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每經記者 李新江

今年以來，創新型基金在頻頻創造發行神話的同時，發行市場的矛盾正在集中迸發。按照證監會最新披露的新基金申請公示表顯示，近期基金公司申報傳統股基的熱情進入冰點。7月份，傳統股基申報量僅一成。

《每日經濟新聞》記者從二季報中發現，雖然股基總體盈利，但仍然遭到投資者贖回。獲得整體凈申購的，僅為固定收益基金。

不過，也有基金研究人士指出，這或是基金公司“曲線救國”發軔，偏股型基金雖然被多數基金公司暫時拋棄。但通過發起式基金這個創新方式，通過“自購+鎖定”與投資者利益捆綁的“共贏系列產品”格局初現，借此發行股票型基金捕捉后市機會或成為主流。

搶籌創新產品發行

在發行主導新基金設計的背景下，整個公募基金行業正在為創新型基金“瘋狂”。

以監管層剛剛松動的發起式基金為例，華安7月16日上報了2只行業ETF，分別為上證金融地產行業分層等權重ETF發起式基金和上證能源行業分層等權重ETF發起式基金。而在此前一周，華夏一口氣上報了5只行業開放式交易型指數基金（ETF）。

與此相反，一向作為基金公司主打產品的傳統股基，7月份以來申報數量只有四只，占比僅一成，似乎有被邊緣化的趨勢。

日前剛剛拿到批文的天弘債券型發起式基金將于7月30日起發行，募集期截至8月7日，基金托管人為工商銀行。

天弘基金總經理郭樹強表示，選擇債券型基金作為公司首只發起式基金，既是基于公司對投資者穩健理財需求的考慮，也是基于固定收益投資管理能力及優勢方面綜合考量。

天弘基金發行首只發起式基金，已成為今年以來基金公司產品創新的一個重要案例，《每日經濟新聞》記者了解到，在證監會發布修改《證券投資基金運作管理辦法》并開通發起式基金審批通道后，天弘基金便立即申報了國內首只發起式基金。7月23日，天弘債券型發起式證券投資基金正式獲批，7月30日起募集，并因此最早獲得了市場先機。

據北京某基金公司高管透露，基金公司內部對于創新型基金的訴求非常強烈，也使得每一類型基金出現都引發一輪跟風潮。

更深層次的原因，則主要是創新型債基帶來的規模效用顯著。北京某基金公司市場部人士指出，“華泰柏瑞和嘉實發行的滬深300ETF首募規模達到500億，添富理財30天債基和華安月月鑫短期理財債基都取得了破百億的首募規模，共計募集426.64億元。6月12日成立的匯添富理財60天債基首募規模也達到160億元。在目前的市場環境下，這對于傳統股票型基金來講，無疑是天文數字。”

三輪申報發行熱潮

一些基金公司正在努力突破靠天吃飯的基金發行市場，按照今年上半年嘉實、華安、匯添富和華泰柏瑞的成功發行案例，申報發行創新型基金，似乎成為一種捷徑。

《每日經濟新聞》記者了解到，實際上今年以來基金發行市場已經經歷了三輪產品創新熱潮，為基金公司帶來的規模效應顯著，使得基金公司對于創新型產品格外青睞。

先是華泰柏瑞和嘉實基金發布跨市場的滬深300ETF，并且獲得500億的募集規模，華泰柏瑞更是憑此一躍成為中等規?；鸸?。隨后，多家基金公司積極爭奪跨境ETF的發行，最終華夏基金和易方達基金摘得頭籌。

與此同時，理財債基的熱情幾乎在一夜之間被點燃，自首批產品中的匯添富理財30天債基和華安月月鑫發布之后，6月12日起，證監會基金部開始受理其他基金公司理財債券基金產品募集申請。隨著首批產品中的匯添富理財30天債基遭遇巨額贖回并因資金到賬問題陷入糾紛，使得市場對短期理財債基的熱情隨之降溫。

也是在這一背景下，發起式基金開閘并成為市場寵兒。上周，有兩家基金公司上報發起式基金產品。華安基金于7月16日上報上證金融地產行業分層等權重ETF和上證能源行業分層等權重ETF發起式基金，安信基金則是在7月17日報備平衡增長混合型發起式基金。目前，已有10家基金公司上報發起式基金募集申請，產品數量達15只，涵蓋債券型、混合型、債券指基型、短期理財債券型和行業ETF。

傳統股基成“棄兒”

值得關注的是，近期大型基金公司幾乎沒有申報傳統股基，僅是中小基金公司和新基金公司申報傳統股基，以完善自身產品線。

根據證監會近期披露的新基金審核進度表顯示，上周僅紐銀梅隆西部基金推出了紐銀量化阿爾法混合型基金，安信申報的是安信平穩增長混合型發起式基金。

7月更早些時候，也只有財通和平安大華基金推出股票型基金。申報主動偏股型基金的基金公司多為財通、安信等成立不久的小基金公司。

剛披露的基金二季報數據顯示，二季度期間，股票型基金全面遭遇凈贖回數百億元，而防御性較強的債券型基金和貨幣型基金份額較一季度大幅增長。

《每日經濟新聞》記者統計發現，2012年上半年基金公司發行的的主動性偏股基金只有不足40只，這與此前偏股基金占據主體的發行市場相比，偏股基金已經處于十分冷清的尷尬境地，甚至還有部分賺錢能力較強的股票型基金也難逃贖回命運，上半年表現頗佳的景順長城核心競爭力一季度遭贖回9.42億份，也顯示出傳統股票型基金遭遇的冷遇。

·緣由探秘

發起式基金扎堆申請 原因何在？

每經記者 李娜

伴隨著天弘債券型發起式基金和國金通用國鑫靈活配置發起式基金即將在7月底陸續面世，使得發起式基金一時間成為坊間關注的焦點。

按照證監會此前修訂的證券投資基金運作管理辦法，發起式基金使用股東資金、公司固有資金、高管和基金經理等資金認購不少于1000萬元，持有不少于3年的，其募集份額只需滿足5000萬份的限額。

已拿到批文的兩家基金公司也對外表示，在持有基金資金來源方面，天弘基金將動用公司固有資金1000萬作為該基金的發起資金，并將于7月30日開始發售。而國鑫靈活配置擬采用“股東+員工”認購的方式，其中股東認購1000萬元，股東加員工認購總金額超過1100萬元。

相比以往傳統基金組織形式不同的是，發起式基金是否能夠實質上將持有人的利益與基金公司的利益綁在一起嗎？發起式基金又能否獲得不錯的回報？顯然，這個答案是不確定的。

與此同時，證監會相關數據顯示，最近兩周，基金公司上報發起式基金的熱情不減。最令業內關注的莫過于華夏基金，其一周之內連報5只行業ETF發起式基金，緊接著華安基金上報地產ETF、能源ETF發起式基金，安信基金上報混合型發起式基金。

據悉，截至目前，已有10家公司提交了15只發起式基金募集申請。除上述提及發起式基金外，其余多數都為低風險產品，如富國等3家公司申報的短期理財產品基金等。

安信基金、國金通用等新基金公司推出發起式基金的舉動不難理解。作為新成立的基金公司，沒有過往業績可循，發起式基金不僅能幫助基金公司降低新基金發行門檻，更為重要的是，能向投資者傳遞出正面積極的含義。用發起式基金推銷偏股型基金，在股基銷售趨冷的今天，顯然不失為一個明智的選擇。

而華夏基金、富國基金等規模并不算小的基金公司推出發起式基金，又是出于什么考慮呢？“對于理財債基和普通的債券型基金而言，采用發起式基金可以不占用原有新基金申報的通道，而且受理和審批的速度都更快。發起式基金申報到獲批不到一個月，而此前普通基金批復周期一般為2個月至6個月不等。在眾多基金公司上馬債券型基金時，顯然能占據更有利的地位。”某基金公司的一位資深營銷人士對《每日經濟新聞》記者表示。

在發起式基金中，行業指數型ETF成為基金公司在發起式基金方面的新偏好。很顯然，在股冷債熱的大背景下，行業指數型ETF的銷售難度并不小，而發起式基金門檻降低，或許是基金公司不錯的選擇。