每經記者趙笛 跌破2000點，市場逐漸感覺底部越來越近了，不過，市場總是缺少一種走強的契機，這契機應該來自政策，應該來自盤面。顯然，政策利好我們沒有看見，市場的蛛絲馬跡卻完全可以尋找。 本周，白酒股因為塑化劑風波導致大幅下挫，并拖累大盤在近期第二次跌破2000點。由于白酒板塊是前期唯一沒有下跌的強勢股，這讓投資者想到了市場見底的一大信號——“強勢股補跌”。 白酒股的“強勢股補跌”會是大盤的最后一跌嗎？ 白酒股：最晚下跌跌得最少 隨著指數在5月份隕落，前期各強勢板塊陸續下跌。值得注意的是，有一個板塊卻在本周前還表現出異常的頑強，這就是白酒板塊。本周之前，白酒股幾乎是上半年強勢板塊中唯一沒有大幅下跌的板塊。 上半年強勢股一覽 《每日經濟新聞》記者統計顯示，今年年初至5月7日，上證指數上漲了14.13%。5月8日至上周末（11月16日），上證指數下跌了17.83%。 在上半年的上漲過程中，漲幅排名靠前的板塊依次是自行車、釀酒行業、房地產、物資外貿、有色金屬、金融行業、煤炭行業、電子器件等。 比如行情初期，大牛股多屬于資源股，這或許與市場憧憬全球經濟復蘇有關。作為強周期品種，有色、煤炭率先反彈。比如羅平鋅電，如今它的名字已經變成了*ST鋅電（002114，收盤價7.93元），1月份該股上漲50.6%。此外，廣晟有色（600259，收盤價41.49元）、靖遠煤電（000552，收盤價17.09元）等股票在1月份的漲幅也都超過了30%。 隨著行情的深化，各類題材股一涌而出。比如蘋果概念推升宇順電子一馬當先，成為大牛股，近兩個月就上漲了94.04%。此后，金改概念股爆發，截至4月19日，浙江東日（600113，收盤價8.73元）在溫州金融改革的大旗下橫空出世，當月實現翻番，漲幅達到105.15%。緊隨其后的是金山開發（600679，收盤價7.58元），漲幅79.38%。 值得注意的是，除了上述曇花一現的牛股，上半年持續走強的板塊主要集中在釀酒板塊和房地產板塊中。上半年，釀酒和地產板塊的加權漲幅均超過了22%，排名行業板塊第一名。 4月開始強勢股陸續下跌 《每日經濟新聞》記者注意到，在上半年的強勢板塊中，有一個板塊情況比較特殊，即自行車板塊。這個板塊之所以能夠排名漲幅榜前列，并非靠“團隊”實力，而是靠個股一枝獨秀——自行車板塊的金山開發上半年16個交易日8個漲停，漲幅116%。 但是，金山開發從4月26日便開始下跌，至今跌幅超過40%。 從金山開發開始，強勢股陸續步入跌勢。 4月底，銀行股開始集體下跌，其背景是降準以及后面的降息、浮動利率。至今，浦發銀行（600000，收盤價7.51元）最大跌幅達到23%，華夏銀行（600015，收盤價8.6元）更是超過29%。值得注意的是，當時的券商股還沒有開始下跌。券商股的下跌始于6月初，中信證券（600030，收盤價10.7元）的最大跌幅達到24%，國金證券（600109，收盤價15.3元）的最大跌幅達到30%。目前，券商股呈現出兩種極端，以國金證券為代表的券商股已經悄然走牛或反彈后展開震蕩；以西南證券（600369，收盤價8.16元）為代表的券商股依舊沒有太大起色。 物資外貿板塊的下跌起始于4月底5月初。上半年因金改概念炒作的浙江東方（600120，收盤價7.95元）至今最大跌幅達到42%。上半年最大漲幅超70%的廈門國貿（600755，收盤價4.06元），5月8日以來的跌幅達到37%。 緊接銀行股和物資外貿板塊開始下跌的有色板塊和煤炭板塊。作為強周期板塊，它們的下跌源于經濟的不景氣。5月初開始，有色板塊見頂下跌。中國鋁業（601600，收盤價4.81元）至今跌幅高達34%，江西銅業（600362，收盤價20.61元）的最大跌幅達到27%，金鉬股份（601958，收盤價11.04元）至今跌幅也達到26%。值得注意的是，雖然此后美國推出的QE3對黃金股予以了正面刺激，但有色板塊的頹勢是整體性的。 煤炭板塊因為煤價大幅下跌，股價跟隨下跌。蘭花科創（600123，收盤價17.67元）兩個月跌去了34%，冀中能源（000937，收盤價11元）、煤氣化（000968，收盤價11.09元）至今跌幅達到47%。 地產板塊應該是5月7日大盤見頂后抵抗下跌的主力軍。大地產股的見頂日期是7月中旬。到8月底，萬科A（000002，收盤價8.45元）、保利地產（600048，收盤價11.49元）的跌幅在20%，招商地產（000024，收盤價23.07元）、金地集團（600383，收盤價5.23元）接近30%。9月份開始，地產股又出現反彈，但反彈的主力軍已經不是大地產股而是小地產股，板塊整體表現依舊被壓制。 縱觀上述表述，從4月份開始，上半年的強勢板塊自行車、房地產、物資外貿、有色金屬、金融行業、煤炭行業先后都開始下跌。 唯獨白酒股堅挺 值得注意的是，在本周之前，釀酒板塊是最晚下跌，且是下跌得最少的強勢板塊。 《每日經濟新聞》記者發現，釀酒板塊的調整開始于7月中下旬，此時滬指已經下跌逾12%。至8月底，貴州茅臺（600519，收盤價222.23元）的跌幅為17%，五糧液（000858，收盤價27.71元）跌幅只有14%。白酒板塊的整體跌幅依舊不大。 值得注意的是，從9月開始，酒類股又展開了反彈，其中山西汾酒（600809，收盤價37.87元）、酒鬼酒、老白干酒（600559，收盤價32.02元）等二線白酒更是逆市創出新高。 統計顯示，截至11月16日，今年以來，在滬指下跌逾6%，深成指下跌超7%的情況下，釀酒板塊仍有10只股票漲幅超過10%。其中，酒鬼酒的漲幅依舊高達102%、老白干酒漲幅68%、沱牌舍得（600702，收盤價23.92元）漲幅達到61%。 由此可見，在本周以前，白酒股可稱作是唯一沒有怎么下跌的強勢股。 市場正在趕底？白酒股補跌僅是信號之一 本周，酒鬼酒塑化劑風波大爆發，酒鬼酒在周四前停牌暫時回避了下跌，但其他白酒股遭慘了。作為前期唯一沒有大幅下跌的強勢板塊，白酒股的下跌構成了見底信號之一。 白酒股領跌創新低 本周一，某財經媒體一篇酒鬼酒塑化劑嚴重超標的稿件給市場投下了一記重磅炸彈。由于事實確鑿，且隨后得到權威部門的證實——白酒里面普遍含有塑化劑一事給白酒股造成了重大打擊。 周一開盤，白酒股便開始集體下挫。當天老白干酒跌停，沱牌舍得、金種子酒（600199，收盤價17.44元）、水井坊（600779，收盤價19.4元）、瀘州老窖（000568，收盤價33.3元）、五糧液的跌幅都超過5%。 周二、周三，白酒股出現反彈，但周四白酒股又出現大跌。統計顯示，本周一至周四，釀酒板塊以5.59%的加權跌幅排名列下跌榜第一。這其中，水井坊下跌12.85%，老白干酒、五糧液、洋河股份（002304，收盤價97.96元）、金楓酒業（600616，收盤價8.84元）、青青稞酒（002646，收盤價22.6元）的跌幅都超過了10%。 值得注意的是，白酒股的暴跌拖累大盤再次跌破2000點。 上周末，《每日經濟新聞·證券周刊》刊發《A股新開戶數創6年新低2000點唱“空城計”》一文，明確指出2000點必破。本周一，白酒股便帶領大盤在盤中創出了1995.72點新低，周三最低跌至1995.17點。 強勢股補跌與歷史底部 無論什么原因，白酒股這個強勢板塊終于跌了，那么這是市場的見底信號嗎？ 《每日經濟新聞》記者注意到，強勢股往往有行情最后一跌的特征，這在不少歷史階段得到印證。 比如2132點前的兩個月，滬指下跌約15%，中小板指數下跌，創業板指數下跌28%。這是因為，前期強勢的中小盤股引領了最后一跌。 比如2132點前的2011年11月，農林牧漁板塊在市場十分抗跌，在大盤下跌5.46%的情況下，農林牧漁板塊加權漲幅為2.05%。這其中，龍頭股中福實業（000592，收盤價4.49元）從10月低開始出現了14個漲停，累計漲幅34%。 然而在2011年12月1日～2012年1月6日期間，農林牧漁板塊又以加權24.68%的跌幅位列跌幅榜前列。這其中，中福實業從12月份開始大幅下跌，到2132點時，股價又跌去了40%。 同樣是2132點前的兩個月，跌幅榜前列的板塊有觸摸屏、摘帽概念等。前者因為蘋果概念在前期大幅上漲，摘帽概念股在接近年底業績逐漸明朗的情況下，開始價值回歸風險釋放。 再比如1664點之前的一個月，跌幅最大的板塊依次是稀缺資源、煤炭行業、多晶硅等。這其中，資源股的下跌原因是金融危機下大宗商品價格的暴跌。而多晶硅板塊在2008年實際上表現還行，這得益于奧巴馬在競選綱領中大舉推介新能源。而隨著11月份奧巴馬當選，新能源板塊便“見光死”了，強勢股的補跌也就砸出了底部。 在1664點前的9月19日～24日，當時受政策“三大利好”的刺激，股市大幅上漲。這其中煤炭股、物資外貿、飛機制造、有色股分別以23.33%、15.3%、11.8%、10.74%的加權漲幅居前。而在2008年9月25日～10月28日間，這些板塊又分別以32.71%、25.41%、24.41%、29.42%的跌幅領跌A股。 從以上例子可見，在階段性大底前，強勢股往往是需要補跌砸出市場底部的。 “雙重底”初成尚待增量資金進場信號出現 白酒股的下跌構成了股市見底的信號之一，市場已經有了初步見底的跡象。不過，強勢股補跌只能算是見底的必要條件之一，還不能算作是充要條件。業內分析人士認為，A股見底還有待增量資金進場、產業資本大舉增持等信號的出現。 技術面有見底跡象 本周五，酒鬼酒在公告中承認塑化劑超標，但否認會給飲酒者造成不良反應，復牌后股價封死跌停。然而，從當天整個酒類板塊走勢來看，酒鬼酒的跌停不像是白酒股高估值體系的崩塌，反而只是一場普通的補跌，釀酒板塊大反彈了。 截至收盤，釀酒板塊以2.19%的均漲幅排名漲幅榜第一。這其中，葡萄酒股莫高股份（600543，收盤價10.01元）漲停，參股黃山頭酒的凱樂科技（600260，收盤價9.05元）漲停，青青稞酒也上漲了5.85%。在酒類股塑化劑利空依然，酒鬼酒大跌的情況下，其他酒類股的反彈顯得不同尋常。難道，酒類股的估值風險釋放完畢了？ 按道理說，白酒股中不乏權重股，白酒股大跌理應導致大盤加速下跌才對，但實際情況卻是大盤跌不動了。除周一、周三兩次盤中跌破2000點以外，大盤始終能夠收在2000點上方。周五滬指甚至一度站上10日均線，從圖形上構成了反彈態勢。而滬指的周線更是在白酒股大利空下頑強收紅，這不得不引人關注。 “從技術上看，大盤的雙重市場底有形成之勢。”昨日，一位以技術見長的私募人士向《每日經濟新聞》記者分析指出，如果說9月7日單日巨陽前的最低點2029點是“政策底”的話，2012年9月26日的1999點則是第一個市場底。如今，11月21日的1995點這構成了第二個市場底。市場發出了“雙重底”的信號。 《每日經濟新聞》記者發現，歷史上的大底往往由一個點位較高的政策底，外加兩個點位較低的市場底構成。 比如998點后的第26個交易日，滬指還探底至1004點。5個交易日后，再次探到1004點。在此后的第68個交易日，滬指又探底1067點。 整體來看，998點那次歷史大底，可以概括成一個“雙重底”，即988點～1004點一線的第一個底部，以及1067點一線的第二個底部。 顯然，A股的歷史經驗表明，堅實的底部需要二個市場底。僅從圖形看，1999點和1995點符合這樣的標準。但是，該“雙重底”仍需要很多別的積極因素來印證。而目前，僅是技術上有見底跡象，其他積極因素都沒有出現。 增量資金仍顯不足 比如，增量資金是衡量大盤見底的一大信號，但目前市場增量資金匱乏。 11月13日，中登公司在其網站公布了中國結算統計2012年10月報。該數據顯示，10月份滬深兩市新開A股賬戶數為27.52萬戶，較上月的40.73萬戶下降了約32.4%，其中滬市日均新開A股賬戶數為7926戶，環比驟降26%；深市日均新開A股賬戶數為7364戶，環比降幅也達到24%。《每日經濟新聞》記者統計顯示，這是A股自2006年9月份以來月度A股開戶數首度低于30萬戶。也就是說，2012年10月的股市開戶數創出了近六年的新低。 《每日經濟新聞》記者注意到，新開戶數的多少反映了股市漲跌。 中登公司數據顯示，自7月2日以來，連續十周新增A股開戶數（滬市+深市）一直在10萬戶之下。而在9月10日~14日，A股新開戶數突破10萬，達到105798戶。隨后兩周，A股新開戶數繼續反彈，9月17~21日新增戶達到101027戶；9月24日~28日達到118049戶。也就是說，9月10日~26日的下跌過程中，場外增量資金在暗中進場，這便是9月26日滬指見底1999點反彈的重要原因，反彈力度超過6%。 而從底部的情況看，比如在年初2132點底部前一周（2011.12.26-2011.12.30），A股新開賬戶數上海分公司為84699戶，深圳分公司為78078戶，合計為162777戶。而在12月初的一周（2011.12.05-2011.12.09），新增A股開戶數合計只有138961戶。新增開戶數增長17%；顯而易見，隨著底部臨近，新增A股開戶數會出現大幅增加，這表明場外增量資金逐步認可了股指，從而形成羊群效應，推升股市。 如今，新增A股開戶數再次回到了10萬戶/周之內，上周（11月12~16日）的新增開戶數依舊只有77195戶，這遠遠低于2132點和1664點前期的水平，也遠遠沒有達到見底前開戶數暴增的情況。 除了新增開戶數，股市成交量也能反映出是否見底。 《每日經濟新聞》記者注意到，無論是998點還是1664點抑或是2132點，市場見底需要放量。998點時只是單日放量，量能是199.4億元，二次見底后量能持續放大，最高達到235億元；1664點前的政策底單日放量為1176.5億元，1664點后成交額持續維持在1000億元左右，最高達到1257億元。 然而，如今的情況是，市場不但沒有放量反而縮量了。比如政策底9月7日單日放量達到1111.4億元，而1999點時的量能只有600億元，如今1995年的量能更是減少到400億元。沒有增量資金進場，行情怎么漲？ 主流資金仍不抄底 主流資金如社保、QFII、產業資本的大舉進場是衡量大盤見底的一大信號，但目前市場未見此信號。 10月中登公司的數據顯示，包括社保、保險、QFII在內的主流資金都沒有進場抄底。 資料顯示，社保基金在10月份依然是零開戶。這表明，社保基金已延續五個月未見新增A股賬戶； 10月市場數據顯示，保險機構新開4個A股賬戶。這點比社保基金強，至少開戶了。不過，最近2個月，險資開戶數量呈現出連月遞減。《每日經濟新聞》記者曾核對數據指出，9月險資新增A股賬戶數8個，8月新開賬戶13個。事實上，保險在6月、7月連續兩月開戶數均在40個以上，3、4、5月新開的A股賬戶分別為28個、40個、20個，加上6月、7月，保險機構5個月合計開戶總數達到169個。與前期比較，近期保險資金新增開戶數明顯下降。 10月QFII新增開戶僅有5戶，較9月份的6戶再降一步，也創下近5個月新低。而RQFII新增開戶更是為“0”，9月為2戶。雖然管理層赴海外推介A股，大幅新增了QFII、RQFII份額。但熱錢就是不來抄底。 《每日經濟新聞》記者注意到，社保基金、保險基金、QFII向來是A股抄底逃頂的好手。比如，2009年8月股市結束反彈大跌。而在此前，社保資金卻先知先覺的提前“開溜”；在2010年7月，指數開始反彈。僅在社保基金于7月6日，社保基金就火線增倉30億元。如今，這類主力資金都沒有進場，底部特征存疑。 值得注意的是，A股市場還有另外一個主力資金，那就是產業資本。產業資本大舉增持后的半個月，往往是大盤見底日。 比如，2008年9月，產業資本增持30.4億元，這一增持額較6月～8月的21.47億元、18.71億元、21.43億元有了大幅增加。隨后的10月份，股市見底1664點。再比如2011年12月，產業資本的增持額為37.05億元，遠高于前兩個月20億元出頭的水平。2012年1月6日，股市便見底2132點。 如今，產業資本的動向尚沒有出現積極因素。8月份，產業資本僅增持7.04億元，較7月份的8.63億元還要少；9月份，產業資本增持額僅為13.2億元，減持額達到33.53億元，凈減持額高達20.33億元；10月，產業資本增減持額基本持平，這或許是10月反彈的原因。不過，10月產業資本增持12.55億元，并未放量，大反彈也無法形成；截至11月16日，11月產業資本僅增持不到4億元，減持額已經達到12億元。 主流資金都沒有進場抄底，好看的圖形能夠指明底部嗎？ “訂悅2013”——《每日經濟新聞》大征訂活動，訂報有禮。http://www.xs213.cn/corp/2013dingyue/index.html