每經記者 羅慧

曾經，憑借著對美國房地產市場的敏銳洞察力，在金融危機時，保爾森大舉做空CDO（擔保債務憑證），因而在華爾街聲名鵲起，而近些來被黃金折騰得焦頭爛額的保爾森，再次將目光鎖定美國房地產市場，而這次他希望讓自己手中的兩房優先股復活。

押注兩房私有化

據《華爾街日報》報道，一些在美國房地產市場崩潰中賺到大錢的對沖基金，現在開始重新押注經濟復蘇背景下的房地美和房利美，而保爾森公司（Paulson & Co.）和佩里資本（Perry Capital LLC）就是其中的兩家，這兩家對沖基金購買了兩房所謂的優先股，而現在，美國房地產市場的復蘇已經讓房利美和房地美恢復了盈利，因此他們希望讓這兩家公司最終給優先股股東進行償付。

2008年9月7日，美國政府宣布接管陷入困境的美國兩大住房抵押貸款融資機構房利美和房地美，作為換取巨額援助資金的條件，美國財政部創造了一個新的股票種類--高級優先股，需要兩房每年向美國政府支付10%的股息。此外，美國財政部還擁有兩家公司79.9%的普通股的權證。

去年夏天，為了讓兩房以更快的速度和更大的規模向納稅人返還援助款，美國財政部修訂了救助協議，要求兩家公司把所有的利潤都上繳政府，這使得投資者面臨一個問題，就是公司幾乎永遠不可能資本重組或者償還政府債務。

2010年7月8日，房地美和房利美的股票從紐約和芝加哥證券交易所退市，但仍然能在場外市場進行交易。在今年5月初，兩家公司的財報顯示，隨著美國房地產市場的復蘇，他們已經開始恢復盈利能力，房地美一季度盈利46億美元，為一年半來再次扭虧，而房利美一季度凈盈利587億美元，創下了歷史新高，這使得兩房都不再需要聯邦政府的支持。

這一消息推升了兩房的股票價格，其中房利美優先股在周二收于5.38美元，是自2008年9月美國政府接管房利美之后的最高水平，而2個月前，房利美股票的交易價格還不到2美元。

2008年金融危機期間，房地美和房利美從美國財政部獲得了1880億美元的援助資金，到下個月之前，兩房將償還財政部約1320億美元。

這使得押注兩房優先股的投資者相信，隨著兩房實現盈利，他們獲得股息的可能性也越來越大，而這一預期也使得越來越多的小投資者也開始押注兩房優先股。

勝算微乎其微

不過，這需要美國政府為這兩家公司籌集新的資金，然后在市場上出售其持有的股份。

而此前，彭博社有報道稱，有知情人士透露，作為兩房優先股的持有人，保爾森、佩里及其他投資者正試圖說服國會，讓房地美和房利美應以某種形式重組或私有化。盡管保爾森和佩里對此都沒有公開置評，但上個月，在國會聽證會上，議員大衛·維特（David Vitter）表示，“對沖基金已經加強了他們對國會的游說，鼓勵政府出售這兩家公司的股份。”這也引發了市場對于兩房終將私有化的猜測。

不過也有人指出，兩房私有化的可能微乎其微，因為在救助條款上，根本就沒有設置政府退出的相關條款，而奧巴馬政府官員也表示，任何關于兩房的資本重組都是無效的，政府也已經反復重申，這兩家公司應該被逐步淘汰，而不是像美國政府在出售AIG股權中所做的一樣，把股份賣回給投資者。一旦整改房地美和房利美的行動開始，政府可能采取其他措施出售這兩家公司的資產，防止任何資本分配給股東。

對此，曾擔任白宮高級住房金融顧問的帕洛特（Jim Parrott）表示，“某種程度上而言，這些家伙是在進行一場政治賭博，然而勝算的可能微乎其微。”