每經編輯｜每經記者 王一鳴    

每經記者 王一鳴

自昨日（11月16日）起，證監會發布的《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》（以下簡稱《意見》）就將正式施行，滬深交易所新修訂的《股票上市規則》也將同時配套施行。

按此前證監會表態，《意見》發布后，證監會將指導滬深交易所進一步嚴格落實退市工作責任，切實加強退市實施工作的統籌和協調，嚴格落實退市制度的規范要求，采取有效措施，切實做到“出現一家、退市一家”，堅決維護退市制度的嚴肅性和權威性。

新政落地，那么哪家上市公司會率先“中槍”遭遇強制退市？

據《每日經濟新聞》記者觀察，因殼資源重要性等因素，新規中“主動退市”一項短期尚難有“體驗者”；強制退市“候選者”則不在少數，目前A股共有5家*ST公司面臨退市風險，3家創業板公司掙扎在暫停上市邊緣，它們將何去何從，待2014年年報披露時就將見分曉。

現存5家暫停上市企業/

在強制退市層面，財務指標或許還是當前上市公司強制退市的主要原因。從《意見》表述看，在強制退市的財務指標、交易標準指標等方面，主要為2012年前一輪退市改革的延續，重點在于強調“嚴格執行”。

《意見》稱，上市公司因凈利潤、凈資產、營業收入、審計意見類型或者追溯重述后的凈利潤、凈資產、營業收入等觸及規定標準，其股票被暫停上市交易后，公司披露的最近一個會計年度經審計的財務會計報告存在扣除非經常性損益前后的凈利潤孰低者為負值、期末凈資產為負值、營業收入低于證券交易所規定數額或者被會計師事務所出具保留意見、無法表示意見、否定意見的審計報告等情形之一的，證券交易所應當終止其股票上市交易。即上市公司在暫停上市之后，去留將在一個會計年度后揭曉。

經濟學家宋清輝向 《每日經濟新聞》記者指出，新版退市制度強調“嚴格執行體現公司財務狀況的強制退市指標”，暫停上市公司未來或退市或因符合條件恢復上市；對于已暫停上市公司不會再出現 “懸而不決”、“停而不退”的情況。

公開數據顯示，今年前三季處于虧損狀態的ST公司共計24家，其中*ST二重、*ST超日、*ST鳳凰、*ST國恒和*ST武鍋B五家已遭暫停上市，它們將是新版退市制度施行后的關注焦點。

此外，包括*ST銳電（601558，收盤價3.82元）、*ST鋼構（600072，收盤價11.80元）、*ST儀化（600871，收盤價4.41元）、*ST霞客（002015，收盤價5.60元）等多家公司曾披露將面臨暫停上市風險。

除主板市場之外，創業板沒有ST警示過渡期，即連續虧損三年的創業板公司將被暫停上市。目前，萬福生科（300268，前收盤價5.65元）、寶德股份（300023，前收盤價22.34元）、天龍光電（300029，收盤價8.80元）均已發布關于暫停上市風險的警示公告。

欺詐發行等退市案例引關注/

命懸一線之際，各上市公司接連在最后時刻使出重組、出售資產等招數以求“保殼”。

截至目前，上述5家ST公司中，*ST鳳凰相對幸運，其于暫停上市期間情況有所改善。9月份，重整計劃已由公司按期執行完畢。11月初，*ST鳳凰公告稱，2014年1~9月公司凈利潤和扣非后凈利潤為正值且凈資產暫已轉為正值。

另外幾家公司三季報仍為虧損，*ST超日前三季度巨虧27.81億元；*ST儀化和*ST二重緊隨其后，分別虧損20.12億元和14.18億元。其中，*ST超日拋出的重組方案在10月獲債權人及出資人通過，迎來保殼曙光；*ST二重、*ST國恒仍未有明確的重組方案，面臨退市風險最大。

三家創業板公司同樣在自救。其中寶德股份近期表示，已采取各項經營措施促進公司基本面的好轉，2014年前三季度實現利潤總額844.48萬元，實現扭虧為盈。但萬福生科及天龍光電仍處于虧損之中。

值得關注的是，此番退市新政為上市公司劃出兩道“警戒線”：存在欺詐行為和重大信息披露違法，被證監會作出行政處罰決定，或者因涉嫌犯罪被證監會依法移送公安機關的，交易所暫停其股票上市交易。此類強制退市公司，原則上要求證券交易所在一年內作出終止上市決定。

據《每日經濟新聞》記者了解，“欺詐上市”和 “重大信息披露違法”兩種情況在A股市場上并不鮮見，綠大地、萬福生科均為典型，但這些公司此前已領到證監會 “罰單”。而近期證監會對海聯訊（300277，收盤價14.47元）立案及公布調查結果亦在《意見》實施之前，即難被追溯。

目前，難以淡定的或是正被監管部門立案調查但尚未收到處罰決定的上市公司，這其中會否出現遭強制退市的案例，且涉及投資者利益保護等問題如何安排，均值得關注。