每經編輯｜黃人天    

近幾個月來，貨幣政策看似放寬不少，逆回購屢創天量，但房價并沒有像以往一樣連續大幅上漲。

個中原因是什么？筆者認為，這是因為貨幣政策并沒有像以往一樣真正放松。實際上，限購和限貸政策都是行政性的貨幣政策，嚴格實施限購和限貸抑制了房價上漲。換句話說，限購限貸導致降準降息逆回購等傳統貨幣政策對房地產市場的影響下降。

從本質上說，限購是政府把“看得見的手”擋在貨幣終端使用者面前，直接阻止一部分購房者與房產商之間為買賣房屋而進行的貨幣流通，也就是管“怎么用錢”。限貸是政府把“看得見的手”擋在貨幣中介面前，直接阻止金融機構與一部分購房者之間為讓渡資金使用權而進行的貨幣融通，也就是管“怎么貸錢”。

這種綜合性的貨幣政策是由國家強制力保障的，因此其具有影響市場機制的強大功能，它既能夠矯正市場失靈，但同時也能因為矯枉過正導致政府失靈。政策效果取決于與經濟效率實際需要之間的偏離度，而經濟效率實際需要往往是難以準確把握的。

關鍵的問題是，政府為什么置某些人提出的“放松調控、保增長”的要求于不顧，非要強力限制房價上漲呢？筆者認為，除了避免重蹈嚴重通貨膨脹覆轍之外，更為重要的是，政府希望逐步擺脫國民經濟對房地產業的嚴重依賴，即中國經濟擺脫房地產業的“綁架”。

具體而言，政府放松貨幣政策確實是為了啟動房地產市場來 “穩增長”，但這是因為如果不重拾房地產業，國民經濟有可能無法止跌回穩。長期以來，中國經濟已經對房地產業形成了依賴，而在金融危機之后，房地產業的龍頭作用更加強化。以北京市為例，根據北京市統計局、國家統計局北京調查總隊的數據，金融危機之前的2007年1月~11月，房地產開發投資占固定資產投資比例為50.6%，而在2010年上半年，這一比例高漲至58%。所以說，現在中國經濟被房地產業捆綁度空前。

正因如此，似乎“穩增長”只有放松樓市調控這一條道路，而從此引發的高房價和通貨膨脹問題使政府飽受詬病。所以，目前要想使國民經濟止跌回穩，必須抓緊時間實現經濟增長模式轉變，逐步擺脫對房地產業的嚴重依賴。

進一步來分析，正是因為要使中國經濟擺脫房地產業的 “綁架”，在堅持房地產調控的同時，政府對同樣是投資手段的地方版經濟發展規劃大開綠燈。自6月以來，全國各地發布的大規模投資規劃涉及金額已近20萬億元，并且這一數字很可能繼續飆升。廣東、天津、山西、重慶、福建、貴州、四川等地的投資計劃均超萬億元。

可見，中央政府急于通過這些發展規劃來實現中國經濟的轉型升級，并調整經濟結構，擺脫依賴超發紙幣支撐房地產業虛假繁榮的泡沫經濟增長模式。雖然加大投資的方式受到質疑，但投資正是為了換取未來的產業自我造血功能的形成。