每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 裴文斐 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 裴文斐 發(fā)自上海

昨日（8月29日），上證指數(shù)下跌0.19%，不過信托板塊當(dāng)天飆漲，部分個股盤中一度沖擊漲停。雖然還只是指導(dǎo)意見，沒有具體實施，但是市場已經(jīng)對信貸資產(chǎn)證券化（ABS）試點擴容這一利好做出最快速的反應(yīng)。

但有趣的是，對于構(gòu)成直接利好的銀行股，表現(xiàn)很是平淡，甚至有幾只銀行股還以綠盤報收。

有券商測算，統(tǒng)計2012年至今發(fā)行的幾期信貸資產(chǎn)證券化，信托和承銷商的中介費用僅為0.3%，銀行收益率區(qū)間則為1％～1.6%。

一些信托負責(zé)人告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者，擴大信貸資產(chǎn)證券化試點對于信托公司而言只是消息利好而已。“信托公司此前做的資產(chǎn)證券單數(shù)屈指可數(shù)，試點階段談中介業(yè)務(wù)增長對公司的促進為時尚早。”

信托券商：關(guān)鍵看后續(xù)政策

一些信托公司負責(zé)人、券商人士接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時透露，信貸資產(chǎn)證券化試點擴大的消息，對信托、券商而言只是“短暫的利好預(yù)期”，關(guān)鍵還是要看后續(xù)具體政策。

此前，外界認為信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)有利于信托和券商中介業(yè)務(wù)收入增長。對此，上海某信托公司負責(zé)人表示，在試點階段沒有太大實際意義，“只是多了一筆收入而已。”

“試點階段，許多信托公司沒能爭取到經(jīng)辦信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，即使?fàn)幦〉降男磐泄荆龅臉I(yè)務(wù)量都不大，現(xiàn)在談對信托公司多大利好為時尚早。”上海某信托公司負責(zé)人說道。

有券商統(tǒng)計了2012年至今發(fā)行的幾期信貸ABS，數(shù)據(jù)顯示：投資人收益率區(qū)間為4.5％～4.8%，信貸資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)收益率區(qū)間為6.3%左右，信托費率0.3%，承銷商的中介費用約為0.3%，因此在擴大額度試點階段的收入增長效應(yīng)并不顯著。

“我們公司在整個信貸資產(chǎn)證券化試點過程中，一直扮演著受托機構(gòu)的角色，賺取的中介費根據(jù)資產(chǎn)包內(nèi)容而定。”上述信托公司負責(zé)人表示。

所謂受托機構(gòu)，指的是在信貸資產(chǎn)證券化中的主要職能，包括從發(fā)行金融機構(gòu)處接受待證券化的信貸資產(chǎn)，組建隔離資產(chǎn)池，與信用增級機構(gòu)、信用評級機構(gòu)、證券承銷商、會計師事務(wù)所等中介機構(gòu)簽訂相關(guān)合同。

此外，受托機構(gòu)還要完成證券化信貸資產(chǎn)的盡職調(diào)查、證券分層、評級、會計、稅收等相關(guān)工作，同時負責(zé)對外持續(xù)披露證券化信貸資產(chǎn)的信息。

銀行：構(gòu)成實際利好

分析人士普遍認為，信貸資產(chǎn)證券化可以幫助銀行盤活存量，使得銀行可以將期限長、收益低、資本占用偏高的貸款置換出來。其次，銀行實質(zhì)信貸投放增加。銀行從發(fā)放并持有信貸轉(zhuǎn)為賺取服務(wù)費價差，帶來增量的手續(xù)費收入。初期試點業(yè)務(wù)對銀行經(jīng)營和收入影響較小，但長期來看，表外化的金融制度安排將改變銀行收入結(jié)構(gòu)。

“統(tǒng)計2012年至今發(fā)行的幾期信貸資產(chǎn)證券化，數(shù)據(jù)顯示，銀行等中介機構(gòu)賺取的利差水平在1.6％～2.2%，扣除信托（0.3%）和承銷商的中介費用 （0.3%），銀行收益率區(qū)間為1％～1.6%。”中信證券分析師指出。

中行行長李禮輝昨日在接受包括《每日經(jīng)濟新聞》在內(nèi)的媒體采訪時表示，信貸資產(chǎn)證券化進一步調(diào)整和優(yōu)化中國銀行的信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)節(jié)約了資本占用，有非常重要的意義。

“自去年重啟信貸資產(chǎn)證券化以來，中行首批做了30多億的項目，中行的海外機構(gòu)，如紐約分行也成功做了5.37億美元的資產(chǎn)支持證券。中行還將積極推進這個過程。希望中行在這一輪擴大信貸資產(chǎn)證券化過程能多做一些規(guī)模和業(yè)務(wù)。”李禮輝說道。

不過，李禮輝也指出目前信貸資產(chǎn)的證券化，有關(guān)法律法規(guī)、會計條例還不是特別完善。“希望在這方面能夠加快立法建設(shè)，加快條例和有關(guān)制度的規(guī)定，同時加強對這個業(yè)務(wù)的金融監(jiān)管，保證這項業(yè)務(wù)的順利發(fā)展。”