每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

2014年年末上證A股4周狂漲700點(diǎn)的好戲或許在2015年難以重現(xiàn)。受2015年可能存在的不確定因素影響，2015年主板市場(chǎng)行情將轉(zhuǎn)入震蕩上揚(yáng)的格局，而注冊(cè)制推出漸行漸近，創(chuàng)業(yè)板可能迎來(lái)分水嶺。

主基調(diào)震蕩上揚(yáng)

沉寂了數(shù)年之后，如今的A股市場(chǎng)有一種讓人激昂澎湃的感覺(jué)。

不過(guò)在目前市場(chǎng)的熱烈背后，也存有隱憂。2014年11月底以來(lái)，藍(lán)籌股的單邊逼空，讓持有中小市值股票的投資者如坐針氈。大多數(shù)股民賺指數(shù)不賺錢、滿倉(cāng)踏空。

那么，2015年A股市場(chǎng)還會(huì)繼續(xù)在資金瘋狂涌入中闊步向前嗎？《每日經(jīng)濟(jì)聞》記者注意到，在2015年，即便藍(lán)籌當(dāng)家，走勢(shì)或?qū)⒁哉鹗幧蠐P(yáng)為主基調(diào)。

主板：三大推力助震蕩上行

融資客暴走，無(wú)疑是2014年年末飆漲行情的主要推手，這股“瘋”勁后，展望2015年主板市場(chǎng)，行情更多會(huì)回歸到“實(shí)”，政策的刺激、貨幣的寬松、改革的紅利等等。

2015年，金融政策的首要任務(wù)就是恢復(fù)社會(huì)融資的增長(zhǎng)，更市場(chǎng)化的，則是通過(guò)穩(wěn)增長(zhǎng)政策和貨幣政策寬松，改變房地產(chǎn)的短期態(tài)勢(shì)，從而改變金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、公眾的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

中信建投指出，如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠企穩(wěn)，一方面來(lái)自于傳統(tǒng)部門的平穩(wěn)，另一方面來(lái)自在改革的作用下，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整能否成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力，這里面包括：第三產(chǎn)業(yè)能夠繼續(xù)發(fā)揮“穩(wěn)定器”的作用，并繼續(xù)向主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)邁進(jìn)；同時(shí)，小微企業(yè)能夠真正受益于成本下降，并在稅收下降中改善盈利能力；從宏觀的角度而言，是結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型使供給同變化中的需求進(jìn)行匹配，產(chǎn)業(yè)升級(jí)能夠帶動(dòng)全要素生產(chǎn)率提升。一旦這一層面企穩(wěn)，流動(dòng)性寬松預(yù)期將會(huì)收縮，那么股市將在調(diào)整后將邏輯切換至盈利主導(dǎo)。由此，股市從“短牛”和“快牛”變?yōu)榉€(wěn)定上漲成為可能。

創(chuàng)業(yè)板：注冊(cè)制或成行情分水嶺

日前，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)王旻表示，“如果新《證券法》在明年6月頒布，注冊(cè)制最快可在2015年下半年推出。”

廣東新價(jià)值投資有限公司投資總監(jiān)羅偉廣告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“注冊(cè)制肯定會(huì)改變A股市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板高溢價(jià)會(huì)結(jié)束。如果注冊(cè)制真的實(shí)施，‘小票’因?yàn)橄∪碑a(chǎn)生的高溢價(jià)就不復(fù)存在了。”

不過(guò)，羅偉廣也指出，“A股炒‘小票’有兩個(gè)原因，一是審批制導(dǎo)致供應(yīng)不足，二是散戶結(jié)構(gòu)。這兩個(gè)因素不轉(zhuǎn)變，高估值也不會(huì)完全轉(zhuǎn)變。注冊(cè)制只是改變了第一個(gè)因素，散戶結(jié)構(gòu)沒(méi)改變之前，‘小票’還是會(huì)有高溢價(jià)。由于大牛市的財(cái)富效應(yīng)，大量新的散戶進(jìn)入市場(chǎng)，‘小票’高溢價(jià)的格局不但難以改善，反而可能加劇。”