◎每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

在“兩會(huì)”期間，有關(guān)國(guó)企改革的話題再度升溫。此時(shí)彭博的一篇報(bào)道引發(fā)關(guān)注。

該報(bào)道披露，中國(guó)正制訂大規(guī)模改革計(jì)劃，以重新規(guī)劃國(guó)企改革路徑。具體舉措是在國(guó)家資本監(jiān)管機(jī)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)性國(guó)有企業(yè)之間，系統(tǒng)性地組建國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，專門從事國(guó)有資本的運(yùn)營(yíng)管理。改革目的是提高國(guó)有企業(yè)效率和競(jìng)爭(zhēng)力。實(shí)現(xiàn)監(jiān)管者與出資者職能分離，以及出資者與企業(yè)分離改革之后，國(guó)有資產(chǎn)管理架構(gòu)將由目前的兩級(jí)變?yōu)槿?jí)：即國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)、國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司和經(jīng)營(yíng)性國(guó)企。國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司將通過對(duì)重點(diǎn)行業(yè)的股份重組，提高國(guó)有資本控制力和影響力。

如果上述報(bào)道屬實(shí)，中國(guó)國(guó)資改革將迎來又一輪創(chuàng)新，以往出資人責(zé)任主要體現(xiàn)在管人管事中，現(xiàn)在出資人責(zé)任主要體現(xiàn)在資本運(yùn)營(yíng)以及監(jiān)管中。

不難看出，這一模式與新加坡的淡馬錫具有高度的相似性。淡馬錫模式的核心在于政府、國(guó)資運(yùn)作平臺(tái)、企業(yè)的三層架構(gòu)——政府控制國(guó)有資本，但不直接管理企業(yè)，三層架構(gòu)給企業(yè)空間、給政府控制力，同時(shí)在微觀運(yùn)作中尊重市場(chǎng)規(guī)律。

到新加坡取經(jīng)不是白取的，如果說以往管國(guó)企是管人管事，具體到基礎(chǔ)工資、對(duì)外投資項(xiàng)目都要審批，那么，未來企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面將相對(duì)市場(chǎng)化，而資本的意志將體現(xiàn)國(guó)有意志。

可以預(yù)見，未來央企的總數(shù)還將縮減。重資產(chǎn)行業(yè)如鋼鐵、水泥等，以往由于地方GDP壓力、也因?yàn)楦魈幗ㄔO(shè)需要不得不四處開花，而以后有望進(jìn)入大整合過程。具體管企業(yè)吃力不討好，是撤出的時(shí)候了。一個(gè)重資產(chǎn)行業(yè)三四家央企足夠，如果景氣好轉(zhuǎn)，可以通過投資的方式取得收益。

南車、北車只是一個(gè)開端，圍繞著央企合并的傳言從未停歇。中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)李錦指出，國(guó)資體系瘦身將是一大任務(wù)，國(guó)企發(fā)展模式將從增量發(fā)展變?yōu)榇媪拷M合。下一步，建筑、電力等產(chǎn)能過剩行業(yè)的眾多央企還將面臨大規(guī)模合并重組。2015年是國(guó)企大重組、大整合的一年。

瘦身成功之后并不意味著國(guó)企力量削弱。如果資本運(yùn)作得當(dāng)，有可能國(guó)有資本力量會(huì)得到極大的增強(qiáng)。如國(guó)有資本投資公司只要相對(duì)控股就能夠掌控市場(chǎng)，通過重組的市場(chǎng)波動(dòng)就能夠得到收益，而通過上市等辦法增加資產(chǎn)證券化率，可以撬動(dòng)的資金將更多。

政府還有產(chǎn)業(yè)基金配合，能源產(chǎn)業(yè)基金、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基金等，以部分資金撬動(dòng)社會(huì)大資金。通過國(guó)資撬動(dòng)，未來國(guó)資的力量很有可能會(huì)增強(qiáng)而不是削弱，否則我們學(xué)淡馬錫模式的動(dòng)力也就大大減弱了。

如果不排斥民資的力量，各方資本在統(tǒng)一而公平的平臺(tái)上運(yùn)作，并牢牢把握最后的司法救濟(jì)底線，國(guó)資不過是諸多資本中的一個(gè)品種，百花齊放，憑市場(chǎng)能力競(jìng)爭(zhēng)。如果國(guó)資享受特殊待遇，對(duì)民資形成擠出效應(yīng)，將行政作用從實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶到資本市場(chǎng)，就可能帶來很大負(fù)面影響。

地方國(guó)資已有所行動(dòng)。2015年1月，在上海市“兩會(huì)”上，上海市國(guó)資委主任徐逸波證實(shí)，上海將把部分國(guó)有企業(yè)股權(quán)劃轉(zhuǎn)給國(guó)際集團(tuán)和國(guó)盛集團(tuán)兩大國(guó)資平臺(tái)。

其他地區(qū)大同小異。3月6日前后，合肥國(guó)資改革股出現(xiàn)異動(dòng)，5家個(gè)股上漲。根據(jù)合肥市國(guó)資國(guó)企改革的整體部署，合肥城建大股東合肥國(guó)控?cái)M將所持公司股份無償劃轉(zhuǎn)給合肥興泰控股，興泰控股為合肥市屬金控平臺(tái)，因控股股東易主及最可能成為金控平臺(tái)的合肥城建，連續(xù)出現(xiàn)了多個(gè)漲停。

看來，已經(jīng)有投資者不管未來國(guó)資改革是成是敗，不管改革的復(fù)雜性以及資產(chǎn)劃撥的隨意性，先進(jìn)行一把炒作熱熱身再說。這樣的投資者不講企業(yè)盈利與隱憂，先看政策扶持與熱度。

這一輪國(guó)企改革方向已定，既然選擇了淡馬錫模式，希望在規(guī)則上、法治上以及市場(chǎng)化方面，要學(xué)得像一點(diǎn)，最好是神似。