每經評論員 葉檀

市場化、備案制的前提是信用，是信息基本準確，否則，任何市場化舉措最終都會向管制轉變。

最近一系列的改革舉措，包括媒體披露的某些經濟改革方案，充滿了市場經濟的烙印，這是巨大的進步。但市場化這枚硬幣的背面更值得關注，對信用的強調到了前所未有的地步。信用是契約精神的體現，市場化的表現是遵守契約，遵守游戲規則，而我國的股票、債券等市場之所以風險重重，源于制度性的圈錢偏差，源于缺乏底線精神，以及對中小投資者的魚肉。即使我們懷揣對市場經濟最善良的意愿，如果沒有對失信的約束與懲戒機制，市場經濟將成為欺詐經濟的代名詞，成為鏡花水月。

令人欣喜的是，從實體經濟到資本貨幣市場，我們已經有了切實的行動。

10月25日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署推進公司注冊資本登記制度改革，降低創業成本。這一消息引發市場好評，由公司自己為自己的資金負責，符合市場要義，但會議強調建設誠信體制，建立信用溢價與失信折價。準備取消最低注冊限額的同時，注重運用信息公示和共享等手段，將企業登記備案、年度報告、資質資格等通過市場主體信用信息系統予以公示。完善信用約束機制，將有違規行為的市場主體列入經營異常的“黑名單”，向社會公布，使其“一處違規、處處受限”，提高企業“失信成本”。

在資本與貨幣市場，上市備案制呼聲甚高，但在場內市場實行備案制的前提是，基礎的信披機制，對于信用的正確激勵機制大致完成。從郭樹清到肖鋼，證監會對上市公司信用的強調前所未有，除了苦口婆心，更有鐵腕治市。

《中國經濟周刊》報道，8月19日發布《中國證監會關于進一步加強稽查執法工作的意見》，當天的證券期貨稽查執法工作會議上，肖鋼提出，決定新增600名稽查執法人員，實現全系統稽查執法隊伍在現有基礎上翻一番。9月份單月啟動案件調查39件，為今年前8個月月平均立案量的1.5倍。在10月11日的證監會新聞發布會上，通報IPO財務專項檢查開展情況，共有622家企業提交自查報告，268家企業提交終止審查申請，終止審查數量占此前在審IPO企業家數的30.49%。

成效顯而易見，明目張膽欺詐上市、違規進行內幕交易利益輸送的成本與以往比，大幅上升。雖然這一成效不會通過股指快速上升體現，雖然股市還受到基礎制度的制約，還受到規則內圈錢游戲的左右，但類似萬福生科、新大地等突破底線的行為受到抑制。

企業要證明自己的信用，與未來的發展前景，評級必不可少，評級還是債券市場的定價基礎，沒有完善的信用評級體制，就不可能有市場化的債券市場。全球評級機構在全球金融危機中飽受詬病，我國的債信評級動輒最高級，信用由政府背書。一些公司為了證明自己的信用，由國際知名評級機構評級。

10月29日，全球三大頂級評級機構標普、穆迪和惠譽，同時為大連萬達商業地產股份有限公司發布評級報告，分別給予BBB+，Baa2和BBB+的長期企業信用評級，給予“穩定”展望。三大評級機構的評級背書，無疑為萬達在境內外資本貨幣市場縱橫馳騁提供了強大的馬力，同時發布評級證明，絕非巧合，而是萬達證明實力的國際亮相。

正因為信用評級在內的金融服務如此重要，上海銀監局副局長蔣明康才表示，“自貿區里面一定要建立全國最高標準的信用體系，跟國際接軌”，這是銀行業乃至整個金融業擴大開放、深化改革的前提條件，也是自貿區取得最終成功的一個必要條件，也是未來自貿區金融市場化的基礎性工程。

30年中國經濟在市場與管制之間搖擺，在初級市場中徘徊。基于信用的重建，才讓人對未來中國的市場化恢復了部分信心。

產權與契約精神的缺乏，是中國市場經濟左右腳上的致命傷。現在，我們起碼認識到契約傷口，試圖以誠信包扎傷口，等到產權傷口也開始包扎，中國成熟的市場經濟時代就真的來臨了。