3月16日，洋河股份盤中最高160.48元，創出了上市以來的最高價，在今年以來短短47個交易日里，累計上漲24.1%，最大漲幅達32.54%。“豪飲”洋河的基金們落得個“酒足飯飽”，心情極為痛快，尤以第一重倉基金公司華夏基金最暢快，已經從中浮盈5億元。

《證券日報》基金周刊記者注意到，洋河股份在獲得眾人追捧的同時，卻有機構資金悄然離席。數據顯示，上周三、周四，均有數千萬元的機構資金凈賣出洋河股份，其凈賣出資金規模創出了3月以來的新高。

“深度分銷和全國化能力、產品創新和價位段的掌控能力、收購和整合能力、品牌打造能力以及激勵機制，是未來十年是白酒企業競爭的核心要素。在上市白酒企業中，唯有洋河股份與這些主題最契合。從基本面看，該公司已經連續7年盈利增幅超過65%。”北京一白酒業分析師對《證券日報》基金周刊記者分析道，“但我認為洋河160元的股價已被高估，且其未來發展模式的可持續性有待考驗，基金等眾機構不敢戀戰，采取落袋為安的策略也很正常。”

洋河股價創歷史新高 基金減倉進行時

據最新統計，22家基金公司旗下46只基金聯合重倉洋河股份，截至3月16日，該股今年以來累計上漲24.1%，且于上周末創出160.48元的歷史新高。二級市場的精彩表現令重倉基金一片欣喜，但與此同時也有基金悄然減倉。數據顯示，在上周三、周四，洋河股價已有數千萬元的籌碼流失。

具體來看，2012年3月9日，洋河股份猛漲4.10%，為今年以來的第二大漲幅，上證指數微漲0.79%；當天有4317.91萬元的機構資金凈賣出中國聯通，其中機構買入額5.69億元，賣出額6.12億元。3月12日，洋河股份微跌0.39%，當天又有2859.69萬元的機構資金凈買入該股，其中機構買入額1.42億元，賣出額1.13億元。3月13日，洋河股份上漲1.39%，當天繼續有907.94萬元的機構資金凈買入該股，其中機構買入額1.08億元，賣出額0.99億元。

“兩會”后，隨著大盤的快速下跌，機構資金對洋河股份漸漸失去耐性。3月14日，洋河股份微跌0.59%，當天有1334.97萬元的機構資金凈賣出該股，創出3月以來單日最大減倉規模，其中機構買入額2.05億元，賣出額2.18億元。3.15日，洋河股份逆市上漲3.02%，機構資金終于漸失耐性，當天有2713.63萬元的機構資金凈賣出該股，再度刷新3月以來單日最大減倉規模紀錄，其中機構買入額2.50億元，賣出額2.77億元。3月16日，隨著大盤的回暖，洋河股份上漲1.54%，當天有2467.60萬元的機構資金凈買入該股，其中機構買入額1.76億元，賣出額1.51億元。

《證券日報》基金周刊重點跟蹤觀察了97只重倉股，有37只占比38.14%的股票今年以來跑贏大盤，且有16只累計漲幅超過20%，其中洋河股份以24.10%的漲幅位居重倉股漲幅榜第十名，且為漲幅最高的基金重倉白酒股。早在3月7日，洋河股份登陸深交所大宗交易平臺，當天大宗交易以146.59元成交3.34萬股，其買賣雙方營業部顯示均為機構專用，機構對倒洋河股份手法明顯。

重倉基金浮盈16.53億元 華夏基金最暢快

《證券日報》基金周刊記者通過整理基金四季報發現，截至去年底，重倉持有洋河股份的基金共有46只，期末持倉股數5316.96萬股，環比上季度增加1220.00萬股，期末按收盤價計算的市值68.57億元，基金持倉占流通股本比例高達12.12%。華夏、廣發、嘉實三基金公司旗下基金持股市值均超過10億元，其中華夏旗下6基金合計持股市值就多達20.65億元。

隨著洋河股份今年以來股價的上漲，重倉基金可謂賺了個盆滿缽滿。若持股量不發生變化，46只重倉基金今年以來合計浮盈16.53億元，若按上周末最高價推算，重倉基金最高浮盈接近17億元。

華夏基金旗下6只基金前十大重倉股中均出現洋河股份的身影，合計持有1600.93萬股，成為第一大重倉基金公司。今年以來，這6只基金累計浮盈達4.98億元，十分接近5億元。

華夏旗下華夏優勢增長，去年四季度持有洋河股份654.34萬股，持股市值達8.44億元，成為第一大重倉基金。截至上周末，若華夏優勢增長持倉不發生變化，其持股市值已經達到10.47億元，賬面浮盈2.03億元。華夏藍籌混合、華夏回報混合分別持該股240.85萬股、234.66萬股，今年以來分別浮盈7485.52萬元、7293.16萬元；華夏中小板ETF、華夏盛世精選股票、華夏回報二號混合因持有洋河股份，分別浮盈6399.06萬元、4332.00萬元、3910.31萬元。

除華夏基金外，廣發旗下同樣有6只基金持有洋河股份，合計持股數1226.64萬股；嘉實旗下則有3只基金合計持有該股788.80萬股。僅次于華夏基金，廣發、嘉實兩家基金公司持洋河股份市值分別為15.82億元、10.17億元，今年以來分別浮盈3.81億元、2.45億元。

從基金業績上看，重倉洋河股份的有23只為主動管理型基金，今年以來平均回報率為8.00%，超過全部偏股基金6.99%的平均業績水平，且有17只占比73.91%的基金跑贏這一平均業績。第一重倉基金華夏優勢增長，今年以來回報率為6.15%，落后至同類基金榜單后1/3.

洋河連續7年業績快增 基金置疑其發展模式

2月27日，洋河股份公布業績快報，2011年實現銷售收入127.16億元，同比增長66.9%；實現營業利潤55.08億元，同比增長78.84%；歸屬上市公司股東凈利潤40.10億元，同比增長81.89%。每股收益4.46元，符合一致預期。公司以領先前瞻的發展戰略和深入細致的執行力獲得資本市場肯定。

“洋河股份已連續7年保持主營收入49%以上、凈利潤65%以上的增長。隨著洋河的上市以及高端化、全國化的不斷推進，其品牌力在不斷提升。深度分銷和全國化能力、產品創新和價位段的掌控能力、收購和整合能力、品牌打造能力以及激勵機制，是未來十年是白酒企業競爭的核心要素。在上市白酒企業中，唯有洋河股份與這些主題最契合。”北京一白酒業分析師對《證券日報》基金周刊記者分析道。

記者同時注意到，不少機構對洋河股份未來發展模式的可持續性表示質疑。“洋河股份的迅速崛起很大程度上歸功于其深度營銷的發展策略。在央視和地方衛視各個頻道投放廣告、冠名黃金強檔節目，參與大型賽事，高密度的廣告投放，靚麗的財報背后則以大量的廣告支出為代價，且廣告支出年均復合增長率超過凈利潤的增長。由此可見，洋河股份未來發展模式能否持續值得商榷。”另一白酒業分析師就此表示，“公募基金的悄然離場，極有可能令洋河股價進入拐點，其股價高估現象將得到一定改善。”