每經編輯｜每經記者 趙笛    

每經記者 趙笛

一系列不合常理的事件，集中發生在銀鴿投資 （600069，收盤價5.10元）身上。

8月4日，銀鴿投資以漲停報收，8月5日公司停牌并開始籌劃重大事項；8月26日，銀鴿投資公告擬向大股東漯河銀鴿實業集團有限公司（以下簡稱銀鴿集團）定向增發4.24億股，募集不超過15億元，全部用于補充公司流動資金。公司股票在當天復牌后漲停。

就在8月26日當天，銀鴿投資卻出現了一筆涉及990.8萬股、成交價較當天收盤價低的大宗交易。巧合的是，8月27日，銀鴿投資發布中期業績，上半年公司巨虧1.48億元，公司當天股價一度下跌超過6%，而頭天不顧增發利好、通過大宗交易減持股份的資金則幸運地避開了股價劇烈波動之苦。

重大事項發布前股價漲停/

2014年5月26日，銀鴿投資的一次股東大會引發外界關注。在那次股東大會上，雖然有700多位散戶以5063.9621萬股，41.49%的反對票比例拒絕同意銀鴿投資實際控制人河南能化集團將之前的資產注入承諾變更為 “自股東大會批準通過之日起5年內，將向銀鴿投資注入除煤炭業務以外的擬上市資產。”然而，由于銀鴿投資第二大股東、持股7120.08萬股的漯河市發展投資有限責任公司對議案的支持，該議案最終獲得通過。

5月29日，《每日經濟新聞》曾以《銀鴿投資注資幻象：三年變八年股民不滿》、《一紙承諾變毒丸 銀鴿投資三年暴跌逾七成》為題，詳解三年前河南能化集團成為銀鴿投資實際控制人后，公司出現的種種怪相，包括業績每況愈下、兩年間向河南能化集團借款17.4億元、財務被河南能化集團“控制”等。

數據顯示，2011~2013年和2014年一季度，銀鴿投資合并財務報表口徑的資產負債率分別為67.60%、71.46%、73.23%和76.46%，高于同行業平均水平，并呈逐年上升趨勢。在此情況下，公司2011~2013年及2014年一季度的財務費用分別為1.33億元、1.79億元、1.36億元和5642.28萬元，占同期毛利的比例分別為98.66%、94.39%、49.49%和188.25%。

但是，基本面并無太多想象力的銀鴿投資卻在8月4日突然漲停，隨后公司因重大事項停牌。8月26日，銀鴿投資發布公告稱，公司擬向大股東銀鴿集團定向增發4.24億股，募集不超過15億元，全部用于補充公司流動資金。對于本次定增，銀鴿投資表示“定增完成后，將顯著降低公司的資產負債率，減少利息支出，充實營運資金”。受增發利好刺激，銀鴿投資股票在當日復牌后漲停。

業績巨虧前夜現大宗交易/

由于前期行情不錯，復牌股往往能夠收獲連續漲停。在此背景下，投資者對銀鴿投資的股價走勢充滿期待。然而，8月27日早盤，銀鴿投資高開后一路走低，股價跌幅一度達到7%。不過，在當日14:00之后，銀鴿投資股價又被迅速拉至漲停，收盤漲幅為5.37%。

《每日經濟新聞》記者注意到，消息面上的兩個變化或是導致其巨幅波動的主要原因。

一是8月27日銀鴿投資發布2014年半年報。報告期內，公司虧損1.48億元，同比虧損大幅擴大約75%。對此銀鴿投資給出的解釋是，新增市場需求難以改變造紙行業產能過剩局面，公司生活用紙產品仍處于品牌渠道建設期，資金投入較大，短時間內難以產生盈利。

二是8月26日盤后，銀鴿投資出現了一筆多達990.8萬股的大宗交易，成交金額4597.31萬元，成交價為4.64元/股，低于當天收盤價4.84元。賣出方為銀鴿投資所在地的民生證券漯河人民西路證券營業部，買方為民生證券上海漕溪北路證券營業部。

在巨虧公告披露前，“無視”大股東輸血利好、折價減持股份的人是誰？

記者以投資者身份致電銀鴿投資投資者專線。公司董秘辦工作人員告訴記者，他們目前也不清楚大宗交易是誰在賣。他建議記者關注公司公告。但記者查閱公司中報股東名單后發現，持股數量達到990.8萬股的只有公司前三大股東，分別為銀鴿集團（1.68億股，占比20.32%）、漯河市發展投資有限責任公司（7120.08萬股，占比8.63%）、永城煤電上海公司（4095.06萬股，占比4.96%）。

按照相關規定，持股超過5%的股東減持是需要公告的，但目前銀鴿投資并沒有發布此類公告。此外，上述大宗交易的賣出方也可能是在今年三季度增持公司股份的投資者，因此目前尚難以判定減持者的身份。

定增能否成功存疑/

“大股東參與上市公司定增向其輸血本來是個好事情，但上市公司股價的異動卻讓人無法放心。”有長期關注銀鴿投資的股民向《每日經濟新聞》記者表示，在停牌前，銀鴿投資的股價就已經異動了；在虧損中報出爐前一日，又出現了大宗交易，監管層有必要好好查一查。

記者注意到，8月4日，銀鴿投資在10時45分左右突然被約6萬手大單拉至漲停，并封死漲停至收盤。隨后，銀鴿投資便開始停牌。那么，公司的定增“利好”是否已提前泄露？

8月27日，銀鴿投資公布中期業績虧損1.48億元，同比虧損大幅擴大75%。頭一天出現的990.8萬股大宗交易，是否也意味著公司中報“利空”的消息提前泄露？

此外，記者了解到，從以往的案例來看，證監會對銀鴿投資這類定增募集資金沒有明確投向的行為一般持保留態度。例如，2012年，藍鼎控股曾擬向大股東定增募資20億元，補充流動性。2013年，藍鼎控股主動將募資額調減至6.25億元。據知情人士透露，由于證監會的反饋意見并不支持這一毫無投向的定增募資，最終藍鼎控股被迫取消了定增。