每經編輯｜每經記者 萬敏 發自北京    

每經記者 萬敏 發自北京

據央行12月11日發布的數據，1~11月人民幣貸款增加7.75萬億元，11月當月人民幣貸款增加5229億元，符合此前機構預期的5000億~5500億元范圍。

值得注意的是，11月非金融企業及其他部門貸款中長期貸款減少31億元，還是近5年來首次出現。

11月新增貸款5229億元

數據顯示，11月人民幣貸款增加5229億元，同比少增400億元，與上月的5052億元相比微增177億元。1~11月人民幣貸款增加7.75萬億元，同比多增9191億元。今年前十一個月的信貸投放已超過去年全年的7.47萬億元。

“預計最后一個月新增信貸會在5500億元至6000億元之間，保守估計今年全年的新增信貸將達到8.3萬億元。”國開證券宏觀分析師杜征征表示。

11月末，廣義貨幣 (M2)余額94.48萬億元，同比增長13.9%，比上月末低0.2個百分點，比上年同期高1.2個百分點；狹義貨幣 (M1)余額29.69萬億元,同比增長5.5%，分別比上月末和上年同期低0.6個和2.3個百分點。

環比上月，M2增速回落了0.2個百分點，M1增速回落了0.6個百分點，M1增速回落幅度超過M2。通常，M1增速降低代表資金活性減低。

央行給2012年的M2調控目標定位為14%左右，目前來看，實現該目標并無難度。

“央行的調控越來越精準。”光大銀行資金部宏觀分析師盛宏清對《每日經濟新聞》記者表示，他認為全年貨幣投放將在8.3萬億元左右，M2增速約14%。

企業中長期貸款減少

在11月的信貸結構中，值得關注的是企業的中長期貸款出現了凈減少。央行數據顯示，在11月的新增貸款中，住戶貸款增加2408億元，其中，短期貸款增加893億元，中長期貸款增加1515億元；非金融企業及其他部門貸款增加2817億元，其中，短期貸款增加3047億元，中長期貸款減少31億元，票據融資減少369億元。

據WIND數據統計，這是自2008年1月以來非金融企業及其他部門首次出現單月中長期貸款凈減少。企業的中長期貸款意味著其經營擴張的需求是否強烈，從而在某種程度上反映實體經濟的穩定程度。

從今年以來的數據看，10月企業中長期貸款增加1685億元，前三季度企業中長期貸款增加1.39萬億元，也就是說前9個月月均增長在1500億元左右。為什么11月突然出現凈減少？

農業銀行金融市場部研究發展處分析師劉忠渤認為，這可能與企業的發債意愿增強有關。尤其是，企業對短期融資的意愿偏高，“比如超短融這樣的產品，三個月或半年到期滾動發行，并且對發行主體企業沒有負債率方面的要求。”并且，各商業銀行競爭激烈，企業并不愁沒有銀行來做承銷。

“這是企業的季節性行為，并不能代表經濟趨勢，不用太擔心。”盛宏清認為，企業到年末流動性資金需求高，短期資金融資會替代中長期融資，并且發行中票等方式能有效地降低融資成本，這并不屬于實體經濟的問題。

但也有市場分析人士認為，臨近年末，有銀行主動壓縮貸款以期在年底的貸存比考核或發債融資資格中獲得更多監管籌碼。

“信貸系統月底就已經關閉了。”某股份制銀行西部地區支行一位負責人表示，11月末的幾天暫停了審批發放貸款的程序。

此外，11月當月人民幣存款增加4739億元，同比多增1510億元。其中，住戶存款增加2516億元，非金融企業存款增加3256億元，財政性存款減少1149億元。1~11月人民幣存款增加9.23萬億元，同比多增1.02萬億元。11月末外幣存款余額4157億美元，同比增長55.8%，當月外幣存款減少19億美元。

未來貨幣政策仍總體穩健

央行統計數據顯示，2012年1~11月社會融資規模為14.15萬億元，比上年同期多2.60萬億元。11月份社會融資規模為1.14萬億元，比上年同期多1837億元。其中，外幣貸款折合人民幣增加1048億元，同比多增999億元；委托貸款增加1218億元，同比多增623億元；信托貸款增加1995億元，同比多增1279億元；未貼現的銀行承兌匯票減少496億元，同比多減269億元；企業債券凈融資1817億元，同比少260億元；非金融企業境內股票融資107億元，同比少161億元。

通過數據對比可看出，委托貸款、信托貸款和企業債券融資的總規模達5030億元，已相當接近信貸融資的增量。這顯示出，信貸渠道之外的融資正為實體經濟輸送越來越多的資金，社會融資規模對于貨幣政策調控的重要性也在逐步提升。

“明年貨幣政策仍總體穩健，可能略偏寬松。”盛宏清表示，明年有1.05萬億元央票到期，同時預計有3千億美元左右的順差和FDI，也就是說有近3萬億人民幣基礎貨幣新增量。因此，不用過分擔心銀行間市場資金的流動性和利率。

巴克萊資本表示，“我們預計貨幣政策將保持中性，基準利率將維持不變。中國人民銀行很可能繼續傾向于使用公開市場操作對流動性進行微調。”該機構還認為，近期人民幣貶值預期的升溫以及資本的回流，進一步減少了央行降低存款準備金率的需要，盡管不排除2013年第一季度為穩定流動性而下調存準率的可能。

“訂悅2013”—— 《每日經濟新聞》大征訂活動，訂報有禮。http://www.xs213.cn/corp/2013dingyue/index.html