編者按：2012年中期業(yè)績(jī)披露將拉開大幕，業(yè)績(jī)浪有望在7月大顯身手?！蹲C券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心通過(guò)對(duì)2012年中報(bào)預(yù)喜公司進(jìn)行梳理，發(fā)現(xiàn)2010年和2011年中期凈利潤(rùn)連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的公司中，有190家公司今年中報(bào)繼續(xù)預(yù)喜，顯示這些公司將有望實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年的利潤(rùn)增長(zhǎng)。今日價(jià)值選股版對(duì)上述個(gè)股從業(yè)績(jī)?cè)龇?、近兩年中期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、市盈率、市凈率和機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)等多個(gè)角度進(jìn)行分析解讀，以饗讀者。

沱牌舍得

業(yè)績(jī)進(jìn)入持續(xù)增長(zhǎng)期 11機(jī)構(gòu)積極推薦

沱牌舍得是滬市中連續(xù)兩年中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)且今年中期業(yè)績(jī)大幅預(yù)增的公司。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》研究中心統(tǒng)計(jì)，沱牌舍得2010年中期歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)(扣除非經(jīng)常損益)同比增長(zhǎng)22.41%，2011年中期歸屬母公司股東凈率利繼續(xù)增長(zhǎng)83.78%；今年中期公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)最高將有230%的增長(zhǎng)。公司股價(jià)快速上漲，上周逆市上漲11.74%，受到多達(dá)11家機(jī)構(gòu)的買入評(píng)級(jí)。

中期業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng) 募碼日趨集中

上周沱牌舍得收?qǐng)?bào)36.25元，周漲幅為8.05%，目前動(dòng)態(tài)市盈率為45.21倍，市凈率為5.71倍。近期，有19家機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行評(píng)級(jí)，其中，買入評(píng)級(jí)的有11家。

從業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，2012年一季報(bào)披露顯示，公司預(yù)測(cè)2012年中期凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)180%-230%，主要原因是公司白酒銷售收入增長(zhǎng)所致。公司本期投資收益399.65萬(wàn)元，上期為-156.85萬(wàn)元，主要是參股公司—四川天馬玻璃有限公司本期利潤(rùn)增加所致。

2011年，公司順利完成了“沱牌”和“舍得”兩大品牌的整合。2011年度，公司預(yù)收款項(xiàng)16608萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)190.68%，主要是預(yù)收客戶購(gòu)舍得酒、沱牌曲酒等貨款增加所致。投資收益669萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1458.24%，主要是參股公司四川天馬玻璃有限公司本期利潤(rùn)增加所致。而凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)155.25%，主要是2011年銷售增長(zhǎng)及產(chǎn)品毛利率增加所致。2012年，公司預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入18億元，營(yíng)業(yè)總成本14億元。

最新季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)每股收益為0.3311元，每股凈資產(chǎn)為6.347元，每股公積金2.3697元，每股未分配利潤(rùn)為2.3659元，每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為0.406元，主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)78.57%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)206.37%，凈資產(chǎn)收益率為5.36%。

從股東持股情況來(lái)看，2012年一季報(bào)披露，前十大流通股東中，6家基金1家保險(xiǎn)合計(jì)持有4285萬(wàn)股。其中，本期新進(jìn)廣發(fā)證券持有514萬(wàn)股。股東人數(shù)較上期減少約28%，籌碼進(jìn)一步集中。

擁有品牌優(yōu)勢(shì) 盈利能力提高

公司系“中國(guó)名酒”和“中華老字號(hào)”企業(yè)，旗下核心品牌“沱牌”、“舍得”均為“中國(guó)馳名商標(biāo)”，連續(xù)四年入列“中國(guó)500最具價(jià)值品牌”；老窖車間“泰安作坊”列入中國(guó)食品文化遺產(chǎn)，擁有較高品牌知名度和美譽(yù)度。2011年，公司核心產(chǎn)品和重點(diǎn)產(chǎn)品的梳理開發(fā)工作已經(jīng)完成，確立了醬香天子呼、吞之乎兩大品牌線，濃香舍得、沱牌曲酒、陶醉三大品牌線的格局。

去年起，公司開始有意識(shí)地頻頻出現(xiàn)在公眾面前，宣揚(yáng)舍得文化。無(wú)論是贊助諸如“中國(guó)戲劇梅花獎(jiǎng)”、“天壇文化周”之類的文化活動(dòng)；還是乒乓球、沙排、高爾夫等大型體育賽事，都極大的提高公司舍得酒的知名度，打開舍得營(yíng)銷走向全國(guó)新里程。公司還赴西藏慰問(wèn)軍區(qū)，拓展市場(chǎng)及消費(fèi)領(lǐng)域。文化營(yíng)銷作為公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，不僅央視的廣告宣傳，還配合各類民間活動(dòng)，高空地面雙管齊下，加速了高端品牌形象的塑造，推動(dòng)名酒價(jià)值回歸，為最終培育消費(fèi)者、樹立優(yōu)質(zhì)地位奠定基礎(chǔ)。

目前公司正處于一個(gè)銷售快速擴(kuò)張階段，一方面加速對(duì)老市場(chǎng)(東北、河南、遂寧)周邊縣鄉(xiāng)地區(qū)的渠道下沉；另一方面在一些新興市場(chǎng)統(tǒng)招一些優(yōu)質(zhì)的經(jīng)銷商，如云南曲靖津輝商行、甘肅十里香商貿(mào)有限責(zé)任公司等，招商情況熱烈。前5個(gè)月，產(chǎn)品終端價(jià)和團(tuán)購(gòu)價(jià)穩(wěn)定，銷售形勢(shì)良好，實(shí)現(xiàn)銷量翻倍增長(zhǎng)。品牌塑造配以營(yíng)銷體系改善，相輔相成，共同推動(dòng)公司快速實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)占有率的提升，盈利能力的不斷提高。

豐富基酒儲(chǔ)量 眾多機(jī)構(gòu)推薦

目前公司有5-10萬(wàn)噸基酒儲(chǔ)量，排名行業(yè)前列。其中優(yōu)質(zhì)酒占多數(shù)，保障了未來(lái)舍得酒等高端酒的持續(xù)放量。目前舍得產(chǎn)品以其獨(dú)特的定位以及優(yōu)質(zhì)的品質(zhì)已經(jīng)成為公司最主要核心的品牌。2011年舍得酒在遂寧市銷售額為1.3億元，如果除去團(tuán)購(gòu)消費(fèi)6000萬(wàn)元，舍得酒2011年在遂寧市銷售額達(dá)到了6000多萬(wàn)。2012年公司對(duì)經(jīng)銷商任務(wù)為1.1億元(不包括團(tuán)購(gòu)消費(fèi))，銷售目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)翻番，省外情況也大致如此。

東興證券認(rèn)為，公司作為川酒“六朵金花”中最弱的一朵，近年來(lái)持續(xù)受到政府以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等各方面的壓力，因此具有持續(xù)進(jìn)行營(yíng)銷轉(zhuǎn)型，提升業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的動(dòng)力，再考慮到公司具備持續(xù)放量的基礎(chǔ)、省內(nèi)市場(chǎng)扁平化操作以及省外市場(chǎng)大規(guī)模招商等積極因素，預(yù)計(jì)公司2012-2013年凈利潤(rùn)增速分別為80%和65%，每股收益為1.04元和1.72元，2012年對(duì)應(yīng)估值約為32倍。給予2012年目標(biāo)價(jià)40元預(yù)期，對(duì)應(yīng)市盈率38倍，故維持“強(qiáng)烈推薦 ”評(píng)級(jí)。

民生證券認(rèn)為，受終端銷售良好表現(xiàn)影響，上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè) ，預(yù)計(jì)公司2012年、2013年、2014年每股收益分別為1.18元、1.96元、2.59元，同比增速分別為104%、66%、32%，對(duì)應(yīng)市盈率分別為25倍、15倍、11倍。維持公司強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至41元。

東方金鈺

連續(xù)兩年中期業(yè)績(jī)翻番

東方金鈺是國(guó)內(nèi)翡翠行業(yè)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，已連續(xù)兩年中期業(yè)績(jī)翻番。一季報(bào)披露，公司預(yù)計(jì)2012年1-6月歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約120-180%。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)，上周五，東方金鈺最新收盤價(jià)為13.16元，該股上周漲幅為-4.15%，周換手率為5.64%，周成交量為1988.14萬(wàn)股，周成交額為26304.99萬(wàn)元。最新動(dòng)態(tài)市盈率為40.44倍，最新市凈率為7.30倍。該股今年中期業(yè)績(jī)大幅預(yù)增180.00%，因而受到機(jī)構(gòu)的關(guān)注，截至當(dāng)前，總計(jì)3家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)家數(shù)有2家。

東方金鈺是目前國(guó)內(nèi)翡翠行業(yè)唯一一家上市公司。作為國(guó)內(nèi)最大的翡翠原材料供應(yīng)商、翡翠首飾產(chǎn)品制造商、批發(fā)零售商、品牌加盟連鎖供應(yīng)商，公司在緬甸、北京、昆明、成都、深圳、沈陽(yáng) 、大連、哈爾濱等地?fù)碛卸嗉曳种C(jī)構(gòu)。目前，公司的市場(chǎng)銷售網(wǎng)絡(luò)已初具規(guī)模：在深圳擁有3200多平方米的現(xiàn)代化首飾加工廠和展銷廳，在云南昆明擁有10000余平方米的珠寶商場(chǎng)。

從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，一季度的每股收益0.1687元，每股凈資產(chǎn)1.80元，每股未分配利潤(rùn)為0.2234元，每股現(xiàn)金流量?jī)纛~為-0.0401元；主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)60.82%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)157.72%；銷售毛利率為14.65%；資產(chǎn)負(fù)債率77.95%；凈資產(chǎn)收益率9.83%。

宏源證券認(rèn)為公司具備清晰地發(fā)展戰(zhàn)略，并看好其品牌優(yōu)勢(shì)和零售終端轉(zhuǎn)型。預(yù)計(jì)公司2012年-2014年每股凈利潤(rùn)分比為0.46、0.58和0.79元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

寧波韻升

中期業(yè)績(jī)預(yù)增1.5倍

寧波韻升一季報(bào)披露，預(yù)測(cè)年初至下一報(bào)告期期末的累計(jì)凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)100%-150%，增長(zhǎng)的主要原因是公司積極開發(fā)中高端客戶，訂單保持穩(wěn)定。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)，上周五，寧波韻升最新收盤價(jià)為20.76元，該股上周漲幅為-8.02%，周換手率為10.93%，周成交量為5622.23萬(wàn)股，周成交額為117138.03萬(wàn)元。最新動(dòng)態(tài)市盈率為14.82倍，最新市凈率為4.26倍。以2011年年底收盤價(jià)計(jì)算，派息率為1.01%。該股今年中期業(yè)績(jī)大幅預(yù)增150.00%，因此，受到眾多機(jī)構(gòu)的關(guān)注，截至當(dāng)前，總計(jì)19家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)家數(shù)有2家，增持評(píng)級(jí)的有15家。

寧波韻升主要生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)釹鐵硼永磁材料、八音琴、汽車電機(jī)、啟動(dòng)馬達(dá)、彈性元件及各類禮品等，產(chǎn)品銷往20多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。公司先后開發(fā)出八音琴系列產(chǎn)品40余種，韻升牌八音琴國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率為95%左右，國(guó)際市場(chǎng)占有率為50%以上，公司已形成年產(chǎn)3000萬(wàn)只八音琴的生產(chǎn)能力，其生產(chǎn)和銷售規(guī)模為世界第一。

從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，一季度的每股收益0.21元，每股凈資產(chǎn)4.87元，每股未分配利潤(rùn)為2.97元，每股現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.7879元；主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)61.19%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)127.21%；銷售毛利率為41.26%；資產(chǎn)負(fù)債率36.50%；凈資產(chǎn)收益率4.28%。

財(cái)通證券預(yù)計(jì)公司2012~2014年每股收益分別為1.12元、1.31元、1.47元，對(duì)應(yīng)2012-2014年市盈率分別為21.52倍、18.29倍、16.30倍。