每經(jīng)記者宋雙 目前，績(jī)優(yōu)基金一季報(bào)陸續(xù)出爐。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，盡管凈值漲幅前列的股基均不同程度減倉(cāng)，但創(chuàng)業(yè)板仍是其一季度凈值取得好收成的關(guān)鍵，例如，冠軍興全輕資產(chǎn)的大膽增持，以及銀河行業(yè)、中郵新興戰(zhàn)略的擇時(shí)減持。 面對(duì)創(chuàng)業(yè)板由漲轉(zhuǎn)跌、藍(lán)籌股“觸底回升”，績(jī)優(yōu)基金態(tài)度并未出現(xiàn)分化，堅(jiān)稱成長(zhǎng)股仍是掘金寶地。績(jī)優(yōu)基金普遍認(rèn)為，周期性行業(yè)在政策放寬松預(yù)期下，可能出現(xiàn)階段性反彈，但這種反彈或只是曇花一現(xiàn)，市場(chǎng)仍將回歸到尋找成長(zhǎng)性增量行業(yè)中來。 興全輕資產(chǎn)：“豪賭”創(chuàng)業(yè)板/ 剛剛過去的一季度，上證指數(shù)下跌，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)微漲，但興全輕資產(chǎn)卻創(chuàng)造了26.27%的凈值漲幅，位居主動(dòng)型股票基金第一。興全輕資產(chǎn)基金經(jīng)理陳揚(yáng)帆是如何做到的？ 興全輕資產(chǎn)一季報(bào)揭示了其操作路徑。一季度末，興全輕資產(chǎn)股票倉(cāng)位為74.52%，較去年四季度末減持3個(gè)百分點(diǎn)。盡管倉(cāng)位變化不大，但調(diào)倉(cāng)卻暗流洶涌。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，信息技術(shù)業(yè)為興全輕資產(chǎn)一季度的第一大加倉(cāng)行業(yè)，持倉(cāng)比例從去年底的18.2%上升至27.91%；而金融業(yè)被大幅減持，持倉(cāng)比例從9.11%降至2.4%，此外，其對(duì)于藍(lán)籌股態(tài)度仍有所保留。 興全輕資產(chǎn)前十大重倉(cāng)股為衛(wèi)寧軟件、新華醫(yī)療、泰勝風(fēng)能、和佳股份、飛利信、互動(dòng)娛樂、閏土股份、上海佳豪、掌趣科技、華誼嘉信，其中創(chuàng)業(yè)板個(gè)股多達(dá)8只。這與去年底前十大重倉(cāng)相比，僅保留衛(wèi)寧軟件和新華醫(yī)療，其余均為一季度的加倉(cāng)。 對(duì)此，陳揚(yáng)帆在季報(bào)中指出，繼續(xù)堅(jiān)持“新興+成長(zhǎng)”的投資方向，但做法上會(huì)推陳出新，以手游股的投資為例，從去年底起重倉(cāng)股轉(zhuǎn)換為“掌趣-梅花傘-星輝車模”，這只是基于基本面和性價(jià)比的選擇,但效率卻不期而至。 不僅是興全輕資產(chǎn)，陳揚(yáng)帆管理的另一只股票型基金——興全有機(jī)增長(zhǎng)一季度的表現(xiàn)同樣不俗，凈值上漲23.97%。從該基金的一季報(bào)來看，興全有機(jī)增長(zhǎng)幾乎復(fù)制興全輕資產(chǎn)操作，倉(cāng)位、重倉(cāng)股均雷同。 對(duì)于后市，陳揚(yáng)帆表示，市場(chǎng)的演變復(fù)雜。成長(zhǎng)有價(jià)值并不意味著成長(zhǎng)股只漲不跌，也不意味著其他板塊毫無機(jī)會(huì)。重要的是做好自己“能力圈”和好標(biāo)的的交集，不必企圖捕捉每一個(gè)機(jī)會(huì)。 銀河行業(yè)：減持高估值品種/ 銀河行業(yè)一季度凈值上漲12.45%。有效減倉(cāng)為銀河行業(yè)貢獻(xiàn)了可觀的正收益，其基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)表示，一季度基金凈值表現(xiàn)總體比較理想，主要得益于重倉(cāng)個(gè)股表現(xiàn)較佳，期間又對(duì)高估品種進(jìn)行了適時(shí)減持。 去年底，銀河行業(yè)股票倉(cāng)位為86.33%，今年一季度末倉(cāng)位降至79.58%。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，信息技術(shù)業(yè)成為其第一大減倉(cāng)行業(yè)，持倉(cāng)比例從39.42%降至25.16%。 一季報(bào)中，銀河行業(yè)基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)表示，該基金一季度前期股票倉(cāng)位維持在較高水平，在行業(yè)和股票配置上仍以成長(zhǎng)股為主，后期考慮在股市缺乏增量資金和IPO的重啟預(yù)期背景下，成長(zhǎng)股整體性的高估值未能與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)完美配合，個(gè)股基本面參差不齊，因而下調(diào)了倉(cāng)位。 銀河行業(yè)一季度末前十大重倉(cāng)股為衛(wèi)寧軟件、飛利信、數(shù)字政通、探路者、萬達(dá)信息、康緣藥業(yè)、勁嘉股份、九州通、天順風(fēng)能、三諾生物。 銀河旗下另一只主動(dòng)股票型基金——銀河主題一季度凈值上漲9.1%，漲幅靠前，而其基金經(jīng)理成勝也是銀河行業(yè)基金經(jīng)理之一。 成勝指出，隨著IPO重啟，未來競(jìng)爭(zhēng)能力突出的龍頭企業(yè)將凸顯優(yōu)勢(shì)，板塊估值會(huì)顯著分化，在成長(zhǎng)股股價(jià)普遍處于高位的背景下，淡化跟風(fēng)炒作，發(fā)掘核心品種并堅(jiān)定持有。 中郵戰(zhàn)略新興：清倉(cāng)采礦、文體業(yè)/ 中郵戰(zhàn)略新興曾在2013年取得股基冠軍的驕人業(yè)績(jī)，到2014年一季度，其依然延續(xù)了良好走勢(shì)，凈值上漲11.35%，位居同類基金前列。 從倉(cāng)位來看，中郵戰(zhàn)略新興一季度減倉(cāng)至80.68%，且僅持有3大行業(yè)——制造業(yè)、信息技術(shù)業(yè)和交通運(yùn)輸行業(yè)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，對(duì)比去年四季度末，信息技術(shù)業(yè)為其第一大減持行業(yè)，持倉(cāng)比例從40.42%降至27.58%，同時(shí)采礦業(yè)、文化體育產(chǎn)業(yè)被完全清倉(cāng)。 中郵戰(zhàn)略新興一季度末前十大重倉(cāng)股為東方網(wǎng)力、旋極信息、爾康制藥、漢鼎股份、博騰股份、華宇軟件、蘇大維格、先河環(huán)保、歌爾聲學(xué)、九州通。 中郵戰(zhàn)略新興基金經(jīng)理任澤松表示，從行業(yè)配置的角度來看，依然看好未來10年有可能實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)的消費(fèi)、TMT、環(huán)保以及生物醫(yī)藥等行業(yè)。 天弘永定價(jià)值：操作緊跟市場(chǎng)風(fēng)格/ 盡管天弘基金公司以固定收益類投資馳名，但旗下權(quán)益類產(chǎn)品——天弘永定價(jià)值一季度表現(xiàn)不俗，凈值上漲9.73%，排名進(jìn)入同類基金前列。 天弘基金公司基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)稱，在一季度市場(chǎng)整體處于風(fēng)格切換的過程中，基金操作在倉(cāng)位和個(gè)股上都進(jìn)行了一定調(diào)整。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，去年四季度末，天弘永定價(jià)值倉(cāng)位高達(dá)91.24%，而一季度末已減倉(cāng)至84.05%。其基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)稱，減倉(cāng)是為規(guī)避結(jié)構(gòu)性牛市在一季度結(jié)束的風(fēng)險(xiǎn)。 據(jù)了解，天弘永定減倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板的判斷基于風(fēng)格偏離程度。其基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)稱，按照成交金額=股價(jià)×成交量，能觀測(cè)到市場(chǎng)風(fēng)格的偏離已經(jīng)到了極致，創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)處于過高水平，資金推動(dòng)的行情將告一段落。 信息技術(shù)業(yè)因此成為天弘永定重點(diǎn)減倉(cāng)行業(yè)，一季度減倉(cāng)幅度達(dá)10個(gè)百分點(diǎn)至7.83%。供水供氣行業(yè)一季度則被其新進(jìn)買入13.15%。天弘永定價(jià)值基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)稱，根據(jù)當(dāng)期股價(jià)與基本面的動(dòng)態(tài)變化情況，對(duì)部分個(gè)股進(jìn)行了調(diào)整，加大了組合的防御性，并為下一階段行情進(jìn)行品種儲(chǔ)備，做到既防套牢又防踏空，重點(diǎn)在非周期股中挖掘接下來存在錯(cuò)誤低估股票。 一季度末，天弘永定價(jià)值前十大重倉(cāng)股為中信國(guó)安、唐山港、潤(rùn)邦股份、中葡股份、中國(guó)南車、金鴻能源、科達(dá)機(jī)電、人福醫(yī)藥、華能國(guó)際、濰柴重機(jī)。 銀華中小盤：減倉(cāng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)/ 銀華中小盤一季度凈值上漲9.29%，同樣歸功于減倉(cāng)+擇時(shí)。 銀華中小盤基金經(jīng)理王華在一季報(bào)中表示，一季度適當(dāng)進(jìn)行了擇時(shí)操作，壓低了權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，部分回避了市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)聚焦中小市值具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的公司，在個(gè)股選擇上也更加聚焦絕對(duì)收益目標(biāo)。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，一季度末，銀華中小盤股票倉(cāng)位僅剩68.38%，較去年底下降16個(gè)百分點(diǎn)左右。之前銀華中小盤僅持有兩大行業(yè)，即制造業(yè)和信息技術(shù)業(yè)，今年一季度大幅減持制造業(yè)，對(duì)于信息技術(shù)業(yè)略有加倉(cāng)，同時(shí)新進(jìn)持有建筑業(yè)、綜合業(yè)和文體行業(yè)。 銀華中小盤前十大重倉(cāng)股為華邦穎泰、陽光電源、杰瑞股份、遠(yuǎn)光軟件、東華軟件、天順風(fēng)能、金螳螂、玉龍股份、航天動(dòng)力、伊利股份。 對(duì)于后市，王華并不樂觀。其判斷二季度股票市場(chǎng)可能經(jīng)歷一個(gè)底部震蕩的過程，市場(chǎng)仍將回歸到尋找成長(zhǎng)性增量行業(yè)中來；尤其是以消費(fèi)為主的穩(wěn)健成長(zhǎng)股已處于估值較低位置，從中期角度看這些股票已經(jīng)具有較好風(fēng)險(xiǎn)收益比。