新增的前50大重倉股發(fā)現(xiàn)，今年以來，新入選的個股表現(xiàn)尚不如大盤。 今年以來截至本周五，基金新增的前50大重倉股平均上漲1.04%，而同期大盤漲幅為6.94%。毋庸置疑的是，新晉成為基金前50大重倉股的個股表現(xiàn)不如大盤。 以順網(wǎng)科技為例，其在去年年底首次被基金納入前十大重倉股，而其今年以來跌幅逼近20%。從基金四季報中可以看出，長信增利、華夏復(fù)興、銀華消費、銀華內(nèi)需均在去年四季度買入順網(wǎng)科技。此外，科大智能今年以來的市價跌幅也超過19%，去年四季度新華系新華泛資源、新華行業(yè)將科大智能首次“請入”基金前十大重倉股之列。 除上述兩只個股外，衛(wèi)寧軟件、好想你、雙塔食品等個股今年以來的市價跌幅也均在10%以上。 相比之下，海印股份、中天科技、如意集團、衛(wèi)星石化、長信科技、御銀股份、鳳凰股份等個股今年以來的市價表現(xiàn)相對靠前，漲幅均超過10%。不過，整體而言，基金去年四季度新增的前50大重倉股表現(xiàn)不佳。 被套“新寵”值得關(guān)注 有些個股因基本面改善，業(yè)績出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折，首次被基金關(guān)照，并選為前十大重倉股。“這類個股，剛剛被機構(gòu)發(fā)現(xiàn)投資機會，不排除被套基金繼續(xù)逢低加倉，也不排除其他基金找到了買入契機。因此，后市可以繼續(xù)關(guān)注。”一位券商分析師向記者透露。 基金新增前十大重倉股還有置信電氣、內(nèi)蒙華電、四維圖新、申能股份、拓維信息、水井坊、順網(wǎng)科技、晉億實業(yè)和數(shù)碼視訊等。嘉實基金、華富基金、華泰柏瑞、中郵基金旗下四只基金重倉置信電氣；嘉實基金、南方基金旗下兩只基金重倉內(nèi)蒙華電；四維圖新則被景順系三只基金同時列入前十大重倉股。 此外，還有些新增的重倉股為獨門重倉股，即僅有一只基金將其納入前十大重倉股。例如，中海量化策略的第三大重倉股為浦東金橋。浦東金橋近年來首次入選前十大重倉股，而且僅有中海量化策略一只基金重倉持有。浦東金橋今年以來的市價漲幅為1.62%。 吉峰農(nóng)機成為了華富競爭力的獨門重倉股，該股去年四季度末被華富競爭力選為第六大重倉股。今年以來，吉峰農(nóng)機的市價跌幅逼近10%。 “此類個股，被基金首次重點關(guān)注，而且為基金的獨門股，一旦被套，基金會展開自救，甚至同門基金也會加入拯救行列，同樣值得關(guān)注。”上述券商分析師告訴記者。 /自救·熱點股/ 金融股表現(xiàn)居前基金去年四季度已提前潛伏 公募基金在資本市場上仍舊具有舉足輕重的位置，市場參與者對基金整體操作策略關(guān)注度極高。去年四季度，基金重點加倉了銀行保險、食品飲料、房地產(chǎn)等行業(yè)，業(yè)內(nèi)人士認為，大多數(shù)基金經(jīng)理對于行情的判斷和去年四季度時相差不大，如果市場反彈，不排除基金會繼續(xù)加倉上述行業(yè)。 金融股領(lǐng)漲重倉股 基金敢于重倉持有的個股一般以“白馬股”為主，毋庸置疑的是這些白馬股“質(zhì)地”優(yōu)良，基金重倉的金融股更脫穎而出。 《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，今年以來，基金重倉持有前50大重倉股平均上漲3.78%，這期間大盤漲幅為6.94%。縱觀基金的前50大重倉股，以金融保險、制造業(yè)、地產(chǎn)、信息技術(shù)為主，今年以來，金融保險的表現(xiàn)一馬當(dāng)先，制造業(yè)、信息技術(shù)卻拖了后腿。 統(tǒng)計顯示，今年以來，中國平安、興業(yè)銀行、中國太保、浦發(fā)銀行、民生銀行等個股的表現(xiàn)在基金前50大重倉股居前，市價漲幅在10%以上。不過，海正藥業(yè)、張裕A、天士力、威孚高科今年市價下跌幅度超過10%。 值得慶幸的是，目前來看，基金經(jīng)理在去年四季度加對了倉。根據(jù)對基金四季度的持倉統(tǒng)計，基金增持的前五大行業(yè)為金融保險、食品飲料、房地產(chǎn)、電力以及社會服務(wù)業(yè)，分別增持1.87%、0.89%、0.66%、0.50%、0.49%。從增持的行業(yè)來看，金融保險行業(yè)估值較低，具有較高的安全邊際，食品飲料行業(yè)業(yè)績增長穩(wěn)定且明確，低估值的金融和消費行業(yè)一直是去年基金的投資主線。 重點增持行業(yè)或有戲 春節(jié)過后，大盤開始小幅攀升，基金經(jīng)理也在加倉試探行情。不少基金經(jīng)理向記者表示，近期仍重點買入低估值個股，金融、保險、食品飲料等行業(yè)是加倉重點。 博時創(chuàng)業(yè)成長基金經(jīng)理孫占軍指出，對中期市場表現(xiàn)相對樂觀，盡管行情不會一蹴而就，但向下空間有限。從個股角度著眼，他仍建議關(guān)注估值低但基本面良好的行業(yè)，如銀行、保險等。 一位分析師告訴記者，去年四季度基金大幅增持的個股基本是低估值的金融保險等行業(yè)，雖然基金進一步出手增持，但是銀行保險等金融行業(yè)的配置尚未達到標(biāo)配，如果行情配合，這些個股后市機會很大。截至去年四季度，基金增持了金融、保險，但是配置比例尚不足10%，與市場標(biāo)配20%相差甚遠。