鄭步春

本周外匯市場(chǎng)焦點(diǎn)顯然是美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫于國(guó)會(huì)參眾兩院所作證詞，由于其不再明顯偏向?qū)捤桑姨崾玖?ldquo;在滿足就業(yè)續(xù)好情況下，將可能更早加息”，所以美元連續(xù)上漲并創(chuàng)出四周以來新高。在美元有上述利好時(shí)，恰好歐元區(qū)周四公布的物價(jià)漲幅低迷，所以未來美元強(qiáng)勢(shì)仍有望延續(xù)。

美元基本面越來越好   

截至北京時(shí)間本周四（7月17日）18:40，美元指數(shù)暫報(bào)80.514點(diǎn)，較上周五的80.183點(diǎn)累計(jì)上漲了0.4%。美元主要漲幅發(fā)生在本周二與本周三。

耶倫周二于參議院作證時(shí)表示，仍然需要刺激性貨幣政策。不過她又表示：“若就業(yè)繼續(xù)向好，美聯(lián)儲(chǔ)即有可能更早地加息。”很明顯，上述平時(shí)很難聽到的后半句才被投資者重視，而耳熟能詳?shù)那鞍刖湟殉闪颂自挕?/p>

周三耶倫在眾議院作證時(shí)幾乎沿用前一天講稿，所以并未為美元提供額外支撐，但當(dāng)天另其他利好，所以美元繼續(xù)上漲。支撐美元于周三續(xù)漲的因素主要有兩個(gè)：一為反映經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的美聯(lián)儲(chǔ)“褐皮書”，二為高于預(yù)期的PPI數(shù)據(jù)。

反映美聯(lián)儲(chǔ)各分區(qū)經(jīng)濟(jì)情況的“褐皮書”顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)全面擴(kuò)張，制造業(yè)持續(xù)擴(kuò)張，各地消費(fèi)者支出均增加，全美多個(gè)地區(qū)的雇主報(bào)告很難招到技術(shù)工人。美聯(lián)儲(chǔ)在褐皮書中還透露，12個(gè)聯(lián)儲(chǔ)分區(qū)中，有五個(gè)稱經(jīng)濟(jì)“適度”成長(zhǎng)，其余的地區(qū)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)“溫和”擴(kuò)張。

周三美國(guó)公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份PPI環(huán)比漲0.4%，倍數(shù)于預(yù)期的漲0.2%，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于5月的跌0.2%。

美國(guó)首季經(jīng)濟(jì)雖然因寒冷天氣而低迷，但二季度經(jīng)濟(jì)大幅回升已經(jīng)鐵定。就美聯(lián)儲(chǔ)頗為關(guān)注的就業(yè)與物價(jià)指標(biāo)來說，無(wú)論哪一條均支持更早地加息，目前美國(guó)僅剩下樓市還欠理想，所以耶倫目前已很難維持其慣常的鴿派態(tài)度。

即使是相對(duì)較弱的樓市，最近也已露出些好轉(zhuǎn)跡象，周三美國(guó)全國(guó)住宅建筑商協(xié)會(huì)(NAHB)公布的7月建筑商信心指數(shù)從6月份的49升至53，創(chuàng)半年來最高水平。

預(yù)計(jì)未來美元仍將維持漲勢(shì)，因目前形勢(shì)看不到美元任何利空，能壓制美元上漲的因素僅為超漲，然而就美元目前情況看，其周KDJ僅在50徘徊，離超漲顯然還有一段路要走。

歐元正測(cè)試前低 

美元走強(qiáng)自然壓制包括歐元在內(nèi)的所有非美幣種，本周歐元業(yè)已累計(jì)下跌0.58%，目前暫報(bào)1.3529美元，離前低的1.3502僅半步之遙，所以短期內(nèi)料有一些支撐。上述1.3502低點(diǎn)于6月上旬創(chuàng)下，當(dāng)時(shí)歐央行宣布了降息政策，其中存款利率降至負(fù)數(shù)。由于此事比較重大，所以相應(yīng)的低點(diǎn)也會(huì)具有支撐。

雖然歐元短期內(nèi)可能得到支撐，但弱勢(shì)似很難徹底扭轉(zhuǎn)，因基本事實(shí)是歐元區(qū)仍在試圖擴(kuò)大寬松政策，這與美國(guó)是完全背離的。歐洲央行管理委員會(huì)委員諾沃特尼周三表示，歐洲央行必須執(zhí)行積極的貨幣政策立場(chǎng)，以應(yīng)對(duì)歐元區(qū)的低增長(zhǎng)和低通脹環(huán)境，即便是其意識(shí)到這些政策存在滋生資產(chǎn)泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。

雖然葡萄牙銀行危機(jī)已安然度過，但畢竟該事件多少也暴露了歐元基本面中某些脆弱性。除葡萄牙事件外，最近西班牙總理拉霍伊內(nèi)稅的“所得稅和公司稅下調(diào)計(jì)劃”也稍稍動(dòng)搖了歐元多頭信心，因減稅如果不能帶來足夠的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，如果不能帶來征稅基數(shù)的大幅上升，那么最常見的結(jié)果就是政府財(cái)赤加大。

據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)查，市場(chǎng)中大約有六成人相信，西班牙上述減稅計(jì)劃會(huì)損害該國(guó)降低預(yù)算赤字和債務(wù)負(fù)擔(dān)的努力。甚至有些投資者認(rèn)為，西班牙政府非但不應(yīng)減稅，而且應(yīng)制定出未來進(jìn)一步的節(jié)支方案。

物價(jià)顯然是歐元區(qū)未來貨幣或財(cái)政政策的重要線索，周四午后公布的歐元區(qū)6月CPI終值年率確認(rèn)為漲0.5%，符合預(yù)期，處于四年多來的最低水平。上述物價(jià)數(shù)據(jù)符合預(yù)期，所以暫未對(duì)歐元構(gòu)成額外壓制，但數(shù)據(jù)絕對(duì)值太低顯然不利于歐元中線走勢(shì)。

英鎊橫盤過久后或跌

英鎊周四同上時(shí)間暫報(bào)1.7100美元，整體上仍處于震蕩格局，但基本面與技術(shù)面均呈現(xiàn)不利態(tài)勢(shì)，故未來或有機(jī)會(huì)出現(xiàn)更大的調(diào)整，操作上應(yīng)暫且回避。

就技術(shù)面來看，英鎊在高位橫盤震蕩已經(jīng)十幾天，但一步未進(jìn)，即始終無(wú)法有效突破本月初的高點(diǎn)。就月K線來看，本月正是英鎊本輪牛市上漲以來的第13周，通常這十分敏感，若其出現(xiàn)深幅回調(diào)也比較符合技術(shù)面。

就基本面來說，支撐一年多來英鎊走強(qiáng)的關(guān)鍵因素是英央行有望在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中較早加息，可如今美國(guó)加息的機(jī)會(huì)實(shí)質(zhì)上已提升，所以英鎊該利好預(yù)期多少就有所淡化。

本周公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)英鎊影響比較參差，從市場(chǎng)反映看，可能主要理解成了利空。

本周二數(shù)據(jù)對(duì)英鎊利好，因當(dāng)天英國(guó)公布的6月通脹率達(dá)1.9%，離央行2.0%的目標(biāo)僅半步之遙。不過本周三公布的數(shù)據(jù)就不太好了，其顯示，在今年3、4、5這三個(gè)月，英國(guó)民眾的薪資水平同比增0.7%，增幅不及通脹水平一半，且創(chuàng)2001年有該數(shù)據(jù)以來的歷史最低。不過，同時(shí)公布的這三個(gè)月英國(guó)的失業(yè)率水平由6.6%降至6.5%，且遠(yuǎn)優(yōu)于去年同期的7.8%。

兩天來的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)應(yīng)該是喜憂參半的，然而投資者將其理解成了利空，這可能基于以下兩個(gè)原因：第一個(gè)原因是基于一種認(rèn)識(shí)，即多數(shù)人相信“沒有薪資支持的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是缺乏說服力的，也是缺乏后勁的”；第二個(gè)原因是英國(guó)今年來最主要問題就是“薪資增速緩慢”，這幾乎已成了頑癥，故一旦有數(shù)據(jù)強(qiáng)化了這個(gè)認(rèn)識(shí)，那么英鎊多頭就會(huì)本能的沮喪。