每經記者 袁君 發自上海

臨近春節，上海自貿區金融改革邁入“金改3.0”時代。

昨日（2月12日），央行上海總部發布《中國（上海）自由貿易試驗區分賬核算業務境外融資與跨境資金流動宏觀審慎管理實施細則》（以下簡稱《實施細則》），擬全面放開本、外幣境外融資，取消境外融資的前置審批，轉而用風險轉換因子等新的管理方式優化境外融資結構。

在專業人士看來，《實施細則》最大的亮點在于擴大了境外融資的規模和渠道，企業和各類金融機構可以自主從境外融入資金。

浦發銀行上海自貿區分行副行長王建新對 《每日經濟新聞》記者表示，銀行從境外獲取融資后，對企業而言，不管是做貿易還是境外并購都將非常有利。

“金改3.0版落實之后，效率就會非常快，在各方面文件準備好的情況下，我們整個業務操作應該半小時就能夠完成；最重要的還是成本會低很多，根據人民幣的基準來說，融資成本如果不算其他風險資產可以降低50%左右（一年期）。”王建新說。

融資利率借貸雙方自主確定

如果說2013年9月上海市會同“一行三會”出臺了支持自貿區建設的“51條”意見，確立了金融支持自貿區建設的總體政策框架，是自貿區金改的1.0版；2014年5月，自由貿易賬戶系統正式投入使用，實現與境外金融市場的融通，是自貿區金改2.0版；那么此次《實施細則》發布則是自貿區金改3.0版的起步。

自貿區金改3.0版中的創新主要體現在哪些方面？在專業人士看來，《實施細則》最大的創新和突破是擴大了境外融資的規模和渠道，企業和各類金融機構可以自主從境外融入資金。

具體來說，今后在上海自貿區內，企業的融資規模從原來資本的1倍擴大到2倍，銀行原來不能從境外融入人民幣資金，在新的政策框架下，可以從境外融入本、外幣資金。非銀行金融機構如證券公司等，也能從境外融入資金。

中國銀行貿易金融部總經理程軍對《每日經濟新聞》記者表示，“從銀行角度看，政策允許從境外融資，可以使用全球資金支持企業發展。從成本來說，一定是有所降低。具體降低多少則要根據幣種、期限、時間窗口的不同而定。”

不過，對于銀行業金融機構從境外融資也有杠桿限定。《實施細則》指出，對于銀行上海市級自由貿易賬戶分賬核算單元（如上海銀行、中國銀行上海市分行），設定為其境內法人機構一級資本的5%。對于建立自由貿易賬戶分賬核算單元的區內新設法人銀行機構（如華瑞銀行），設定為其一級資本的5倍。

同時，從境外獲取融資的利率將由借貸雙方自主確定，這無疑能從境外獲得資金補充將大大降低銀行的資金成本。

央行上海總部副主任兼上海分行行長、國家外匯管理局上海市分局局長張新向各家銀行呼吁，希望銀行與低成本資金牽手之后，把好處全部傳遞到實體經濟，盡量少收取一些手續費等，讓政策得到實體經濟的歡迎。

個人資本賬戶可兌換將放開

《實施細則》還有一個亮點，將改事前審批為事中事后監管。取消了境外融資的前置審批，借債主體可按照自身資本規模的大小、在核定的規模內，綜合考慮期限、幣種、融資類別等因素，自主決策以何種方式開展境外融資，融資多長期限，融什么幣種的資金等。央行將根據系統采集到的區內主體境外融資實際情況，進行事中事后的監測管理，從宏觀上把控境外融資的整體風險。

據王建新介紹，“以前，境內企業在符合外管規定、得到批準的情況下，境內企業可以向境外借錢，但有投注差這類要求。”隨著央行把本外幣一體化作為管理融資模式以后，在原來外匯管理的模式上有了進一步的創新和拓展。

此外，在風險防控方面，《實施細則》創造性地使用風險轉換因子（包括期限風險轉換因子、幣種風險轉換因子、類別風險轉換因子）來引導經濟主體的境外融資結構。這種新的管理方式，鼓勵企業和金融機構使用人民幣、中長期、用于支持實體經濟的資金，不鼓勵短期融資。

程軍告訴 《每日經濟新聞》記者，在風險控制方面，《實施細則》一方面考慮了對企業的支持，另一方面也設有防火墻。

自貿區金改3.0時代，仍有很多關鍵的領域需要突破。張新表示，核心是要圍繞上海國際金融中心建設的各個要素，使資本項目可兌換得到全面有序實施。“其實，現在自貿區內企業的資本賬戶可兌換已經基本到位了，接下來就要逐步完成個人的資本賬戶可兌換的放開。”