每經編輯｜每經記者 趙陽戈 曾劍    

每經記者 趙陽戈 曾劍

“我想炒填權，但不知道怎樣下手。”相信，這是每年年報期間很多散戶的心聲。

高送轉行情歷來都是年報期間的亮點，而自今年1月13日東方國信（300166，收盤價26.20元）10轉10派2的首份高送轉方案問世以來，已過去了2個半月的時間。這期間，高送轉個股們在經歷了傳聞期、明朗期、搶權期之后，已陸續步入第四階段的填權期。縱觀目前的大盤，快速的暴跌使股指離2132點不遠，假如4月能展開反彈的話，填權行情絕對是一大助力。

不過，進入填權期的高送轉個股們分化明顯，要挖掘出它們，需要從幾個要素下手，這也正是本期主要討論的話題……

首批高送轉陸續除權

巨靈數據顯示，繼1月13日東方國信拋出首份高送轉方案以來，兩市共計有891家上市公司推出了分配方案，其中257家上市公司給出了高送轉 （每10股送轉5股或以上），占比為28.84%，規模不輸于2011年。

事實上，高送轉題材也確實受到了市場資金的追捧。

東方國信、海倫哲（300201，收盤價17.98元）都在高送轉前受到了資金青睞。至于搶權期遭遇爆炒的典型，絕對不能不提“2012年第一牛股”川潤股份 （002272，前收盤價12.54元）。此外，還有成都路橋（002628，收盤價13.62元）、萬馬電纜（002276，收盤價5.99元）、超華科技（002288，收盤價13.47元）等個股。

不過，不可否認的是，市場情緒正在悄悄發生變化。隨著高送轉方案的由少變多，標的已不再是“物以稀為貴”了，市場資金明顯出現了“審美疲勞”，這也是為什么3月27日披露分配方案的海康威視（002415，收盤價42.60元）、3月28日的京運通（601908，收盤價23.23元）和3月29日的敦煌種業 （600354，收盤價18.45元）未受市場青睞的原因之一。或許，我們應該調整思路，回頭關注那些首批高送轉的個股，因為它們已經悄然地實施了方案，陸續進入了除權階段，這也正是高送轉行情的第四個重要時期——填權期。

市場低迷一樣有填權行情

雖然2011年行情低迷，但高送轉概念的強勢個股在填權期仍有驚人表現，例如如迪康藥業（600466，收盤價6.45元）。迪康藥業2011年4月8日實施10轉15的高送轉方案當天便漲停，隨后該股連拉大陽，打出幾個漲停板，自除權算起共計9個交易日，迪康藥業累計漲幅高達76%。

迪康藥業這種“鶴立雞群”的表現，也點燃了市場的熱情，帶動了當時常鋁股份 （002160，收盤價8.31元）、四川九洲（000801，收盤價7.26元）等個股持續上漲。

華泰證券某分析師曾表示：總體來看，今年的行情好于去年，出現填權效應的個股會多于去年。

據《每日經濟新聞》記者研究，高送轉行情其實大多分布在傳聞期、明朗期、搶權期、填權期這4個階段的第2個階段當中，到最后真正能啟動填權行情的數量較少。這些能夠真正啟動填權行情的個股，雖然處于不同的行業，但它們似乎都有一些共性可以提煉，比如股本要小、比如價格要低。

根據巨靈數據，在2011年兩市推出分配方案的上市公司共計有1370家，當中有高送轉的個股有390只，占比大約為28.47%。在這批高送轉的個股當中，據《每日經濟新聞》記者粗略估算，有明顯填權動作的超過60只，而除權后立刻展開填權的個股不論漲幅，大概在30來只左右，具有嚴重的分化。

對此，某券商分析師表示，高送轉個股歷來都是在填權期產生嚴重分化，原因很多，比如說在填權期到來時，市場中高送轉題材的股票太多，稀缺性不具備了；比如好多高送轉題材的股票都集中在創業板和中小板上，炒作空間受到了限制，最終難以啟動填權；再比如有些高送轉個股背后的動機不純，主力有借利好出貨的意思，勁不往一處使，填權自然也就難以實現。

業績有底氣最為重要

提到填權行情，蘇寧電器（002024，收盤價9.75元）是一個不得不談的經典案例。該公司自2004年上市以來，股本擴張飛快，發行時總股本僅為9316萬股，而目前為70億股。

蘇寧電器股本的擴張，自然與其高送轉有關。2004年末10轉10派1，2005年中期10轉8，2006年中期10轉10，2006年末10轉10，2008年中期10轉10派1，2008年末10送2轉3派0.3，2009年末10轉5派0.5……

與上述高送轉方案相匹配的是公司穩定增長的業績。數據顯示，蘇寧電器2004年，實現凈利潤1.81億元，同比增長83.22%；2005年實現凈利潤3.51億元，同比增長93.50%；2006年實現凈利潤7.20億元，同比增長105.43%；2007年凈利潤14.65億元，同比增長93.42%；2008年~2010年3年的凈利潤分別為21.7億元、28.9億元、40.12億元，分別同比增長48.09%、33.16%、38.81%；2011年該公司業績增長的神話繼續……

有了靚麗的業績做支撐，填權自然也就有底氣了許多。從盤面上看，蘇寧電器每次高送轉除權后，都有填權的動作，甚至在往年，還出現過滿填權的現象。由此足見真業績下的高送轉，是多么的有魅力。

類似個股還有愛爾眼科（300015，收盤價20.08元）、深圳惠程（002168，收盤價10.57元）等個股，它們在近年的業績支撐下，也都觸發過填權的行情。記者在與多名券商分析師溝通中了解到，扎實的業績支撐高送轉是分析師們最為看重的首要條件，而也正是投資者要尋找的標的。

多重要素疊加填權機會更大

需要指出的是，并不是擁有業績支撐的高送轉股就一定會出現填權行情。華安證券分析師張兆偉告訴《每日經濟新聞》記者，填權的出現是多重要素綜合的結果，有業績支撐如果再配上點利好，比如行業獲政策扶持、比如公司正涉及市場熱點等，出現填權的機會自然也就大得多了。

比如去年火爆的迪康藥業在2010年實現凈利潤3096.66萬元，同比大增110.8%的業績支撐下，加上將并入四川某金礦開發有限責任公司、密謀收購廣東南雄稀土礦已取得重大進展、公司研制的抗癌新藥即將上市、大股東藍光集團將在下半年借殼上市種種炒作傳聞，引得游資雀躍而至。

此外，前述華泰證券分析師還告訴《每日經濟新聞》記者，送轉比例高、股價較低、股本較小的高送轉個股，明顯要比送轉比例相對較低、股價高、股本大的個股填權機會大，這主要是投資者心理層面接受程度不一樣所導致。

“還有就是資金的關注程度，也就是盤面上的表現，也需要多加注意”，該分析師稱，資金的活躍程度往往也決定了高送轉個股除權后是否能夠填權的要素之一，“什么都好，但沒有資金的關照，股價也是炒不起來的。”

此外，某些公司業績表現并不突出，但仍慷慨推出高送轉方案。市場由此猜測，可能是為了定增股解禁造勢，例如景興紙業（002067，收盤價6.45元）和山鷹紙業（600567，收盤價4.47元），需要特別關注分辨。