每經編輯｜胡健    

每經記者 胡健 發自北京

經濟基本面正發生微妙改變。

昨日（5月27日），國家統計局公布數據顯示，今年前四個月，全國規模以上工業企業實現利潤總額1.73萬億元人民幣，同比降1.3%，降幅比前三個月份收窄1.4個百分點。其中，4月份，規模以上工業企業實現利潤總額4795億元，同比增2.6%，而3月份為同比下降0.4%。

國家統計局工業司何平博士指出，4月份規模以上工業企業利潤總額同比增長，改變了一季度利潤負增長的局面，工業利潤增速轉正。其中降息、降費政策效果顯現，電力、酒飲料等行業利潤增長明顯。

海通證券表示，5月以來工業增勢依然偏弱，貸款利率高企令工業收入和利潤持續承壓，預計最早可能會在6月再度降準降息。

工企利潤總額同比降幅收窄

前4個月：全國規模以上工業企業實現利潤總額1.73萬億元人民幣，同比降1.3%，降幅比前三個月份收窄1.4個百分點。

1~4月份，在41個工業大類行業中，30個行業利潤總額同比增長，10個行業下降，1個行業由同期盈利轉為虧損，利潤增長較好的行業包括計算機、通信和其他電子設備制造業增長23.3%，電力、熱力生產和供應業增長17.5%。

相比之下，煤炭開采和洗選業下降61.6%，石油和天然氣開采業下降71.7%，而石油加工、煉焦和核燃料加工業更是大幅下降99.9%。

國家統計局公布的數據顯示，1~4月份，采礦業實現利潤總額864.6億元，同比下降60.7%；制造業實現利潤總額14822.1億元，增長6.2%；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業實現利潤總額1654.6億元，增長17.3%。

何平還提到，部分行業投資收益對利潤增長影響較大。4月份，規模以上工業利潤同比增加120.3億元，其中，投資收益同比增加116.1億元。

國君宏觀首席宏觀分析師任澤平告訴《每日經濟新聞》記者，4月利潤轉正，產銷企穩和費用成本下降為主因。 盈利改善的原因是工業生產、銷售穩中略升，部分行業投資收益豐厚，降息、降費促企業經營費用低增，電力、酒飲料和化工等少數行業利潤增速快。

海通證券報告則稱，4月工業企業利潤增速回升更多是緣于投資收益增長和財務費用下降，由主營利潤率走平為5.5%、工業企業所得稅增速依然偏低等可印證。

穩增長措施初顯威力

4月工業企業利潤企穩，與前期密集穩增長措施有很大關聯。

何平分析說，降息、降費政策逐漸發揮作用。4月份，企業利息支出增長1.5%，增速比一季度低1.5個百分點。

他表示，利息支出增長放緩，有利于降低企業財務費用支出，增加收益。4月份，企業銷售費用同比增長3%，管理費用同比增長4.7%，增速均比上月有所下降。

央行首席經濟學家馬駿在分析最近一次降息原因時就直言，從宏觀層面上看，其主要動因是，由于經濟面臨較大下行壓力，有必要通過降低名義利率來達到降低實際利率、穩定投資增長的目的。

馬駿說，如果名義利率不降，在通脹率明顯下行的情況下，就會出現由于實際利率上升而導致貨幣條件被動緊縮的局面。

恒豐銀行溫州分行零售部負責人何冬表示，央行連續多次下調存款準備金率和基準利率已經開始見效于當地企業融資成本上，雖然因為每個企業自身條件不同，實際融資利率也略有差別，但總體呈現下降態勢。

另一個可印證穩增長措施初步見效的數據是5月匯豐PMI初值，該指數為49.1，略高于上月的48.9。

但何平也提到，盡管4月份工業利潤增長由負轉正，但影響利潤增長的不利因素仍然存在。一是因市場需求不足、價格持續下降，企業主營業務收入增速低緩。二是因產成品存貨、應收賬款偏高，企業資金鏈依然緊張，制約企業正常生產和經營。

海通證券報告稱，工業企業利潤數據印證了4月工業增加值低位反彈，但5月以來工業增勢依然偏弱，貸款利率高企仍令工業收入和利潤持續承壓，預計最早可能會在6月份再度降準降息。