每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 費(fèi)盛海

近期以來，關(guān)于A股創(chuàng)業(yè)板泡沫較大的言論成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)，而目前卻有一個(gè)千載難逢的大機(jī)會(huì)待挖掘，大部分投資者對(duì)它還關(guān)注不多，那就是港股小市值股和創(chuàng)業(yè)板。更多精彩內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞理財(cái)部微信公眾號(hào)“火山財(cái)富”（微信號(hào)：huoshan5188）

由于港股創(chuàng)業(yè)板過去交投并不活躍，受到投資者的關(guān)注程度并不高，今年以來的漲幅也落后于港股大盤。2015年2月創(chuàng)業(yè)板個(gè)股有208只，而去年2月有195只。按平均市盈率計(jì)算，2015年2月的香港創(chuàng)業(yè)板市盈率僅為11.96倍。

在政策面上，近日，港股市場(chǎng)利好消息不斷，在公募基金剛被放行可以無須透過合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)機(jī)制，直接募集資金通過“滬港通”機(jī)制投資香港股票后，中國(guó)保監(jiān)會(huì)日前也放寬保險(xiǎn)資金境外投資范圍，允許投資香港創(chuàng)業(yè)板。

這么好的投資機(jī)會(huì)怎么去抓住呢？但根據(jù)目前的相關(guān)規(guī)定，目前國(guó)內(nèi)絕大部分投資者都無法直接參與港股市場(chǎng)，一個(gè)是資金門檻高，另一個(gè)是對(duì)港股市場(chǎng)不熟，包括交易機(jī)制等，那么如何參與這個(gè)千載難逢的掘金浪潮呢？機(jī)不可失、失不再來！《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者將為大家詳解如何把握住這波港股的大機(jī)會(huì)，只要你仔細(xì)的看了本文，相信你就知道了掘金的方法并且能夠從中受益！

政策面：多項(xiàng)政策利好港股

1、2015年3月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金參與滬港通交易指引》，允許公募基金通過滬港通直接投資港股。

2、2015年3月31日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金境外投資有關(guān)政策的通知》，其中一條核心內(nèi)容是，拓寬險(xiǎn)資境外投資范圍，增加香港創(chuàng)業(yè)板股票投資。

3、隨著滬港通的逐步優(yōu)化，深港通有望2015年下半年開啟。

基本面：港股創(chuàng)業(yè)板及中小市值股估值較低

業(yè)內(nèi)人士表示，不同于納斯達(dá)克以及內(nèi)地股市的創(chuàng)業(yè)板，港股創(chuàng)業(yè)板過去交投并不活躍，受到投資者的關(guān)注程度并不高，今年以來的漲幅也落后于港股大盤。從歷史資金流向數(shù)據(jù)來看，多數(shù)資金、特別是來自內(nèi)地的投資資金都涌向了藍(lán)籌股和H股，港股創(chuàng)業(yè)板整體估值遠(yuǎn)低于A股。

多位香港券商人士表示，盡管大多數(shù)香港創(chuàng)業(yè)板市值較小，但此次仍將帶來明顯積極的影響。內(nèi)地險(xiǎn)資進(jìn)入香港創(chuàng)業(yè)板，很有可能會(huì)考慮那些題材獨(dú)特、具有發(fā)展前景的股票，或是那些未來有可能轉(zhuǎn)板至主板的股票。香港創(chuàng)業(yè)板目前的市盈率相當(dāng)?shù)停脖豢闯墒俏ｋU(xiǎn)資金的一個(gè)條件。2015年2月創(chuàng)業(yè)板個(gè)股有208只，而去年2月有195只。按平均市盈率計(jì)算，2015年2月的香港創(chuàng)業(yè)板市盈率僅為11.96倍。

國(guó)元證券香港首席策略師張浩涵表示，應(yīng)高度關(guān)注香港創(chuàng)業(yè)板及中小市值板塊。

港股QDII場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)驟增 中小盤港股QDII是中線首選

這次港股行情真的要來了，在上周五中國(guó)證監(jiān)會(huì)剛剛放行5萬億公募資金投資港股后，僅一個(gè)周末，中國(guó)保監(jiān)會(huì)就加倍放出允許10萬億險(xiǎn)資投資香港創(chuàng)業(yè)板股票的消息（截止15年2月末，險(xiǎn)資運(yùn)用余額為9.55萬億元）。火山君掐指一算，再加上下半年即將推出的深港通，保險(xiǎn)公司的高帥富們能偕同各路人馬最多帶上超過15萬億元的資金投身港股。更多精彩內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞理財(cái)部微信公眾號(hào)“火山財(cái)富”（微信號(hào)：huoshan5188）

而上周五至本周二由于香港多個(gè)假期交錯(cuò)等原因，港股放了個(gè)長(zhǎng)假這給一些資金提供了一個(gè)良好的炒作環(huán)境，在投資港股QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）暫停申購(gòu)的情況下，滬深交易所主要以港股作為標(biāo)的7只基金出現(xiàn)集體漲停的盛況，這乍一看就是一整個(gè)牛市的節(jié)奏，但仔細(xì)一想里邊所蘊(yùn)含陽謀與機(jī)遇亦或是同樣精彩。

港股QDII基金場(chǎng)內(nèi)瘋狂溢價(jià) 將血腥坑殺追高者

上周五（即4月3日）耶穌受難日、本周一二又逢清明節(jié)和復(fù)活節(jié)，香港市場(chǎng)迎來了一段“空檔期”，當(dāng)天投資海外資本市場(chǎng)的QDII基金均暫停申購(gòu)業(yè)務(wù)，但在滬深交易所上市的場(chǎng)內(nèi)QDII仍可交易，這些基金在這段“空檔期”無一例外均遭到資金爆炒。

截至本周二，眾多港股QDII在二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格較凈值的溢價(jià)瘋狂飆升，其溢價(jià)率分別為華夏恒生ETF(159920)22.23%、南方恒指ETF(513600)21.35%.、易方達(dá)H股ETF（510900）ETF14.51%、嘉實(shí)恒生H股20.9%、南方中國(guó)（160125）20.76%、銀華H股B（150176）47.7%、匯添富恒生B（150170）52.4%。

從以往經(jīng)驗(yàn)來看交易價(jià)格的過度溢價(jià)鐵定會(huì)吸引套利盤入市，新進(jìn)的基金份額會(huì)通過稀釋原有凈值和增加二級(jí)市場(chǎng)拋壓的雙重力量打壓基金的凈值與交易價(jià)格。此時(shí)再?gòu)亩?jí)市場(chǎng)買入心儀的港股QDII將面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)，顯得不太劃算。

以匯添富為例恒生B，其2014年3月6日的總份額為10971萬份，投資標(biāo)的恒生指數(shù)在4月2日-4月3日的區(qū)間漲幅為0.77%，按照正常2倍杠桿計(jì)算其對(duì)應(yīng)漲幅應(yīng)在1.44%左右，

但是由于資金瘋狂炒作因素，恒生B吸引來了大量的套利盤其凈值在4月2日-4月3日的區(qū)間反倒是出現(xiàn)了0.0%和-0.25%的下跌，并在本周二復(fù)牌后的首個(gè)交易日以跌停開盤，雖然今日跌停板并沒有封死，還出現(xiàn)了一度拉紅的走勢(shì)，但隨著港股恢復(fù)正常交易，恒指如果沒有出現(xiàn)足以支撐該基金大漲的條件下該基金任性的拉升終將吸引來更多的套利盤轟炸，其交易風(fēng)險(xiǎn)已驟然飆升。

另一方面，相較大部分普通分級(jí)基金最快T+2日就可完成套利而言，此時(shí)再去做QDII分級(jí)基金的套利將面臨T+3的時(shí)間考驗(yàn)，因?yàn)橐坏╋L(fēng)向逆轉(zhuǎn)以此時(shí)B份額的溢價(jià)率而言其交易價(jià)格又或?qū)⒚媾R數(shù)個(gè)跌停風(fēng)險(xiǎn)。

這樣觀察除了提前離場(chǎng)的炒作者、和少部分先知先覺的套利者外大部分投資者是很難獲得超額收益的，最大的受益者還是相關(guān)的基金公司，因?yàn)榫蘖康纳贲H份額除了提升基金總份額外，還將為基金公司帶來大量的申贖費(fèi)和管理費(fèi)收入。

綜上所述，目前再在二級(jí)市場(chǎng)上買入港股QDII已不劃算，但是一些具有稀缺性的港股QDII依然具有相當(dāng)大的投資潛力。

中線積極配置中小盤港股QDII

廣發(fā)證券表示，基于未來流動(dòng)性改善從而估值提升的邏輯，大量投資者進(jìn)入了新三板市場(chǎng)掘金。我們認(rèn)為，當(dāng)前港股的中小盤板塊，是同一個(gè)邏輯，而且存在相當(dāng)多的優(yōu)質(zhì)公司，堪稱一場(chǎng)不可錯(cuò)過的盛宴。

火山君按照廣發(fā)大神的邏輯在投資香港地區(qū)的QDII中篩選，剔除了以H股指數(shù)、恒生指數(shù)、國(guó)企指數(shù)等為標(biāo)的指數(shù)型基金后，選取有7成以上倉(cāng)位投資并港股的稀缺性QDII基金共有10家。

其香港股票占凈值比分別為華安大中華升級(jí)71.22%、華安香港精選83.64%、廣發(fā)全球精選81.79%、富國(guó)中國(guó)中小盤83.64%、海富通中國(guó)海外股票91.74%、海富通大中華股票83.62%、華寶興業(yè)海外中國(guó)股票80.25%、南方中國(guó)中小盤股票指數(shù)94.43%、嘉實(shí)海外中國(guó)股票89.34%、易方達(dá)亞洲精選股票81.40%，可惜的是以上QDII里沒有直接投資香港創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的基金，但都不失為分享港股盛宴的好標(biāo)的。更多精彩內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞理財(cái)部微信公眾號(hào)“火山財(cái)富”（微信號(hào)：huoshan5188）

再進(jìn)一步祛除上述10只基金中5只偏大盤藍(lán)籌股票配置的基金，留下的南方中國(guó)中小盤股票指數(shù)（160125.OF）、廣發(fā)全球精選股票（270023.OF）、富國(guó)中國(guó)中小盤股票（100061.OF）、華寶興業(yè)海外中國(guó)股票（241001.OF）、華安大中華升級(jí)股票（040021.OF）等5只基金都是分享港股盛宴上佳選擇，尤其是南方中國(guó)中小盤指數(shù)基金和富國(guó)中國(guó)中小盤股票這兩只專注中小盤股票的基金更貼近此次港股盛宴的頭號(hào)主題。

詳解港股QDII潛力品種

南方中國(guó)中小盤股票指數(shù)(QDII-LOF)成立于2011年9月，主要投資于香港的中國(guó)中小盤指數(shù)，投資風(fēng)格為被動(dòng)管理型基金，管理費(fèi)1%，托管費(fèi)0.3%。

其優(yōu)點(diǎn)首先在于基金凈值走勢(shì)與行情高度一致，可避免滿倉(cāng)踏空之類的悲劇。其次是它身為L(zhǎng)OF即可以在場(chǎng)內(nèi)外做申贖操作，亦可以像操作股票一樣在交易所買賣，投資者僅需在交易軟件上的場(chǎng)內(nèi)基金申購(gòu)并輸入該基金代碼160125和數(shù)量就能直接在交易所申購(gòu)，當(dāng)申購(gòu)份額到賬時(shí)就可以在交易軟件上賣出或贖回。它的缺點(diǎn)在于很難取得超額收益。

富國(guó)中國(guó)中小盤股票（QDII）成立于2012年9月，將不低于80%倉(cāng)位投資于香港證券市場(chǎng)上的中小盤中國(guó)概念股，占凈值比前三大行業(yè)分別為金融、工業(yè)、醫(yī)療保健，值得一提的是，雖然該基金的費(fèi)用比被動(dòng)型基金高，但是該基金自成立以來的表現(xiàn)依然是值得肯定的，在過去香港不溫不火的2年間其累計(jì)收益率已達(dá)79.6%，建議積進(jìn)性投資者可適當(dāng)配置。

該基金的業(yè)績(jī)比較標(biāo)準(zhǔn)為MSCI 中國(guó)自由投資中小盤股票指數(shù)(MSCI China Free SMID Index)收益率*80%+香港三個(gè)月期銀行同業(yè)拆借利率(Hong Kong 3-Month Interbank Offer Rate)*20%，投資風(fēng)格為平衡型，申購(gòu)費(fèi)1.5%(推薦富國(guó)官網(wǎng)申購(gòu)可享一折優(yōu)惠)、管理費(fèi)1.6%，托管費(fèi)0.3%。

這兩款同是以MSCI中國(guó)中小盤指數(shù)股票為標(biāo)的的基金，其主要差異在于主動(dòng)管理與被動(dòng)管理的區(qū)別，富國(guó)中小已經(jīng)在前期指數(shù)漲幅較小時(shí)表現(xiàn)出了優(yōu)秀的投資能力，當(dāng)港股的風(fēng)吹來時(shí)其表現(xiàn)依然值得期待。但是對(duì)于看好港股中小盤個(gè)股，厭惡不確定性風(fēng)險(xiǎn)，并想通過香港中小盤指數(shù)的上漲獲得穩(wěn)定收益的投資者，南方中國(guó)因?yàn)橛斜粍?dòng)性管理的優(yōu)勢(shì)具有極強(qiáng)的稀缺性和穩(wěn)定性，是此類投資者上選標(biāo)的。

值得注意，南方中國(guó)目前的溢價(jià)率已經(jīng)超過20%，更由于其前期套利機(jī)會(huì)不明顯、套利資金周期較長(zhǎng)（T+3）該基金在短期內(nèi)的溢價(jià)幅度或還將進(jìn)一步擴(kuò)大，建議投資者避免在二級(jí)市場(chǎng)上買入，應(yīng)已申購(gòu)的方式參與該基金，一方面可以享受二級(jí)市場(chǎng)套利的機(jī)會(huì)、另一方面又可以作為投資港股的一步好棋。

另外對(duì)于還不想立即就就離開A股牛市，但又想?yún)⑴c滬港通行情的投資者來講，目前正在發(fā)行的景順長(zhǎng)城滬港深精選基金滬港通基金（3月26日-4月13日，官網(wǎng)5折認(rèn)購(gòu)費(fèi)）也是個(gè)不錯(cuò)的選擇。

作為國(guó)內(nèi)首只通過滬港通投資港股的主動(dòng)管理型基金，該基金將在A股和港股之間進(jìn)行靈活配置，把握兩市輪動(dòng)機(jī)會(huì)。該基金的優(yōu)點(diǎn)在于它將是第一只投資于滬港通的基金，具有首發(fā)優(yōu)勢(shì)可在短期內(nèi)成立，進(jìn)行A+H套利交易的第一品種。

小貼士：投資香港市場(chǎng)除了會(huì)面臨資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)外還會(huì)面臨如匯率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（資金贖回的時(shí)間較長(zhǎng)）、政治等不確定性風(fēng)險(xiǎn)。以上基金建議優(yōu)先選擇其官網(wǎng)申購(gòu)可享受不用程度的費(fèi)率優(yōu)惠。

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