國家統計局昨日公布的數據顯示，10月居民消費價格指數(CPI)同比上漲1.6%，工業生產者出廠價格指數(PPI)同比下降2.2%。這是CPI同比漲幅連續第二個月在2%下方運行，同時也再度創下近五年來新低，PPI則是在逾兩年半的時間里持續為負。分析人士認為，數據顯示通脹壓力較小，甚至還有通縮風險，為央行貨幣政策保持定向寬松留出空間。

“CPI跟預期一致，表明通脹無憂，物價漲幅明年可能在2%上下波動；明年4月由于基數因素可能會比較高，但也沒什么壓力。”申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇指出。

首創證券研究所副所長王劍輝認為，當前物價水平穩定，特別是從環比增長看，顯示當前的消費環境偏弱。進入11月以后，隨著蔬菜和豬肉的價格回升，CPI有小幅上升的動力。

數據顯示，10月CPI中的食品價格同比上漲2.5%，非食品價格同比上漲1.2%。從環比來看，10月CPI持平，PPI下降0.4%。1~10月CPI則同比上漲2.1%，遠低于3.5%的全年控制目標；1~10月PPI同比下降1.7%。據國家統計局測算，在10月份1.6%的CPI漲幅中，去年價格上漲的翹尾因素約為0.3個百分點，新漲價因素約為1.3個百分點。

國家統計局城市司高級統計師余秋梅分析，10月份中國食品價格環比回落的原因是當月全國平均氣溫較常年同期偏高0.9度，有利于蔬菜水果的生產。其中，鮮菜和鮮果價格環比分別下降0.5%和2.2%；蛋和豬肉供應充足，價格回落，環比分別下降3%和0.6%。

與此同時，10月PPI同比下降2.2%，已在逾兩年半的時間里持續為負，一方面是受大宗商品價格下跌的影響，但另一方面也與國內產能嚴重過剩密不可分，短期內PPI轉正難期。

而房地產投資持續回落是PPI降幅擴大的主因。民生證券認為，經濟增長方式的轉變對工業品的需求將長周期回落，在產能過剩緩慢出清的背景下，未來PPI同比將長周期負增長。

“PPI則低于預期，經濟形勢不好、美元走強超出預期，導致PPI漲不動，全年估計是-1.6%到-1.5%的水平，明年可能也差不多如此。”李慧勇表示，產能過剩的矛盾和需求不足的程度都比預期要嚴重，未來還是要穩增長，激發民間經濟活力，同時仍然需要切實降低融資成本，降息概率進一步提升。

對于政策方面，王劍輝認為在明年的經濟工作會議召開之前，宏觀政策不會有大的調整。而央行在貨幣政策上已經采取了一些動作，兩次中期借貸便利(MLF)的操作，已經釋放了近8000億元的流動性，相當于存準下調了0.6~0.7個百分點。所以預計短期內不會再有大的動作，但小額度的SLF或SLO的操作是有可能的。

民生證券首席宏觀研究員管清友分析，供需壓力持續壓制通脹的局面，為央行定向寬松留出空間，但考慮到物價絕對水平仍然很高，且勞動力收縮等剛性壓力下通脹較為敏感，全面寬松料不會出現。