每經編輯｜每經記者 李智    

每經記者 李智

7月中旬以來，新股發行的高速公路突然放緩通行。在本周僅有兩只新股申購；截至8月17日，證監會發審委已經17天沒有審核企業IPO首發申請，更長達一個月零一天沒有新披露任何企業的招股說明書申報稿。種種跡象顯示，新股IPO節奏確實有所放緩。同時，備受矚目的發行工作也出現了多個值得關注的變化，諸如“分道審核”、西部地區公司先行等。外界對新股發行的政策動向猜測頗多，上百家過而未發以及七百余家排隊等待上市的企業，也成了市場各方的一塊“心病”。

本周，炒新資金依舊活躍，先后上市的五只新股成為疲軟市場中的一抹亮色。然而，新股的熱鬧背后伴隨的是IPO節奏的放緩，在本周僅有兩只新股申購；截至8月17日，證監會發審委已經17天沒有審核企業IPO首發申請，更長達一個月零一天沒有新披露任何企業的招股說明書申報稿。

面對一百多家過而未發的準上市公司和七百多家正在排隊苦等闖關的擬上市公司，以及證監會一次又一次公開表態，市場各方都清楚地知道，暫停IPO目前看來是不可能完成的任務。不過有一點可以肯定，在種種因素的共同作用下，新股IPO節奏確實有所放緩。

預披露斷檔超1個月

截至8月17日晚間，證監會網站上公布的預披露信息一欄，最后一份新披露招股說明書申報稿的時間定格在7月16日，“空窗期”已經長達一個月零一天。現在看來，西安未來國際信息股份有限公司、湖北永祥糧食機械股份有限公司、上海昊海生物科技股份有限公司和北京中礦環保科技股份有限公司，這四家計劃沖擊創業板的公司，搭上了預披露斷檔之前的“末班車”。

申報稿如此長時間斷檔并不常見，上一次可追溯到今年春節。今年1月12日，證監會網站披露了宏昌電子材料股份有限公司等三家公司預披露稿之后，直到1月30日才披露了百洋水產集團股份有限公司等兩家公司的申報稿。中間間隔了17天，需要指出的是，這17天中還要考慮7天春節假期因素，即便如此，當時也引起了市場各方的熱議。這一次，沒有預披露的日子超過一個月，加之近期各界對于暫停IPO的呼聲異常高漲，市場上各種猜測不斷出現。

一位券商投行高級副總裁對《每日經濟新聞》記者表示，還沒有聽到暫停IPO的消息，這種可能性也很小。他表示，過去申報的材料以當期有效的季度報告為準。若在7月之后上報材料則要求補充半年報內容，審核半年報和更新材料都需要時間，這形成了所謂的“空檔期”。

“主要還是由于補充半年報業績數據，補充以后再進行披露，比如7月16日披露的幾份申報稿，業績數據是截至2011年底”。對于預披露斷檔的現象，另一位大型券商投行部門負責人也給出了類似的答案。他表示，新股發行的改革也進一步要求擬上市公司提高信息披露方面的透明度，以及有更多業績可能出現下滑的風險提示，而受今年上半年經濟形勢的影響，不少公司業績都出現了下滑。目前的實際情況是，公司申報稿僅僅披露了去年底的業績，已經沒有了時效性，不利于接受各方的監督。比如7月26日上市的科恒股份，就是因為上市前突然曝出上半年業績下滑消息，而受到各方的強烈質疑。

值得一提的是，就在8月17日晚間，廣東臺城制藥股份有限公司和重慶燃氣集團股份有限公司才披露了申報稿（補充預披露）。需要指出的是，這兩家企業早前已經進行了預披露，與此前公布的申報稿相比，兩家公司都將對上半年的業績數據進行了補充。這也恰恰印證了上述人士的觀點。

17天無公司上會

補充披露中報業績，似乎成為預披露空窗期最好的注解。但是，隨著空窗期的延長，市場各方的懷疑更加強烈，特別是證監會發審委在外界看來逐漸進入“休假”狀態之后。

7月31日，證監會創業板發行審核委員會2012年第64次會議召開，在這一次會議上，上海麥杰科技股份有限公司首發申請被否決，多次沖關的深圳市神舟電腦股份有限公司則最終獲得了發審委的首肯。就在這一次發審委會議之后，發審委似乎突然進入了“休假”的狀態。

8月份，除了在8月15日召開了證監會發行審核委員會2012年第148次會議，審核通過廈門廈工機械股份有限公司 （廈工股份）增發申請以外，沒有一家擬上市公司的首發申請獲得發審委的審核。需要指出的是，根據證監會網站披露企業申報信息，截至8月9日，尚有700余家公司排隊等待上市，而且這一數據還在不斷的增加當中。

《每日經濟新聞》記者注意到，今年上半年A股IPO融資額度創出了2009年6月底重啟以來的新低。同花順iFinD數據顯示，今年上半年新股融資金額約為740億元，明顯低于2011年上半年的近1600億元，以及2010年上半年的近2100億元。7月新股融資繼續低位運行，20家公司發行募得123億元。融資額的驟降，一方面是因為IPO新政實施后新股發行階段高發行價、高市盈率、高超募額度的三高現象有所緩解，另一方面則是因為公司上市數量的明顯下滑。比如在今年1~7月，累計有124家公司成功登陸A股市場，2011年同期為184家，2010年同期更是接近200家之多。

上述大型券商投行部門負責人表示，雖然監管層多次強調不會暫停IPO，但是從目前的情況來看，不排除監管層有意調整新股發行的節奏。因為不管是從融資額、上市公司數量等數據來看，新股發行節奏確實出現了明顯的減速。他還特別指出，IPO的放緩也是受到了目前整個市場不景氣因素的影響。

也有業內人士提出，發審委近期沒有審核IPO申請可能與待發新股積壓過多有關，目前已過會未發行的準上市公司就已經超過100多家，數量創了近年來的最高點，以現在的發行節奏來看，這100多家公司的存量很難在短時間消化。“就好比一個堰塞湖，既然出口小了，進口也就不得不收窄，否則存貨會越堆越多，而這也是市場各方都不愿看到的。”