上海銀行8日召開2012年度股東大會。在股東大會材料上，上海銀行表示，計劃今年發(fā)行12億股H股，預(yù)計募集資金150億元左右。據(jù)了解，一家老牌券商赴H股上市已進(jìn)入倒計時階段，將于近日在港交所進(jìn)行聆訊，期望募集資金100億元左右。 香港市場人士透露，包括重慶銀行、上海銀行、龍江銀行、南昌銀行等在內(nèi)的多家城商行都已著手或計劃在今年赴港進(jìn)行IPO融資。這些城商行原本都準(zhǔn)備在A股上市，重慶銀行和上海銀行已在多年前遞交A股IPO申請。 “香港市場以機(jī)構(gòu)投資者為主，他們對于投資內(nèi)地城商行的興趣還是很濃厚的，這些城商行在香港市場進(jìn)行IPO融資并不困難，年內(nèi)應(yīng)該就能掛牌。”一位不愿透露姓名的香港投行人士向中國證券報記者表示，令這些城商行改變主意的主要原因是目前有太多企業(yè)排隊(duì)等待A股IPO,而且監(jiān)管層沒有制定明確的城商行上市政策和標(biāo)準(zhǔn)，對于急需融資的城商行和農(nóng)商行來說，登陸A股的等待似乎遙遙無期。 來自證監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示，目前正在證監(jiān)會排隊(duì)等候IPO的城商行及農(nóng)商行，包括江蘇常熟農(nóng)商行、盛京銀行、大連銀行、江蘇銀行、錦州銀行、徽商銀行、上海銀行、貴陽銀行、成都銀行、無錫農(nóng)商行、杭州銀行、重慶銀行、東莞銀行、江蘇吳江農(nóng)商行、江蘇張家港農(nóng)商行和江蘇江陰農(nóng)商行。上述16家銀行IPO仍處于初審中的有10家，處于落實(shí)反饋意見中的則有6家。 中國證監(jiān)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年在會擬IPO企業(yè)數(shù)量一度高達(dá)900家左右。投行人士預(yù)計，如果按照一年上市200家左右企業(yè)的正常發(fā)行速度來計算，至少需要四年才能全部上完。即使考慮到一些排隊(duì)上市的公司因財務(wù)不達(dá)標(biāo)會在此輪IPO財務(wù)專項(xiàng)檢查階段自動“撤退”，目前處于IPO初審階段的排隊(duì)企業(yè)，至少也要在兩三年之后才有可能在A股上市。 證監(jiān)會1月初啟動了IPO在審企業(yè)2012年財務(wù)報告專項(xiàng)檢查工作。截至3月31日自查階段已基本結(jié)束，證監(jiān)會共收到610家在審企業(yè)的自查工作報告。其中主板138家，中小板265家，創(chuàng)業(yè)板207家；在此期間，提交終止審查申請的有162家企業(yè)，其中主板9家，中小板47家，創(chuàng)業(yè)板106家。對于另外尚未提交報告的100多家企業(yè)，證監(jiān)會要求必須在5月底前提交自查報告，并抽取第二批現(xiàn)場核查名單。 “目前等待IPO項(xiàng)目已經(jīng)成為一座‘堰塞湖’，監(jiān)管層在想各種辦法疏通，渠道之一是讓這些企業(yè)撤出申請，渠道之二就是鼓勵這些企業(yè)去香港上市。”深圳一位投行人士對中國證券報記者表示，預(yù)計五月底仍有一些企業(yè)會自動“撤退”。 懸而未決的IPO重啟時間表不僅撩撥著市場脆弱的神經(jīng)，也耗盡了許多擬上市公司的耐心。中國證券報記者獲悉，近期已經(jīng)有不少在A股排隊(duì)上市的公司擬轉(zhuǎn)赴香港發(fā)行H股上市，其中包括多家等待數(shù)年的城市商業(yè)銀行、大型券商和一些中型制造業(yè)公司，最快二季度就會向港交所提交上市申請。 業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，為緩解A股上市壓力，監(jiān)管層繼去年降低內(nèi)地企業(yè)海外上市門檻之后，將會在今年試點(diǎn)H股IPO全流通，并簡化H股再融資審批，港股市場將成為分流A股IPO“堰塞湖”的主要渠道之一，也將為在港中資券商帶來了良好的發(fā)展機(jī)遇。 內(nèi)地企業(yè)赴港上市熱情升溫市場復(fù)蘇提供絕佳時間窗口 德勤中國全國上市業(yè)務(wù)組合伙人歐振興預(yù)計，由于產(chǎn)業(yè)增長和業(yè)務(wù)持續(xù)運(yùn)營的變化，今年大約有20%-25%的A股上市申請人可能會撤回IPO申請，或重新考慮其上市策略。“最近兩個月，已經(jīng)有不少排隊(duì)的公司向我們表達(dá)了從A股轉(zhuǎn)道H股上市的意向。”歐振興透露，這些公司以中型民營企業(yè)為主，主要集中在制造業(yè)、零售業(yè)、消費(fèi)品等行業(yè)，原本準(zhǔn)備在A股的主板或中小板融資。 國泰君安國際執(zhí)行董事王冬青表示，在證監(jiān)會取消“456”限制后，內(nèi)地企業(yè)赴港上市積極性大大提高，近期已經(jīng)有不少原本準(zhǔn)備在A股融資的內(nèi)地企業(yè)跟公司洽談轉(zhuǎn)道H股上市的事宜，其中包括一些已經(jīng)向中國證監(jiān)會遞交了A股IPO申請的公司，今年來港股融資的內(nèi)地企業(yè)肯定會明顯增加。 王冬青所謂的“456限制”是指此前證監(jiān)會規(guī)定的內(nèi)地企業(yè)赴港上市門檻：即凈資產(chǎn)不少于4億元、籌資額不少于5000萬美元、過去一年稅后利潤不少于6000萬元的相關(guān)要求。由于這一門檻遠(yuǎn)高于港交所規(guī)定的香港主板上市要求，很多中小型民營企業(yè)被擋在了港股門外。 去年年底，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于股份有限公司境外發(fā)行股票和上市申報文件及審核程序的監(jiān)管指引》，從2013年1月1日開始，取消了“456”條款限制。同時，證監(jiān)會對審批流程亦進(jìn)行了“松綁”，內(nèi)地企業(yè)申請境外上市需呈交的文件由28份簡化至13份，鼓勵符合條件的內(nèi)地企業(yè)到香港上市。證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人曾公開表示，“未來只要符合港交所的上市條件，內(nèi)地企業(yè)都可以到香港進(jìn)行上市融資。” 今年以來，港股市場迅速升溫，為內(nèi)地企業(yè)赴港上市提供了絕佳的時間窗口。截至3月31日，11家公司在香港新上市，總募資81.1億港元，其中內(nèi)地企業(yè)共募資68.2億港元，占約84%，比去年約42%的份額上升一倍。 多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，市場情緒正在復(fù)蘇，這有助推動潛在上市發(fā)行人于今年稍后時間在香港上市。幾乎所有的IPO交易均以高于中間數(shù)的定價發(fā)行，其中超過三分之一的IPO甚至以發(fā)售價格范圍的上限定價。此外，所有的IPO均獲得超額認(rèn)購，其首日平均回報率從13.38%跳升至21.48%。主板新股的平均交易規(guī)模從去年的6.86億港元增至8.94億港元，增幅達(dá)30%。 由于港股IPO實(shí)行備案制，符合上市要求的公司只要向港交所提交上市申請文件并通過上市聆訊，很快就能啟動發(fā)行。從啟動上市準(zhǔn)備工作到在港交所掛牌，最快一年之內(nèi)就能完成上市。王冬青預(yù)計二季度就會有從A股轉(zhuǎn)H股的公司向港交所遞交申請表格，最快年底就會掛牌上市。 年內(nèi)或試點(diǎn)IPO全流通H股融資效率有望提升 “證監(jiān)會簡化H股上市審批對內(nèi)地企業(yè)赴港上市有很大促進(jìn)作用，但目前很多內(nèi)地民營企業(yè)比較擔(dān)心H股不能全流通的問題。”招商證券香港總經(jīng)理兼首席執(zhí)行官溫兆華向中國證券報記者表示，如果這個問題得到解決，會有更多內(nèi)地企業(yè)選擇赴港上市。 所謂H股全流通，即在港上市的企業(yè)所持的法人股與國有股可悉數(shù)轉(zhuǎn)化為H股交易流通。受制于國內(nèi)的相關(guān)規(guī)定，目前在香港發(fā)行H股融資的企業(yè)法人股和國有股不能流通，對于急需資金的民營企業(yè)來說，這意味著融資效率大打折扣。 正因?yàn)镠股不能全流通，目前不少去香港上市的民營企業(yè)采用設(shè)立離岸公司再赴境外上市的方式繞開境內(nèi)審批和全流通限制，盡管增加了上市成本，但提高了融資效率。 “今年H股IPO試點(diǎn)全流通的可能性非常大。”國泰君安國際主席兼執(zhí)行總裁閻峰表示，中國證監(jiān)會對于內(nèi)地企業(yè)海外上市的態(tài)度已經(jīng)明顯轉(zhuǎn)變，從以往的限制變?yōu)楝F(xiàn)在的推動，未來應(yīng)該還會陸續(xù)有政策出臺鼓勵內(nèi)地企業(yè)赴港上市。 德勤中國全國上市業(yè)務(wù)組合伙人歐振興也認(rèn)為，H股IPO全流通今年或?qū)⒁浴耙蟀咐?ByRequest)”方式放行，即允許一些提交全流通申請的內(nèi)地企業(yè)以H股全流通形式來港上市。畢竟，一些國有企業(yè)對于全流通興趣不大，它們更希望把法人股留待A股上市時流通獲得更高的估值。 除H股IPO試點(diǎn)全流通外，未來H股再融資審批流程也有望簡化和提速。與A股融資相比，企業(yè)在香港上市的一大優(yōu)勢就是再融資便利，一定比例內(nèi)的增發(fā)和配股無需港交所和股東大會批準(zhǔn)，往往在一夜之間便可完成，但H股再融資目前仍需要獲得中國證監(jiān)會審批。多位投行人士向記者表示，隨著A股發(fā)行體制改革的深入，再融資率先實(shí)行備案制將是大勢所趨，A股再融資審批權(quán)今年將下放到交易所，H股再融資審批簡化也是預(yù)料之中的。 “受證監(jiān)會新規(guī)推動和AH股估值差收窄因素影響，部分已申請A股上市企業(yè)將在今年轉(zhuǎn)往香港主板上市。”歐振興預(yù)計，今年內(nèi)地中小企業(yè)IPO將成為香港新股市場的主力，香港市場融資總額將達(dá)到1000億-1500億港元，香港很可能在2013年再次問鼎全球三大IPO市場之一。 中資券商全方位發(fā)力攜手“走出去”迎發(fā)展良機(jī) 專家認(rèn)為，適時啟動“走出去”戰(zhàn)略，拓展國際業(yè)務(wù)，推進(jìn)境內(nèi)外業(yè)務(wù)聯(lián)動、參與國際資本市場已成為內(nèi)地券商不二選擇，香港是內(nèi)地券商實(shí)施國際化戰(zhàn)略的橋頭堡。與此同時，內(nèi)地企業(yè)也需要加快“走出去”利用國際化平臺不斷發(fā)展，中資券商完全可以和中資企業(yè)共同成長。 據(jù)悉，有關(guān)部門正在考慮放寬證券公司赴港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)主體資質(zhì)條件的限制，會盡可能降低諸如證券公司分類級別、凈資本之類的硬性要求，這釋放了內(nèi)地券商國際化步伐提速的信號。在港中資券商分支機(jī)構(gòu)成為擴(kuò)大國際市場份額和提高自身核心競爭力的據(jù)點(diǎn)。 “中資券商作為中國資本走向海外進(jìn)行全球配置，以及海外資本投資中國內(nèi)地市場的橋梁，正日益被市場所認(rèn)可與接受。”香港中資證券業(yè)協(xié)會會長、國泰君安國際總裁閻峰說，“在內(nèi)地企業(yè)加快“走出去”的過程中，中資券商將迎來發(fā)展良機(jī)。” “內(nèi)地企業(yè)來香港IPO確實(shí)給我們帶來了機(jī)遇，但我們不能把眼光局限在IPO業(yè)務(wù)。”溫兆華表示，香港金融業(yè)競爭激烈，IPO承銷費(fèi)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于A股。對于招商證券(香港)來說，他們更看重跟這些公司的長期合作，希望給企業(yè)提供全方位的財務(wù)規(guī)劃服務(wù)。