◎田立（哈爾濱商業大學金融學院教授）

日前發布的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》，被普遍認為至少是今后5到10年中國經濟改革的綱領性文件，意義重大。

關于文件的解讀，各有不同視角。對筆者而言，十六項內容中最引人關注的是“加快完善現代市場體系”，而這部分最發人深省的就是如何保證“市場在資源配置中的決定性作用”。

值得注意的是此次對市場的提法與以往的差別，過去我們在提市場這個概念的時候，總是喜歡首先加上制度屬性，接著便強調調控手段的地位。但這次沒有，這次一上來就強調了市場的地位，以及其意義所在——決定資源配置。這個看似不大的變化卻隱含著深刻的意義：

首先是理念的變化，突出市場地位實際上是 “實事求是”思想在經濟建設中的體現。過往經驗一再證明，“人”沒有市場聰明，市場解決不了的事，人也沒辦法，所謂“調節”幾乎從未被證明過是必然有效的。因此，承認市場的地位才是真正承認市場規律的科學發展觀。

其次是方向的微調。過去對市場經濟的解讀更多地強調了市場在企業管理、技術創新、良性競爭等方面的作用，很少觸及“資源配置”這個概念。這次則不然，一上來就強調了市場在資源配置中的“決定性”作用。這個變化表明，經過了社會主義市場經濟的探索和嘗試后，我們對市場經濟的最根本意義理解更為深刻了。

經濟學家們一直強調“資源的稀缺性和需求之間的矛盾”，并提出提高資源配置效率的理念，這是對的，但問題是究竟該如何提高配置效率，經濟學們沒給出什么有效的做法。先是市場競爭，后又宏觀調節，兩大學派的“斗爭”倒是如火如荼，但決策者們卻有點莫衷一是。隨著資本市場的發展成熟，這個資源配置問題才看到了解決的曙光。

由于現代經濟客觀上要求參與主體的公平性，也就是人人都有權利占有并支配資源，那究竟該如何讓資源屬于那些我們所說的“效率高”的部門呢？有人提出“貨幣解決說”，也就是讓貨幣來投票，說白了就是誰有錢就讓誰支配資源。但究竟該如何決定誰該錢多誰又該錢少呢？一般市場理論認為是產品競爭，邏輯是：誰的效率高誰的產品就賣得好，誰就能占有產品市場，誰就可以從產品銷售中獲得更多的貨幣，于是效率高的企業就可以獲得資源支配權。但這個邏輯存在兩個問題：一是產品銷售只能反映當下的市場判斷，并不能反映效率趨勢的市場預期，因此是典型的滯后手段；二是即便不能充分占領市場，有些企業可以以維持生計為宗旨，勉強維持、“賴著不走”，最終導致資源配置無法向最優化行進。

而資本市場邏輯則克服了這兩個問題，首先，資本市場是一個用當前交易來預判未來的環境，它對資源配置權的投票不存在滯后性；其次，它允許以資產證券化為前提的產權轉移，并借此來“爭奪”資源的支配權。它的邏輯是：效率高的部門可以通過收購效率低的部門 （已經被市場定價很低的），將效率低的部門逐出市場，奪取其資源支配權。這套制度安排有一個很容易被誤解的名稱，叫“惡意搶購制度”。

有了這套制度安排，效率高低不再是遮遮掩掩、模模糊糊的界限，而是實實在在的判別基準，優勝劣汰、物競天擇，資源的配置才能真正在科學的軌道上運行。

因此，要想發揮“市場在資源配置中的決定性作用”，類似于搶購制度一類的制度安排必不可少。否則，再美好的設計也無法付諸實踐。

這里需要說明的是，搶購制度與一些人士一直以來呼吁的退出制度不是一回事，在一個沒有搶購制度做保障的市場環境中設置退出制度，無異于給惡意融資者設置了一個逃跑通道。

也有人認為，中國的資本市場本身效率低下，不宜于設立搶購制度，實際上是個誤解。正確的邏輯是“市場效率是搶購制度的函數”，而非相反。從這個意義上講，搶購制度的建設不僅可以提高資源的配置效率，邏輯上也必然提高資本市場的效率。筆者相信，這將是下一步改革的關鍵舉措。