每經編輯｜每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

上周五，先后有歐央行提示擴大寬松政策、中國央行加息兩大消息，歐元因此暴跌，美元大漲，商品幣種僅小幅上漲，其余幣種大致維持弱勢。由于歐日央行寬松傾向明顯，英央行加息又有機會延后，加上商品幣種上漲乏力，故未來匯市格局已相對明朗，即美元一枝獨秀。

美元再創新高

上周五，美股受雙重利好刺激創出四年多來新高，美元指數當天大漲0.74%至88.28點。本周一，美元暫時走平，截至昨晚 （11月24日）18：48，美元指數暫報88.311點，微漲0.04%。

歐央行上周五釋出了加碼寬松政策意圖，美元向上的推力加大；而上周五晚間，中國央行意外降息，又相對凸顯出美元加息預期的可貴，故美元受到進一步推動。

美元指數上漲，還有英鎊、日元弱勢等方面的支撐。上周，英鎊繼續維持低位盤整格局，而日元依舊處于貶值通道。

事實上，美元在自身方面同樣不乏支撐。上周四，美國勞工部公布的10月CPI環比為“持平”，略高于預期的 “跌0.1%”；10月核心CPI為漲0.2%，亦高于預期的漲0.1%。同比方面，10月CPI同比漲1.8%，同樣高于預期的漲1.7%；上周二，美國勞工部公布的10月PPI環比漲0.2%，略高于預期的漲0.1%。因上述物價指標全面略高于預期，這顯然減少了未來美聯儲加息的顧慮。

上述諸多因素同時利好美元，故美元錄得這些漲幅不算過分。未來，美元漲勢多半還能向上拓展。

美元指數最明顯的阻力在2009年高點的89.624點，目前，離該位置已不足1.5%。美元只有沖過上述高點壓制，其牛市格局才能更明確，因為美元在2008年金融危機時曾有一波升勢，當時就受阻于89.624點。

今年，美元升勢的起因與2008年~2009年的那波升勢完全不同，今年主要受 “美聯儲退出QE及加息預期升溫”帶動，即美元是受到了基本面實質性利好的推動。很明顯，這樣的動力理應超過2008年那波僅僅由避險情緒所帶動的上漲。

從目前美元基本面看，可謂“一枝獨秀”，因多數國家在考慮擴大寬松政策，而美國卻在緊縮政策，這種反差十分明顯，故美元未來大幅升勢機會是客觀存在的。

從技術面看，由美元這幾年復合大型底部情況測算，一旦美元有效上破頸線，則中長線應該有機會上沖108點。

歐元再度走弱

歐元原本已經走穩了大約兩周時間，但上周五忽然殺出一根大陰線，宣告了歐元兩周多的反彈結束。上周五，歐元單日暴跌1.23%至1.2390美元，本周一同上時間暫微幅回升0.12%至1.2403美元。歐元上周五這根大陰線幾乎將之前兩周累計升幅悉數回吐，目前歐元匯率已非常接近兩年多來最低點。

歐元此次突然暴跌，與上周五歐央行行長德拉吉非常鴿派的講話有關。德拉吉表示，通脹預期下滑至非常低的水平，歐洲央行的任務是保持中期物價穩定，若通脹預期不改善，歐洲央行應會采取更多寬松政策，這包括拓寬資產購買規模。

由于德國一向反對過度寬松的政策，所以德拉吉在德國召開會議時能這么講，本身就耐人尋味，這或許表明其傾向寬松的態度已十分堅定，這對歐元的利空自然被放大。

市場另有傳言稱，歐洲央行已自上周五開始購買資產抵押債券（ABS）。該傳言傳得有聲有色，而且十分具體，其稱歐央行購買ABS行動是從購買荷蘭的ABS開始的。

在上述消息面刺激下，上周五，法國、意大利和愛爾蘭的國債收益率達到創紀錄的低點，這反映出市場對歐央行增加資產購買額度的預期提升。

本周一，歐元稍有反彈，一方面，是因為上周五過分下跌，另一方面是因為本周一新公布的德國經濟指標利好。最新公布的數據顯示，德國11月IFO商業景氣指數為104.7點，優于10月的103.2點，更優于預期的103.0點。

近幾個月，西方與俄羅斯關系緊張，導致德國對俄出口下滑，但從經濟指標看，這樣的沖擊似乎較有限，這顯然對歐元構成些支撐。一般而言，當德國經濟情況更好時，歐央行過度寬松行為就會受到些阻力。

歐元雖然弱勢依舊明顯，但短線下檔技術性支撐較強，因最近六年來，歐元經常在1.20或略下位置就會得到支撐，其后往往有較大反彈。目前，歐元雖然離1.20美元還有些距離，但實質上已經不遠，加上歐元月線已五連陰，故短期內進一步大幅下滑的概率有限。

目前，歐元區的行為基本上已與日本差不多，即擴大資產收購，但歐央行的寬松行為傾向仍相對地輕于日本央行，這決定了歐元可能很難錄得過多的跌幅。

商品幣種反彈無力

受歐央行最新表態與中國央行降息的雙重利好刺激，商品幣種上周五出現上漲，大宗商品也紛紛上漲，但漲勢相對溫和，似乎與利好級別不成比例。

上周五，澳元上漲0.41%，本周一暫跌0.25%至0.8642美元。在新西蘭元方面，上周五其僅微升0.1%，本周一暫跌0.11%至0.7871美元，兩天來幾乎沒太大變化。另外，加拿大元上周五升0.60%，本周一暫持平于1.1238加元兌1美元。

加元升值稍多，似乎與部分國家可能限產石油的傳言相關，與歐元區、中國等方面的相關性其實有限。加元升值稍多的另一誘因，是上周五加拿大官方公布通脹數據較好，因其顯示，加拿大10月通脹率由9月的2.0%跳升至2.4%，且創今年6月以來最高水平，亦超出預期的2.1%。

商品幣種相對弱勢部分與美元強勢相關，部分與歐元區及中國央行降息所帶來的憂慮相關，因市場有理由相信歐元區及中國的降息政策邊際效應可能已十分有限，未必能快速扭轉經濟頹勢。

就歐元區而言，今年來已將利率降至零，且已出臺了不少量化寬松政策，但通脹率仍如此之低，無疑令人失望，且使投資者對未來歐央行進一步寬松政策的效果存疑。