每經編輯｜每經記者 趙陽戈 劉成昆    

每經記者 趙陽戈 劉成昆

在媒體的多方求證后，泛海建設（000046，前收盤價4.14元）終于確認了大股東擬信托募資170億元，投資煤礦開發一事，而公告中也解釋了大股東等在去年5月，突然“莫名其妙”地大幅減持的緣由。只不過奇怪的是，公告所提到的信托產品受讓涉及泛海建設股份的計劃尚未確定，那么大股東去年“急吼吼”地減持跟這個產品又有什么關系？近8000萬股的大手筆減持又是賣給了誰？

大股東與信托合作開發煤礦

今日泛海建設發布公告稱，大股東中國泛海與中信信托正在合作發行總規模170億元的信托計劃，該計劃將在5年內分期成立，所籌集的資金將用于投資開發陜西榆林地區紅墩界煤礦項目，而這份信托計劃顯示，煤礦項目將動用募資的80%資金。

據公開信息，2007年7月，紅墩界煤礦項目公司取得紅墩界地區探礦權，探礦權證有效期至2012年7月，目前該礦區已完成詳查工作，三層可采煤層總資源量197221萬噸。勘查區內資源量能夠滿足1000萬噸/年的礦山105年服務年限要求。紅墩界礦區位于陜西省靖邊縣，屬榆橫礦區，地處我國煤炭資源富饒的中心區塊，礦區面積265.55平方公里。

外界有分析稱，該煤礦2015年投產后，實際產能將超過1200萬噸，保守估計投產后的價值至少在400億元以上，每年將產生約30億元的凈現金流。據中信信托計劃介紹，預期收益率為11.5%/年；不過中信信托在產品說明書注明，該信托計劃不保證贏利，也不保證投資者本金不受損失。

另外，《每日經濟新聞》記者還注意到，根據國家能源局《“十二五”煤炭工業發展規劃》（征求意見稿）計劃，到2015年，我國煤炭產量的上限將是37.9億噸，但2011年產量就已經超過36億噸，今年或打破煤炭十二五規劃上限，煤炭的增產空間已很小，國家不排除會采取對部分煤礦限產，甚至限至部分煤礦開發的可能，紅墩界煤礦目前只是勘探完畢，若要開采需要申請開采權，此時進入煤炭領域，不排除將面臨政策風險及其他變數的可能。

大股東去年減持7%存疑

另外，在泛海建設今日的公告中還提到，除上述投資煤礦的資金外，其余募資將用于收購泛海建設的股份，不過公告描述到，“2011年6月，中國泛海與中信信托簽約合作，共同籌備信托計劃相關事宜。但由于該信托計劃所涉及事項較多，截至目前，涉及受讓泛海建設股份的時間、金額、股份比例等具體實施計劃尚未最終確定。”

但蹊蹺的是，公告中又有描述“中國泛海和中信信托自2011年初開始進行產品結構設計和發行合作規劃。鑒于產品設計中有可能涉及信托資金受讓泛海建設股份，中國泛海及公司另一股東泛海能源就減持事項聯合通知公司并配合公司履行信息披露義務”。

《每日經濟新聞》記者注意到，早在2011年5月19日，中國泛海和泛海能源聯合告知，因擬轉讓所持股份，計劃未來6個月內以出售公司股份，出售比例預計在5%以上；隨后5月23日和5月27日，上述兩股東分別快速地賣出了4117.95萬股和3740.2萬股，分別占總股本的4.36%和2.72%，交易價格分別為9.7元/股和9.3元/股。

那么接下來矛盾就來了，既然信托計劃截至目前受讓泛海建設股份的計劃尚未最終確定，中國泛海和泛海能源為什么“急吼吼”地在去年就大手筆進行了減持？如果不是該信托計劃為受讓方，那上述兩筆減持的接盤者又是誰？

從減持信息來看，兩筆交易的買方分別為中信建投北京望京中環南路和中信證券北京呼家樓，并不能看出什么端倪，但從公司去年的半年報來看，在前十大流通股東名單中，赫然出現一家名為“中信信托-建蘇725”的產品，去年二季度時買入了4287.36萬股。

《每日經濟新聞》記者注意到，“中信信托-建蘇725”并不是資本市場的常客，除泛海建設外，僅持有過

宏達股份（600331，收盤價10.00元）

的股票。那么“中信信托-建蘇725”是否為去年中國泛海和泛海能源減持的受讓方？它與此次的中信信托產品又有什么關系？該產品又是否為中信信托對泛海建設的 “試水者”？看來，要解決上述疑問，泛海建設還需有進一步的解釋才行。