每經編輯｜每經記者 徐皓 發自上海    

每經記者 徐皓 發自上海

7月9日周一，繼滬深300ETF和理財型基金之后，今年基金市場上的又一重頭創新產品跨境ETF上柜發行。與滬深300ETF發行相同的是，此次華夏恒生ETF和易方達恒生中國企業ETF也是同一時間對壘發行。而《每日經濟新聞》記者也了解到，包括嘉實基金、博時基金、南方基金、華安基金在內的眾多大型基金公司早已開始跨境ETF的儲備，未來跨境ETF將走得更遠。

部分機構或缺席認購

此次兩只跨境ETF——華夏恒生ETF和易方達恒生中國企業ETF的首次發行廣受關注，不僅因為這類基金產品創新性難度更大，同時對于兩家行業龍頭公司而言，也意義非凡。

不過，對于此次產品的發售預期，兩家基金公司均諱莫如深。截至昨日記者發稿，兩家公司均表示首日發售數字尚未統計出來。與其他ETF一樣，兩只跨境ETF的主要“出量”期也集中在最后一周。因此最終PK將在8月份上演。

業內人士分析，由于保險機構、社保基金因政策限制而無法投資QDII產品，使得此次港股ETF與之前滬深300ETF相比失去了部分資金實力雄厚的機構投資者。同時，ETF的另一大投資機構QFII由于其專注投資A股市場的特質，或也與跨市場ETF無緣。

華夏恒生ETF是華夏基金解決股權問題之后發行的首只產品，也是滕天鳴接任華夏基金掌舵人之后的 “首秀”。華夏基金在2009年發行新產品時的吸金能力仍讓人印象深刻，而對于如今股權、管理層巨變之后的華夏基金的市場號召力，業界也保持普遍關注。

而易方達基金對于易方達恒生中國企業ETF亦不敢懈怠，上海交易所和托管行交行均對該基金發行高度重視。

發行首日指數大跌

7月9日，恒生指數下挫1.88%，創下近一個月以來最大跌幅，而中國概念股的不佳表現更拖累恒生中國企業指數昨日下跌2.4%。在兩只跨境ETF發行的首日，標的指數因為大幅下挫似乎有傷聲勢。

與此前嘉實滬深300ETF和華泰柏瑞滬深300ETF兩只跨市場ETF“指數相同、運作不同”的差異點不一樣，此次兩只跨境ETF雖然都是投資于香港市場，但兩只產品具有本質不同的地方在于其跟蹤的標的指數差異。

深圳證券交易所上市的華夏恒生ETF投資標的是恒生指數。截至2012年6月，恒生指數是以香港股票市場的49家上市公司股票作為成份股，以經調整的流通市值作為權數計算得到的加權平均股價指數，是目前反映香港股市走勢的最具影響力的股價指數。

在上海證券交易所上市的易方達恒生中國企業ETF投資標的是恒生中國企業指數。恒生中國企業指數的成份股由市值最大、成交最活躍的40只H股組成，用于衡量在香港上市、注冊登記地在中國內地的企業的表現。該指數采取自由流通市值加權的方法，同時每只成份股規定10%的權重上限，避免個股權重過大。

從近十年的走勢來看，恒生中國企業指數表現好于恒生指數，但同時，和恒生指數相比，恒生中國企業指數波動幅度較大。分析人士認為，易方達恒生中國企業ETF更多受到A股市場表現影響，而華夏恒生ETF更能代表港股市場。

此外，在申購贖回模式上，兩只跨境ETF都采用全現金申贖的模式，時間上均采用T日申購、T+1確認、T+2可以賣出或贖回；T日買入的ETF、T日可贖回。

后來者將“走得更遠”

“首批的兩只港股ETF與A股市場時間跨度、技術難度都相對較小，是具有實驗性質的產品。”上交所人士表示。

而隨著首批產品的“出海”，也為后來者開拓出了又一塊產品 “處女地”。據了解，一些基金公司已經開始籌備相關跨境ETF產品。

景順長城基金常務副總經理劉頌透露，未來將推出跨境ETF，正在與海外指數商洽談納斯達克100指數的使用權。而ETF亦是景順長城未來重點發展方向之一，該發展戰略得到外方股東景順集團的大力支持。

據了解，景順長城外方股東景順集團旗下ETF公司PowerShares會為景順長城開發ETF產品提供技術支持，寄望于將景順長城作為其在中國市場的發展平臺。

而博時基金日前發行的標普500QDII基金的契約中也寫明，未來推出統一標的指數跨境ETF，該基金可在履行適當程序后采取ETF聯接基金模式進行運作。而事實上，博時基金在與標普指數公司簽約之初就意在將標普500指數打造為跨境ETF。

除此之外，包括嘉實基金、南方基金、華安基金在內的多家基金公司在幾年前就已開始儲備海外指數。而從海外情況來看，截至今年二月，跨境ETF占據全球ETF總規模的12%，以注冊地為統計，跨境ETF規模僅次于美國本土發行的ETF規模。

可以預期，未來我國推出的跨境ETF產品也將極大豐富。不過，景順長城基金常務副總經理劉頌也表示，跨境ETF運作的觀察期會比跨市場ETF更長，未來發展還需要一個過程。

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