每經編輯｜每經記者 魏玉卿 發自北京    

每經記者 魏玉卿 發自北京

在A股，以社保、保險、中投（匯金）為代表的機構投資者，市場向來不將其身份看做是單純的投資者，其一舉一動往往引起市場的極大關注。

中國證券登記結算公司發布的最新數據顯示，截至2012年5月末，社?；鸸查_設196個A股賬戶，其中5月新開了16個，這是近半年多以來社保再次增加開戶。此外，保險機構今年3、4、5月新開的A股賬戶分別為28個、40個、20個，總計達到88個。

低迷的市場，加上機構投資者不斷增加的開戶數，自然引起了市場很多的猜測，這些數據背后隱藏著何種深意呢？

社保開戶或與養老金有關

今年社保基金最大的一項運作就是受托管理地方養老金，其最先接洽的廣東養老金在5月份開始入市，由此可以判斷5月份的新開賬戶應該與此有關。

某業內人士向《每日經濟新聞》記者分析道：“作為重點投資債券市場的養老金，顯然不會對股市構成直接利好。不過，社保基金理事長戴相龍今年在多個場合談到國內股市，認為股市存在投資價值空間。考慮到當前社保股票開戶數的增加，應該還是傳達出對于當前股市投資價值的認可?！?/p>

不過，社?；鹜ㄟ^引入投資管理人的方式投資A股市場以來，其管理資產的模式已經規范化，業內人士認為，投資者應該多關注其基本的資產配置。

“我認為社保基金投資舉動的政策意味越來越弱，但其資產配置的傾向會顯示社保對于不同資產風險、收益的認識。”國內某長期跟蹤社保資產組合變化的分析師并不認同目前市場對于社保動向的過度解讀，認為很容易對中小投資者形成誤導。

回顧歷史，社保基金開戶情況與股市并沒有顯著的相關性。社?；饸v史上大規模開戶的情況有三次：2009年1月、2011年3月和9月份。其中，2009年初，A股剛剛經歷了慘烈的下跌，在國家“四萬億投資”的政策剌激下，股市走出了一波超跌反彈的大行情。但在2011年的兩次增加開戶，并沒有伴隨相應的股市上漲，相反截至目前A股市場仍處在陰跌之中。投資者記住了2009年，于是具有“國家隊”之稱的社?；鸬呐e動成為了政策信號，不過《每日經濟新聞》記者了解到，目前社?；鹑胧腥匀皇前床烤桶?。

險資減少股票基金配置

近期市場關于保險資金的信息也多了起來，尤其是保險行業的13項新政將對險資進行“松綁”，增加其投資管理的權限和市場化、靈活性。但投資者似乎更關注險資在股市上的動作。

《每日經濟新聞》記者了解到，從總體上看，當前險資在權益類資產的占比維持在10%~12%的中等水平，這是在當前的市場環境下的正常配置。按照險資可以配置25％的權益資產上限，意味著未來有很大的入市資金潛力。

不過，相對于去年較為頻繁的操作，今年險資的操作減少，其謹慎觀望態度越來越重。

“我們去年多次判斷市場到了底部區域，如跌破3000點、跌破2800點、跌破2500點，我們都適當增加了持倉。在去年12月底，我們選擇了小幅加倉，主要是想攤低成本，但最后的結果都不好?！北本┠炒笮捅ｋU資產公司的投資經理對 《每日經濟新聞》記者表示，在屢次判斷失誤后，險資大多都選擇了觀望，很少進行操作。

那么，險資為什么連續三個月新開了88個賬戶，是不是意味著險資出現了對股市的積極態度？

“我們主要是在進行資產的結構調整。事實上，對于股票型基金的配置，總體上是有所降低。今年以來，險資主要是靠固定收益類資產盈利。在股市低迷沒有改變之前，我們還會增加對固定收益類資產的配置?！鄙鲜鐾顿Y經理透露自己的配置計劃，顯然股票對他還不是很有吸引力。

上海一家保險公司投資經理指出：“市場誤讀了險資股票賬戶的信息。我們從總體上保持權益類配置的穩定，但進行了結構性的調整，如有的基金公司管理的基金收益率太差，我們進行了贖回，但今年有部分中小型基金公司的產品收益率居前，我們進行了申購，就會涉及到賬戶的增加。同時，今年市場發行了很多新產品，如滬深300ETF基金，在申購和贖回時需要席位交換，就需要安排新的賬戶?！?/p>

《每日經濟新聞》記者了解到，國內基金管理人的能力總體水平不僅沒有提高，反而有走低的態勢，這可能和基金經理從業年限變短有關。在這樣的情況下，很多保險資產公司加大了人才的引進和培養，增加了直接投資股票的賬戶，這顯示出今年保險資產公司對基金公司的態度有一定轉變。

證監會“吆喝”資金入市

從近期市場對機構開戶數的關注來看，背后反應的是投資者對于資金的關注。

“郭主席在上任后，強調最多的是價值投資，倡導的是對藍籌股的投資。這類股票確實到了歷史最低位，投資價值是顯而易見的，但市場缺錢。在發行不減緩的背景下，機構資金也不會選擇貿然入市?！鄙虾Ｄ郴鸸镜幕鸾浝砗軗墓墒械墓┙o壓力。

事實上，證監會在資金入市上進行了很多呼吁，也給出了多項措施。為引入QFII投資者，境外長期資金申請QFII資格的要求降至“2年經營時間、5億美元證券資產規模”，所有境外投資者持股比例限制由20%提至30%，同時擬允許QFII進入銀行間債券市場投資。在《證券投資基金管理公司管理辦法》的修訂中，降低了基金公司準入門檻和業務管制。對專戶規則的修改，也對基金開展專戶業務的管制也進一步放松，不再限制單筆委托金額超過300萬元以上的投資者人數。

業內人士也表示，當前的機構投資者股票開戶數增加，也許預示著股市在不久將發生變局。當前QFII的A股賬戶開戶數大增，顯示著證監會的措施在發揮效用。當更多的資金在投資價值的吸引下進入股市后，資金的供求關系就會在悄然中發生改變。