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每經記者 胡健 實習生 周程程 發自北京

昨日（9月23日），匯豐發布的9月匯豐中國制造業采購經理指數（PMI）初值為51.2，高于8月的50.1，連續兩個月回升，數值創下了6個月來最高。制造業產出指數初值為51.1，創5個月來最高。

匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌表示，隨著國內微刺激政策拉動投資增長加快，加之外部需求企穩回升，預期經濟回暖勢頭在未來幾個季度仍將持續。預計三季度GDP同比有可能從二季度的7.5%回升至7.8%。

中國人民大學經濟學院副長劉元春告訴《每日經濟新聞》記者，預計四季度經濟還會呈持續向上趨勢，但其反彈力度是否強勁還存在不確定因素。

制造業PMI初值回升

9月匯豐制造業PMI初值回升至51.2，內外需條件均有所改善，拉動增長回暖持續。

而新出口訂單指數6個月來首次回到擴張區間。劉元春表示，出口方面，外貿訂單較為穩定，得益于美國經濟持續向好，歐洲經濟開始復蘇。同時，需求面改善推動企業庫存回補活動，采購價格、采購量雙雙回升。采購庫存也今年以來首次回到50以上。

“庫存回補相應會增加原材料的采購，可能會導致整個市場的訂單有所上揚，這一重要因素會使相應的一些制造業，擺脫相對低迷狀態，企業開工率也得到相應回升。”劉元春說。

可以佐證的是，匯豐新訂單減庫存衡量的增長動力指標創下六個月高點2.1，8月為1.8，這歸因于新訂單增長快于產成品庫存。積壓訂單為兩年新高，供應商供貨時間也有所拉長，顯示產能利用率有所上升。

屈宏斌表示，內外需雙雙改善讓中國經濟增長腳步更加穩健。隨著政策微調效應進一步滲透，內需將獲得提振，為經濟更持久復蘇奠定基礎。

經濟數據全面向好

除制造業PMI指數帶來利好信號外，近期國家公布的各項數據均表明經濟向好趨勢明顯。

1至8月份，全國貨運形勢逐步好轉。其中，8月國家鐵路日均裝車133018車，環比、同比分別增長2.2%和2.4%，為今年4月以來的最高水平。而和鐵路貨運量同為三大實體經濟指標的工業用電量，8月份也同比增長12%。

在金融領域，8月我國銀行結售匯順差83億美元。分析人士認為，結售匯在兩個月逆差后再現順差，表明投資者對中國經濟企穩和人民幣匯率信心回升，跨境資本流出壓力減小。

經濟回暖持續與政策面密切相聯，摩根大通首席經濟學家朱海斌告訴《每日經濟新聞》記者，7月份以來，經濟政策有所轉變，例如平衡了對消費和投資的重視，以及明確提出增長底線，這有助于提振市場信心和支撐市場活動。

與此同時，央行嚴厲打擊信貸領域的投機行為，信貸對實體經濟活動的支撐作用提高。具體而言，過去幾個月，非銀行融資的比例下降，中長期貸款比例上升，這意味著企業對經濟信心增強。

“值得注意的是，過去兩年增速不斷下滑的制造業投資從8月份開始反彈。”朱海斌說，7月份和8月份經濟活動數據強于預期加上今天公布的制造業PMI指數強勁，使我們2013年三季度GDP7.6%同比增速的預測存在上行可能。

四季度或成復蘇門檻

但業界對經濟形勢的未來發展也并非全是樂觀。

劉元春就認為，從目前各項數據而言，經濟回升的趨勢是能夠持續的，但四季度還會面臨一系列不確定性因素的沖擊。要考慮美國對于QE政策步調的不確定性，新興市場國家的經濟動蕩，是否會在國際金融市場動蕩中進一步發酵等相關問題。

“李克強總理明確表示此次不會如2012年下半年那樣放松貨幣政策。如果信貸強勁增長的滯后效應開始消退，信貸增長放緩將拖累明年的經濟復蘇步伐。”朱海斌說。

渣打銀行經濟學家李煒也認為，四季度可能會是經濟復蘇的一個坎。根據他們的研究，企業主對經濟前景的看法仍較為保守，而且實體經濟并未迅速改善。“經濟反彈可能持續至第四季度，但是四季度增長率不太可能回到8%的水平”。

還有分析人士擔憂地認為，8月和9月圣誕訂單完結后的四季度制造業數據可能未必如市場預期的樂觀。

“我不認為中國經濟已經走入上升通道，未來的經濟還有很大的擔憂。”廣東省社會科學綜合開發研究中心主任黎友煥認為，實體經濟沒有全面恢復，尤其是傳統產品領域經營還相當困難，目前數據的繁榮還是靠投資拉動為主。